Крупнейший фармацевтический холдинг России Р-Фарм собирается провести сбор заявок на свои первые бонды. Планируется, что это произойдет в сентябре.
Параметры выпуска Р-Фарм-001Р-01
- объем — ₽5 млрд;
- срок — 4 года;
- ориентир ставки купона — будет определен позднее;
- купон — постоянный;
- периодичность выплат в год — 4 раза;
- возможность досрочного погашения — нет;
- организатор размещения — Газпромбанк;
- кредитный рейтинг — ruАА+ от Эксперт, прогноз «стабильный».
Что мы знаем о компании Р-Фарм?
Основной собственник — Алексей Репик (90%), супруг популярного бьюти-блогера Полины Репик. Есть у холдинга и миноритарий — японский концерн Mitsui & Co. LTD. Ему принадлежит 10% акций и право вето во время принятия решений.
Чем занимается Р-Фарм?
По данным Эксперт РА, расклад такой:
- дистрибуция — 45% выручки;
- производство партнерских препаратов по лицензионным договорам — 33% выручки;
- собственное производство — 22% выручки.
Группе принадлежат 7 заводов в России, 1 в Азербайджане и 1 в Германии.
В 2021 году компания открыла для себя новое направление — продажа вакцин от COVID-19, что дает уже 5% выручки. Р-Фарм выпускает как собственные препараты от COVID-19, так и вакцину «Спутник V» в рамках партнерства с ФГБУ «НИЦЭМ им. Н. Ф. Гамалеи».
Основа бизнеса — продажа препаратов для лечения серьезных заболеваний (онкология, ВИЧ, гепатиты, COVID-19 и прочие вирусы) непосредственно больницам. Поэтому 95% продаж приходится на госзакупки, а 90% реализуемых препаратов входят в список жизненно необходимых.
Неудивительно, что Р-Фарм получает разные виды господдержки, в том числе налоговые субсидии и льготы. Например, в 2021 году холдингу дали субсидию на реализацию проекта «по организации производства импортозамещающих активных фармацевтических субстанций».
Финансовые результаты Р-Фарм по МСФО за 2021 год
- выручка — ₽183,4 млрд (+54% по сравнению с предыдущим годом);
- валовая прибыль — ₽49,6 млрд (+44%);
- рентабельность по валовой прибыли — 27%;
- чистая прибыль — ₽29,5 млрд (+70%);
- рентабельность по чистой прибыли — 16%;
- чистый долг/EBITDA — 0,6;
Как видим, в 2021 году был активный рост, в основном компания «поднялась» на пандемии COVID-19. У Р-Фарм высокая рентабельность и очень низкий уровень долга.
Правда, есть и проблемы: компания была замешана в скандалах, связанных с нарушениями в сфере госзакупок.
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев
#облигации #выпуск облигации #р-фарм #корпоративныеоблигации #инвестициивоблигации
