Минфин может возобновить покупку иностранной валюты уже в сентябре, утверждают источники, близкие к правительству. Эксперты считают, что это остановит укрепление рубля и развернёт тренд последних месяцев. Каким будет курс доллара?
Бюджетное правило
Бюджетное правило, позволяющее «утихомирить» валютные скачки, заморожено с февраля 2022 года из-за санкций против ЦБ. Минфин обсуждает новую концепцию, и она уже вынесена на рассмотрение президента, пишут «Ведомости» со ссылкой на источники, близкие к правительству.
Один из источников издания считает:
Поскольку, очевидно, вопрос с правилом будет урегулирован до внесения проекта бюджета (до 1 октября — ред.), теоретически интервенции могут начаться уже в сентябре
Чтобы покупать валюту по новому бюджетному правилу, требуется принять закон. Поэтому валютные интервенции, скорее всего, будут осуществляться по старому бюджетному правилу.
Бюджетное правило позволяет сглаживать валютный эффект от скачка цен на нефть. Если стоимость углеводородов превышает определённую планку, то все доходы свыше конвертируются через ЦБ в валюту и направляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Если стоимость нефти опускается ниже планки, то, наоборот, недостающие доходы изымаются из фонда, конвертируются в рубли и направляются в бюджет страны. По старому бюджетному правилу, Минфин через ЦБ покупал иностранную валюту, если цена на нефть превышала 44,2 доллара за баррель (2022 год).
В июле 2022 года средняя стоимость барреля нефти марки Urals (основной российский экспортный сорт) составила 78,41 доллара, свидетельствуют данные Минфина. То есть почти половину из полученных доходов можно конвертировать в валюту и направить средства в Фонд национального благосостояния.
Вместо доллара юань
Поскольку США блокируют все операции ЦБ в долларах, то сверхдоходы от нефти будут конвертировать в валюту дружественных стран. Рассматривались китайский юань, турецкая лира и индийская рупия. Власти остановились на китайской валюте, поскольку остальные не востребованы на Московской бирже, да и слишком волатильны (курс скачет то вверх, то вниз).
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что Минфин может направить на покупку юаней 100-150 млрд рублей в месяц. По его оценкам, «китайские» интервенции повысят курс доллара и евро на несколько рублей.
Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец считает, что и без валютных интервенций доллар к концу года подорожает до 75 рублей. Покупка валюты Минфином повысит курс на 5-7%.
По мнению эксперта «БКС Мир инвестиций» Евгения Миронюка, без интервенций курс доллара в конце 2022 года составит 60-70 рублей, с «китайскими» интервенциями — 75-85 рублей.
Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер более скептичен. Он считает, что к концу года курс доллара превысит 70 рублей, курс юаня — 10 рублей. По сравнению с текущей стоимостью американской валюты (59,31 рубля) это серьёзное ослабление рубля. Поэтому Зельцер полагает, что процесс снижения инфляции замедлится, а значит, ЦБ будет более осторожным с ключевой ставкой на сентябрьском заседании.