К моей предыдущей статье "Почему я инвестирую в цессионно-юридические компании, а не в коллекторские агентства" читатель "Сам себе акционер" оставил следующий комментарий "Также непонятно, зачем цессионно-юридическому агентству нужны ваши деньги? Если оно процветает, так у него оборотный капитал должен быть в избытке."
Я подумал, что, возможно, многие инвесторы задаются таким вопросом "Почему успешные компании имеют на балансе привлеченные/заемные средства?" и поэтому решил ответить на этот вопрос в данной статье.
Итак, начнем со следующего, в принципе, общеизвестного факта: «ВСЕ УСПЕШНЫЕ КОМПАНИИ ПРИВЛЕКАЮТ ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА».
Если компания прибыльная и работает только на уставном капитале собственника, она и далее, возможно, будет прибыльной, но она никогда не будет крупной, а значит, приносить гигантскую прибыль, и она никогда не капитализируется в разы, т.е. никогда не будет успешной. Успешность компании это, во-первых, высокая рентабельность на капитал (ROE), т.е. сколько вы получаете прибыли на деньги, вложенные в свое предприятие, а во-вторых, это капитализация компании, т.е. сколько стоит ваша компания, если вы захотите ее продать. Каким бы прибыльным не было бы кафе по продаже вкусных гамбургеров, но если его владелец не привлечет заемные средства и не расширит свой бизнес, то его кафе никогда не станет федеральной сетью стоимостью в миллиарды рублей. Все даже самые прибыльные и крупные компании привлекают денежные средства либо через банковские кредиты, либо через дополнительную эмиссию, либо через облигации и т.д. Даже столь популярный среди частных инвесторов Газпром имеет банковские кредиты и в свое время не отказался от привлечения средств в акции от частных инвесторов через IPO.
Перейдем к цифрам. Возьмем, например, такое предприятие, как коммерческий банк. Даже самый успешный банк имеет в структуре пассива баланса на 1 рубль собственного капитала (уставный капитал и нераспределенная прибыль) от 7 до 9 рублей привлеченных денежных средств. Это значит, что у банка собственный капитал, к примеру, 1 млрд рублей, а привлеченных денег (межбанковские кредиты, остатки на расчетных счетах юридических лиц, депозиты физических лиц и т.п.) может быть 7-9 млрд рублей. Это значит, что банк может выдать кредитов не только на сумму 1 млрд рублей (собственный капитал), а на сумму в разы больше и заработать в разы больше прибыли. Таким образом, основной показатель успешности банка ROE вырастает в разы. Выдав кредитов только на свой миллиард из капитала банк может заработать чистой прибыли предположим 20 млн рублей (ROE 2%), а благодаря привлеченным средствам он заработает соответственно 140-180 млн, и его ROE уже составит 14-18%. При ROE в 2% предпринимателю даже нет смысла заниматься бизнесом, ему проще положить свои деньги на депозит в банке. В таком случае он даже больше денег получит. А вот 14-18% ROE это уже очень хорошая рентабельность. Кто-то может сказать, что это тоже не супер-рентабельность (я тоже в своих статьях писал, что доходность менее 30 % годовых мне не интересна, что видно из моего инвестиционного портфеля, описанного в статье от 29.08.2022г. «Доходность моего инвестиционного портфеля в цифрах за июль 2022 года в разрезе компаний и финансовых инструментов». Но, уважаемые читатели, владелец предприятия с ROE 14-18% еще имеет такую составляющую своего дохода, как капитализация, т.е. увеличение стоимости своего предприятия. Это как, если бы акции биржевых инвесторов приносили бы дивиденды 14-18% годовых и еще бы росли все время в цене. Но я не инвестирую в акции на бирже, потому что акции не всегда растут, и даже дивиденды не всегда выплачивают. И поэтому я инвестирую в относительно небольшие организации финансового сектора - МФО, цессионно-юридические компании, авто-ломбарды. Они имеют более серьезный потенциал капитализации и несравнимо более высокую рентабельность, чем у «голубых фишек».
Опять к цифрам. МФО в форме МКК с капиталом в 5 млн рублей может привлечь заемные средства от юрлиц или от физлиц (через посредника в виде ООО/АО, так как МКК не может привлекать от частных лиц напрямую), например, 45 млн рублей под 30 % годовых и разместить их под 182,5% (0,5% в день) в виде микрозаймов населению. С учетом потерь от невозвратов займов и операционных расходов МФО получит прибыль по году не менее 72,5 % годовых, а это 36,25 млн рублей, что дает нам ROE в 725%!!!
Кстати, о рентабельности в бизнесе МФО я подробно написал в статье от 31.08.2022г. «22% годовых по облигациям МФО это очень мало. И вот почему!».
Я надеюсь, что благодаря вышесказанному, я смог объяснить почему прибыльные предприятия активно пользуются привлеченными средствами.
Если остались вопросы, пишите их в комментариях. Буду рад на них ответить.