Вероятно, это будет самая большая статья, т.к. новой инфы для себя я узнал тут очень много. Всем заинтересованным, приятного чтения.
Что такое #облигация ?
Облигация - это ценная бумага, сумма которой отражает количество занятых компании или государству денег. По простому - долговая расписка. Облигации считаются защитным активом во времена турбулентности на рынках
Номинал (тело долга) - та сумма, которую должен вернуть заёмщик к дате погашения облигации.
Купон - сумма, которая платится кредитору (вам) за наличие облигации в вашем портфеле. Обычно выплаты происходят раз в квартал/год. Купонная доходность считается в % годовых.
Параметры облигаций
1. Текущая цена - цена, по которой облигация торгуется на рынке. Она ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ НОМИНАЛА ОБЛИГАЦИИ. Это важно❗
2. Текущая доходность - доходность, которая показывает, сколько заработает инвестор с учётом стоимости покупки бумаги и купонного дохода за год. Предполагается, что цена продажи будет равна цене покупки, а саму бумагу вы не будете держать до погашения.
Пример: цена покупки - 1100 ₽, номинал - 1000 ₽. Купонная доходность - 10% = 100 ₽. Текущая доходность = % от купон/цена покупки = 100/1100 × 100% = 9.09%
3. Доходность к погашению. Считается, чтобы понять, какая будет прибыль с учётом цены покупки и хранением облигации до погашения.
Пример: цена покупки - 1090 ₽, номинал - 1000 ₽. Купонная доходность - 10% = 100 ₽. Погашение через 1 год. Доходность к погашению = доход к погашению (номинал + купонная доходность - цена) / цена покупки и умножить на 100. Доходность к погашению = (1000+100-1090)/1090 × 100 = 10/1090 × 100 ≈0,92%. Меньше 1% годовых.
📌Заметка: в обоих случаях при покупке по стоимости выше, чем номинал, годовой доход был ниже. Критически же низкий был при держании подобной облигации до погашения. Лучше покупать дешевле номинала (спасибо, кэп).
4. Эффективная доходность к погашению - доходность, с учётом погашения облигации и реинвестированием купонных выплат на бумаги с таким же купонных доходом. Именно эта доходность отображается, в моем случае, в приложении Тинькофф инвестиции.
5. Накопленный купонный доход (НКД) - сумма купона, которая накопилась с момента выпуска облигации до момента покупки/продажи, но ДО даты полной купонной выплаты. При покупки другим инвестором вашей облигации с купонных доходом, ему придется оплатить ещё сверху этот накопленный купонный доход помимо самой рыночной стоимости облигации.
Например: если цена облигации 1000 ₽, а НКД = 25 ₽, то купить или продать ее на бирже будет стоить 1025 ₽.
6. Амортизация - погашение долгового обязательства по облигации раньше срока. Хорошо для заёмщика, плохо для кредитора (вас), т.к. сумма купона (которая в % годовых) зависит от тела долга. А если тело долга увменьшается за счёт выплат, то и купон будет меньше.
7. Оферта - дата, в которую условия облигации могут быть пересмотрены. Есть два типа оферты: #пут-опцион и #колл-опцион. Их схема работы ярко изображена ниже. В случае первого, после изменения условий, вы можете потребовать выплатить номинал облигации с учётом процентов
Надёжность облигации и их доходность
Чем выше надёжность компании, тем ниже будет доходность облигации и наоборот, чем ниже надёжность, тем выше доходность, но и больше риск того, что в компании случится дефолт и заёмные средства не будут выплачены. Надёжность можно определить самому, проанализировав финансовые показатели компании, а можно сослаться на мнения проверенных агентств, выдающих рейтинг разным организациям.
Государственные облигации
Они же безрисковые. Считается, что долговые бумаги развитых стран имеют наименьший риск дефолта, а динамика безрисковой % ставки позволяет оценить готовность к риску самых крупных и консервативных игроков на рынке. Эмитенты же используют эту ставку в качестве ориентира для новых выпусков облигаций.
В России бизрисаовыми считаются Облигации Федерального Займа (ОФЗ). Динамика самих ОФЗ зависит от ключевой ставки Центробанка и ожиданий от ее изменений.
Другие виды облигаций
1. Муниципальные (субфедеральные) - выпускаются органами власти районов, городов, регионов. Немного выше риск, немного выше доходность.
2. Квазигосударственные - выпускают компании, контрольный пакет акций которых принадлежит гос-ву. Это: РЖД, Сбербанк, Роснефть, Газпром и до.
3. Корпоративные - отсутствует доля гос-ва. Чем больше компания, тем стабильнее выплаты и меньше доходность и наоборот. Пример: Тинькофф, Альфа-Банк, Открытие и т.п.
Длинные и короткие облигации
Длинные - с большим сроком погашения(больше года/нескольких лет). Например 5 или 10 лет.
Короткие - со сроком погашения в 1-3 года.
Но экономика не стоит на месте и со временем, за счёт роста инфляции или изменения ключевой ставки, доходность по длинным облигациям будем сильно варьироваться.
Про ценообразование облигаций
Стоимость денег в экономике контролируется ЦБ-ом через ключевую ставку. Она же и влияет на стоимость облигаций. Чем ниже ставка, тем дешевле деньги и тем ниже % доходность облигации, но выше цена облигации на рынке.
❗ВАЖНО: доходность облигации растет, когда рынок ожидает повышения ставки и падает, когда рынок ожидает понижения. И если новые облигации будут выпускаться под новый процент, то что делать с теми, которые уже в рынке? Их стоимость уже заложена рынком.
Получается следующая картина: ключевая ставка растет, цена старых облигаций падает, но растет их % доходность и наоборот.
Например: вы купили ОФЗ за 1000 ₽ с купонной доходностью в 10%, после снижения ставки ЦБ, все подобные облигации стали выпускать с доходностью в 8%. Чтобы доходность ОФЗ соответствовала рынку, ее цена должна вырасти. Предположим, ее доходность стала 8%. Теперь найдем число, 8% от которого составляют 100 ₽ (купон): 100/8 × 100% = 1250 ₽.
Но подобные изменения происходят не мгновенно, а постепенно. Поэтому, игроки наперед оценивают стоимость активов на фоне ожиданий изменения ключевой ставки и к моменту отчёта, как я и сказал, изменения уже будут заложены в стоимость.
Соотношение портфеля
Классическим считается 40% облигаций и 60% акций. В некоторых учебниках пишут про % облигаций равный нынешнему возрасту инвестору. Я же скажу, что соотношение должно быть таким, чтобы соответствовало вашей финансовой цели и склонности к риску
#инвестиции #фондовыйрынок #акции #деньги #пассивныйдоход #финансы #moex