Последние 4 месяца мы живем в небывалой ранее ситуации. Уже 4 месяц подряд мы наблюдаем исторически минимальные показатели инфляции. С мая по август мы видим исторические рекорды по показателю инфляции. Посмотрим, как это выглядит в таблице:
Видим мы всплеск инфляции в феврале - апреле с постепенным, хоть и не полным откатом цен. Как говорит ЦБ "наблюдаются дезинфляционные факторы". Видимо этот термин специально придумали, чтобы не вызывать негативной реакции людей, видящих по-прежнему сильно увеличившиеся цены на отдельные группы товаров. Да, мы видим отдельные приемлемые ценники (овощи, некоторые продукты, китайская электроника, частично откатились услуги, не дорожает бензин), но по-прежнему высокая инфляция на недвижимость, автомобили, большинство продуктов, отпуска, бытовую химию и т.д.
Посмотрим, как исторически менялась годовая инфляция:
Здесь мы видим, что годовая инфляция по-прежнему на очень высоком уровне. Последний раз такие цифры мы видели в 2015 году когда удвоился курс доллара.
А давайте попробуем посчитать, какая инфляция может быть по итогам 2022 года и в течение 2023 года.
Для прогноза будем брать средние показатели месячной инфляции за последние 5 лет (2017 - 2021).
Прогноз годовой инфляции 2022 - 2023 помесячно
За август (1-29 августа) у нас уже есть данные. И это снова околорекордные -0,54%.
Сделаем прогноз месячной инфляции на каждый месяц с учетом этих вводных:
Теперь посчитаем годовую инфляцию:
Как вам такие показатели? Прогноз годовой инфляции на апрель - май 2023 ниже 3%. Похоже таргет ЦБ по инфляции в 4% имеет шансы на реализацию.
Безусловно, подход к прогнозу может вызывать сомнения, т.к. есть множество факторов, которые могут снова привести к взрывному росту цен. Это и политика по таргетированию курса рубля, которая может ослабить рубль и укрепить курс доллара рублей до 80, санкции, которые могут повлиять на экспорт, который свернет наш профицитный платежный баланс и снова обвалит рубль. Но в целом, если курс к апрелю будет в приемлемых 70-80 рубля за доллар, мы вполне можем увидеть такие оптимистичные на первый взгляд цифры.
Для чего мы это все считали?
Вернемся к последним прогнозам ЦБ по инфляции и ключевой ставке:
инфляция в 2022 году: 12-15% (ранее в прогнозе 14-17%),
средняя ключевая ставка 2022: 10,5-10,8%, 7,4-8 до конца года,
средняя ключевая ставка 2023: 6,5-8,5%,
средняя ключевая ставка 2024: 6-7%.
Как мы видим, пока идем по самому оптимистичному прогнозу. Даже допускаю, что ЦБ может снова пересмотреть прогноз на предстоящем заседании 16 сентября 2022.
И рассчитанные показатели инфляции могут привести к снижению ключевой ставки менее 6% уже в 2023 году - именно такой ориентир ЦБ берет при снижении инфляции к 4%.
Как на этом можно будет заработать?
1. Недвижимость - может появиться стандартная ипотека по ставкам 7-8%, льготная на уровне 5%. Это может привести к некоторому росту цен на недвижимость. Или как минимум это дает возможность перекредитоваться или улучшить жилые условия по минимальным ставкам.
2. Рынок акций - низкая ставка, дешевые кредиты и дешевые деньги для банков - это сигнал для роста банков и закредитованных компаний.
3. Длинные ОФЗ. Рекомендую почитать отдельную статью на эту тему: Предстоящее снижение ставки ЦБ. Как на этом заработать больше чем на акциях? Считаем доходность по ОФЗ под разные учетные ставки.
При самом оптимистичном сценарии они смогут принести до апреля не менее 20%.
Где можем заработать минимум
1. Вклады. При сценарии с инфляцией 3-4% и ставкой ЦБ около 6% мы вряд ли найдем вклады в надежных банках по ставкам более 5%. Это, кстати, станет дополнительным ресурсом для роста фондового рынка. За неимением возможности выгодно разместить денежные средства на вклады, некоторые инвесторы понесут деньги на фондовый рынок.
2. Инфляционные ОФЗ. Если их купим сегодня, то с учетом НДФЛ едва ли мы заработаем более 6-7% годовых ближайшие пол года.
За какими показателями следить в подтверждение прогноза?
1. Еженедельные данные по инфляции, публикуемые Росстатом каждый четверг.
2. Динамика ставки ЦБ и оценка ЦБ текущей ситуации на рынке по итогам заседаний. Следующее заседание ЦБ 16 сентября. Высока вероятность снижения ставки на нем на -0,5-0,75.
3. Информация по новому бюджетному правилу. Если в результате действия нового бюджетного правила рубль обесценится выше 75 за доллар, то есть вероятность, что наш прогноз не сработает.
Как можно подстраховаться?
Свой портфель планирую в ближайшее время разделить на 3 примерно равные части:
- валюта,
- акции,
- длинные ОФЗ.
Продавать планирую имеющиеся у меня инфляционные ОФЗ, которые уже принесли с момента покупки в марте 10-15 процентов.
При такой структуре с высокой вероятностью мы сможем и получить прибыль с умеренной девальвации, заработать на росте акций и поучить прибыль за счет увеличения стоимости длинных ОФЗ. Допускаю что такой портфель будет способен принести 15-20 процентов к апрелю 2023.
Если же все пойдет по сценарию "доллар по 100", то мы за счет валютной переоценки с запасом перекроем убытки по длинным ОФЗ.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь на канал.
Ссылка на telegram: https://t.me/FinanBlogger. Анонсы, важные новости, а также информация по моим сделкам в режиме реального времени.
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Вырезки из статей и информация внутри торгового дня для интересующихся фондовым рынком.