Цикл статей о валютных системах. Данная статья посвящена становлению «Классического золотого стандарта», проблемах системы и кризисе.
Становление
В конце XIX века в большинстве стран биметаллизм и денежные системы были заменены золотым монометаллизмом (Великобритания в 1821 г., Соединенные штаты Америки в 1837 г., Германия в 1875 г., Франция в 1878 г., Россия в 1897 г.). Это было связано с резким удешевлением серебра из-за открытия и разработки его месторождения в Соединенных штатах Америки.
При классическом золотом стандарте золото стало единственной формой мировых денег. В обращении также могли находиться банкноты, но они должны были быть обеспечены золотым запасом центрального банка или иного эмитента. Иными словами, каждая валюта имела золотое содержание и свободно разменивалась на золотые монеты, которые находились в запасах центрального банка. Отсюда и второе название «золотомонетный стандарт». В связи с вышесказанным, стоит отметить, что по сравнению с биметаллизмом, золото потеряло функцию средства обращения. Остальные функции золото сохраняло.
Классический золотой стандарт имел чёткую иерархию, которую можно разделить на четыре части:
- «Ядро» стран принявших золотой стандарт - Англия, Германия, Франция и США.
- Остальные страны принявшие золотой стандарт - большинство стран Западной Европы, некоторые страны Восточной Европы, Россия, Япония, Оттоманская империя, Египет, многие страны Латинской Америки.
- Страны, которые не приняли золотой стандарт, но находились в рамках золотого стандарта – страны, принявшие так называемый золотодевизный стандарт. Валюты таких стран непосредственно на золото не могли размениваться, но они могли обмениваться на валюты стран принявших золотой стандарт (запасы таких валют назывались «золотыми девизам»). Пример, Индия, принявшая в 1898 году золотодевизный стандарт, который предусматривал размен индийской рупии на британский фунт стерлингов.
- Страны, денежные единицы которых никак не были связаны с золотом.
Центром системы классического золотого стандарта являлся британский фунт стерлингов. В 1913 год доля фунта стерлингов в международных расчётах достигала 80%, а также большая часть различных финансовых активов была номинирована в британских фунтах. Доля фунта стерлингов в международных резервах в том же году составляла 47%. Вслед за фунтом были: французский франк - 30%, немецкая марка – 16%, доллар США – 2%. На все остальные валюты приходилось 5%.
Великобритания использовала данную позицию в своей экономической политике. Главным ее инструментов была учетная ставка Банка Англии. Манипулируя ставкой, Великобритания могла привлекать в страну золото: В 1880-1913 гг. Банк Англии в общей сложности около 200 раз менял учетную ставку. Великобритания стала иметь устойчивый дефицит торгового баланса, что порождало отток золота из страны. Но он компенсировался притоком металла (и приравниваемых к нему валют стран «золотого клуба»), привлекаемого высокими учетными ставками Банка Англии. Фунту стерлингов доверяли, даже несмотря на то, что степень золотого покрытия эмиссии английской денежной единицы понижалась. Лондон стал покрывать торговые дефициты не только и не столько металлическим золотом, сколько бумажными фунтами. Под странами «золотого клуба» подразумеваются страны, принявшие классический золотой стандарт.
Используя вышеуказанную позицию, Центральный Банк Англии становился центром всей системы. Центральные банки остальных стран золотого монометаллизма изменяли свои учетные ставки вслед за Банком Англии для того, чтобы не допустить возникновения дифференциала процентных ставок и последующего за ним перетока капитала. Таким образом, финансовый и деловой циклы в мире синхронизировались с циклом в Великобритании.
Проблемы
В первый раз меня сильно заинтересовало золото, когда на магистратуре в Лондоне бы разбирали его как актив. Преподавать тогда сказал вещь, которая меня и зацепила: «Если собрать все золото, включая золото инков и прочее, то оно уместится в основании Эйфелевой башни». Это и есть проблема. Экономика развивается, а золота не так много добывают и не всё оно идет на монетарные цели.
📖 Нечволодов А. в своей работе «От разорения к достатку» в 1906 году наглядно продемонстрировал это на примере России. Долг на 1 января 1906 года составлял 7 681 395 928 рублей, государственная роспись расходов на 1906 год составляла 2 500 972 755 рублей, а золотой запас на 1 января 1906 года составлял 2 260 800 000 рублей. Таким образом, мы видим, что количества денег не хватает для исполнения одной только росписи государственных расходов (бюджета), и почти в пять раз меньше денег, чем государственных и гарантированных правительством долгов.
Такая ситуация в экономике приводит к дефляции и снижению темпов роста экономики. Происходит экономическое удушение экономики.
❓Каким же образом государство могло и может увеличить свой золотой запас?
Основные способы:
- Добыча золота из недр земли. Даже в России, богатой драгоценными металлами, данное количество является незначительным по сравнению с экономикой.
- Прилив золота из заграницы путем продажи товаров. Знаменитая фраза Вышеградского И. А. «сами недоедим, но вывезем». К сожалению, это крайне негативно сказывалось на условиях жизни населения.
- Привлечение иностранного капитала.
- Займы.
Первые два способа не имеют особого результата, а привлечение иностранного капитала и внешних займов является дорогостоящим способом и в итоге негативно сказывается на экономике в среднесрочной и долгосрочной перспективах.
Вышеуказанная ситуация происходила и намного раньше в Европе, где в 1873 году началась экономическая депрессия, которая длилась 23 года и закончилась в 1896 году. Напомним, что золотой стандарт в Европе начал вводиться с 1821 и по 1878 год.
В России золотой стандарт при достаточно интересных обстоятельствах был введен в 1897, когда, казалось бы, вся «удушающая сила» была наглядно продемонстрирована в Европе. При каких обстоятельствах принималась денежная реформа Витте тянет на отдельный пост.
Кризис
В учебниках описывается, что кризис данной системы был с 1913 по 1922 года и в основном был связан с расходами на первую мировую войну, которые привели к росту бюджетных дефицитов и, соответственно, к дополнительной эмиссии денежных средств и росту денежной массы в обращении. Денежной массы было значительно больше, нежели объема золота, что ставило под угрозу свободный размен неполноценных денег на золотые монеты. В этот период золотомонетный стандарт прекратил свое существование в воевавших странах, а затем и в большинстве других стран (кроме США, где он продержался до 1933 г.) был прекращен размен банкнот на золото, запрещен вывоз его за границу, золотые монеты ушли из обращения в сокровище.
Говорят о золотом стандарте, важно упомянуть такой факт, как создание в США Федеральной резервной системы (ФРС) в конце 1913 году. Данная структура имеет большое значение и влияние в будущих валютных системах. После создания данной структуры, доллар просуществовал золотым еще два десятилетия.
Почему «Классический золотой стандарт», а не «Парижская валютная система»?
Классический золотой стандарт часто называют «Парижской валютной системой» и его отсчет берут с 1867 года. Многие авторы пишут, что в 1867 году в Париже прошла международная валютная конференция, на которой было подписано межгосударственное соглашение, откуда система и получила свое название.
📖 Например, в учебнике Красавиной Л.Н., «Международные валютно-кредитные отношения» написано:
«Первая мировая валютная система была создана во второй половине XIX в. На основе промышленной революции повысилась степень интернационализации хозяйственных связей и появилась заинтересованность ведущих стран, прежде всего Англии, узаконить золотой стандарт вместо нестабильного биметаллизма и признать только золото мировыми деньгами. Создание мировой системы было оформлено межгосударственным соглашением Англии, Франции, США на Парижской конференции в 1867 г.».
Мне не удалось найти первоисточник и информацию по данной конференции, а также о «Парижской валютной системе» в иностранной литературе нет. В данном году в Париже проходила международная выставка, но никаких итоговых документов по данной конференции найти не удалось. Поэтому я за то, чтобы назвать данную систему «Классическим золотым стандартом» или «Золотомонетным стандартом».