Заканчивается лето. Впереди сентябрь – последний месяц третьего квартала и первый месяц осени.
Что же в эти летние дни говорят нам статистика и обзоры, опубликованные в августе нашими аналитическими центрами и деловыми изданиями?
Центробанк, как обычно, опубликовал свой Индикатор бизнес-климата по результатам опроса по оценкам и ожиданиям руководителей предприятий (см. http://www.cbr.ru/dkp/mp/).
Картина оценок и ожиданий, сложившаяся в первой половине августа (дата отсечения данных -15 августа) стала напоминать картину, типичную для экономических кризисов в развитых капиталистических странах во второй половине 20-го века: текущие оценки пессимистичны, а ожидания руководителей бизнеса, наоборот – отражают осторожный оптимизм.
Такая картина характерна для психологического состояния, которое можно выразить примерно так: «Сейчас плохо, но перспективы хорошие».
В чем причина такой раздвоенности и как она проявляется в практических действиях руководителей экономики?
Негативные оценки имеют под собой, к сожалению, объективную базу – продолжающееся сжатие совокупного спроса.
Центробанк констатирует:
Ситуация в сфере спроса в августе по сравнению с июлем не изменилась: оценки предприятий большинства отраслей (за исключением сельского хозяйства) остаются в негативной зоне.
Основные факторы сохранения слабого спроса – сдержанная динамика потребительской активности, склонность населения к оптимизации своих расходов в условиях сохраняющейся неопределенности.
Ожидания компаний по спросу в целом оптимистичны, в большинстве отраслей они сложились более позитивными, чем в июле. Негативный характер ожиданий сохранился в деревообработке и металлургии, что во многом обусловлено расширением санкционных ограничений на экспорт продукции этих отраслей.
Но ведь и падение спроса тоже всего лишь следствие. Какие же причины сдерживают общий спрос в экономике и толкают его вниз?
Эксперты ЦБ почему-то винят только «потребительскую активность населения», совершенно упустив из виду такой фактор, как «инвестиционная активность предприятий».
Этот фактор не ускользнул от внимания аналитиков Центра макроэкономического анализа и прогнозирования (ЦМАКП). (См. http://www.forecast.ru).
Рассчитываемый ЦМАКП индекс инвестиционной активности с декабря 2021 по июнь 2022 г. рухнул на четверть – со 125 до 95 пунктов. Ниже всего за последние 4 года он стоял в апреле 2020 г., в момент «ковидного паралича» - тогда он упал до 88 пунктов. (Данный индекс представляет собой оценку предложения в экономике товаров инвестиционного назначения).
Инвестиционные решения предприятий – лучший показатель реальных настроений бизнес-сообщества, поэтому решительное снижение Центробанком своей учетной ставки до 8%, объявленное в конце июля – абсолютно правильный ход.
Есть признаки того, что бизнес-сообщество восприняло этот ход так, как следовало, отметили эксперты ЦБ:
Условия кредитования бизнеса продолжали смягчаться, оценки предприятий в августе перешли в положительную область впервые с октября 2020 года. Компании всех видов деятельности отмечали улучшение условий кредитования, которое по‑прежнему определялось снижением процентных ставок по кредитам без существенных изменений неценовых условий.
Смягчение условий кредитования, несомненно, облегчает финансовое положение предприятий, но до широкого кредитного финансирования инвестпроектов, по-видимому, еще далеко.
Тут надо упомянуть об одной особенности нашего текущего кризиса, которая отличает его от обычных циклических кризисов.
Дело в том, что сокращение (и даже остановка) производства в наших условиях может вызываться прямо противоположными обстоятельствами – с одной стороны, отсутствием (или падением) спроса, а с другой – отсутствием предложения. То есть, остановились потому, что не можем продать, и остановились потому, что не можем купить.
Эта особенность и объясняет (хотя бы отчасти) ту раздвоенность оценок, о которой мы сказали в начале заметки. Там и тогда, где и когда предприятия могут сравнительно быстро найти замену своим поставщикам (со всеми неизбежными ограничениями, которые работают в таких ситуациях), там свертывание производства может восприниматься как временная заминка.
Не случайно даже такой строгий критик текущей экономической политики как уважаемая газета «Коммерсант» отмечает (см. https://www.kommersant.ru/theme/215):
…Аналитики объясняли стабилизацию выпуска в мае—июне пополнением запасов готовой продукции, но прогнозировали разворот тенденции на фоне наполнения складов и торможения внутреннего и внешнего спроса — чего не произошло. …Темпы спада промпроизводства замедлились в годовом выражении до 0,5%, при этом к июню с учетом сезонности показатель и вовсе вырос на 1,2% после нулевой динамики в мае—июне.
Основной вклад в стабилизацию темпов промпроизводства в январе—июле приходится на добычу полезных ископаемых — так, в годовом выражении с начала 2022 года она выросла на 2,6%. В обработке рост показателя составил 0,1%, в обеспечивающих электроэнергией, газом и теплом отраслях — 0,3%, а в сфере водоснабжения, водоотведения и утилизации отходов фиксируется спад на 4,7%.
В июле же обработке удалось нарастить темпы выпуска — рост на 2,8% к июню (минус 1,1% в годовом выражении), притом что в добыче рост оценивается лишь в 0,8% (0,9%).
Больше того, «Коммерсант» отмечает, что аналитики ЦМАКП, как и Росстата, фиксируют «разворот тренда» в промышленном производстве (за вычетом «засекреченных позиций», чтобы снять влияние оборонного заказа на выпуск продукции). «Наиболее бодрое восстановление выпуска демонстрирует автопром (прежде всего легковых автомобилей): прирост к предыдущему месяцу в 1,7 раза в июле и в 1,5 раза в июне». («Коммерсант» от 29.08.2022, https://www.kommersant.ru/theme/149).
«Этот рост шел почти от нуля, так что текущий уровень вчетверо меньше февральского. В основе восстановления — частичное решение проблемы импортных комплектующих параллельно упрощению ассортимента», — приводит «Коммерсант» мнение аналитиков ЦМАКП.
Хотя в годовом измерении очищенные от влияния «оборонки» масштабы снижения промпроизводства более ощутимы, темпы выпуска стали положительными (1,1% в июле после минус 0,3% в июне и минус 1,2% в мае) «Разворот тренда все же просматривается» – делает вывод «Коммерсант».
Очень важно, что, по данным Евростата, приводимым «Коммерсантом», импорт в Россию промышленного оборудования из стран ЕС в июне превысил €1,1 млрд (в мае он составлял около €900 млн.; скачок сразу на 22%).
Так что же – начало выхода из кризиса?
Как бы соблазнительно ни выглядел простой утвердительный ответ: «Да, конечно!», профессиональная осторожность заставляет нас ответить по-другому.
Это хорошие, обнадеживающие признаки эффективной адаптации наших предприятий к новой экономической реальности.
Такая адаптация составляет очень важное, но не единственное условие успешного выхода из кризиса.
Рискнем высказать такое утверждение: в нынешних условиях русский бизнес легче справится с ограничениями по предложению необходимых ему продуктов, чем с ограничениями по спросу на свою продукцию.
Поэтому основная ответственность руководителей экономической политики государства лежит в области обеспечения совокупного спроса (хотя и для облегчения предприятиям поисков необходимой им продукции правительство сделало немало).
Самым же эффективным генератором совокупного спроса являются инвестиции предприятий. От того, насколько быстро нам удастся запустить инвестиционный двигатель нашей экономики, зависит, насколько быстро мы преодолеем нынешний кризис.
О причинах, последствиях и лекарствах от инвестиционного кризиса мы поговорим в наших следующих заметках.
■
