SPV (англ. Special Purpose Vehicle) – это компания специального назначения, которая создается для решения определенных задач. Термин пришел к нам из-за рубежа.
Где инвестор может столкнуться с таким понятием?
Как правило, на финансовом рынке SPV используются для выпуска облигаций.
В российский практике применяют несколько типов SPV в зависимости от разновидности выпускаемых облигаций:
1️⃣ SPV для выпуска евробондов
По российскому законодательству нельзя напрямую размещать облигации за рубежом. Соответсвенно, материнская компания создает SPV в зарубежной юрисдикции. SPV выпускает облигации, а привлеченные средства передает по договору займа.
Пример: Gaz Capital S.A. (Люксембург), Gaz Finance Plc (Великобритания) для выпуска евробондов Газпрома $XS2124187571
2️⃣ Ипотечные агенты – форма SPV в банковской сфере. Такая SPV приобретает у банков пул ипотечных кредитов и на эту же сумму выпускает облигации.
Пример: эмитент ипотечных облигаций на российском рынке ДОМ.РФ $RU000A103RD6
3️⃣ Специализированное финансовое общество (СФО)
Создается для финансирования определенных активов, которые приносят регулярный доход (кредитный портфель банка, лизинг и др.), при помощи выпуска ценных бумаг. Так называемая секьюритизация. Главное отличие от других SPV - независимое управление аутсорсинговой компанией. Такая юридическая независимость СФО позволяет оценивать кредитное качество облигаций отдельно от кредитоспособности инициатора сделки (банка).
Пример: Облигации СФО ВТБ РКС-1 $RU000A1032P1 для финансирования потребительских кредитов ВТБ.
4️⃣ Дочерние компании
Крупные корпорации и банки часто создают дочерние структуры (SPV-эмитентов) для выпуска облигаций на внутреннем рынке с целью:
🔸 снизить операционную нагрузку с материнской компании, упростив процедуру размещения облигаций через отдельную компанию.
🔸ограничить объем раскрываемой информации
🔸сократить издержки на подготовку требуемой отчётности.
Пример: Мираторг Финанс - SPV холдинга «Мираторг» $RU000A103KA7
⚠️ Риски
Чтобы минимизировать риски инвестиций в облигации, выпущенные через SPV, нужно как минимум изучить:
наличие рейтинга у SPV-эмитента
наличие поручительства и обеспечения у конкретного выпуска облигаций.
#SPV #облигации #инвестиции #финансоваяграмотность #подпишись