Ежеквартальный спрос на инвестиционное золото в России подскочил в 4,6 раза – на фоне отмены НДС. Между тем ожидания, что за весь 2022 год будет реализовано 50 тонн металла, оказались завышенными почти в два раза. Аналитики также не рассчитывают на оживление цен в третьем квартале.
Спрос подскочил в 4,6 раз
Напомним, что правительство пошло на беспрецедентные меры, чтобы оживить рынок золота. Но, в первую очередь, чтобы дать гражданам аналог долларам и евро. С 1 марта был отменён НДС в размере 20% при покупке физических слитков из драгоценных металлов. А с июня был отменён и НДФЛ в размере 13%, правда всего на два года.
Данные шаги оказались очень эффективными. По данным Всемирного золотого совета (WGC) в 1 квартале 2022 года спрос на золотые монеты и слитки в стране подскочил до 6,5 тонн. При этом, до отмены НДС среднеквартальные продажи монет и слитков из золота в предыдущие два года в среднем составляли около 1,3 тонн.
– Продажам также способствовала высокая волатильность на валютном рынке, резкий рост геополитических рисков, закрытие инвестиций в валютный рынок и падение на фондовом рынке, – объясняет Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции».
Во время ажиотажного спроса, который пришёлся на март-апрель, на рынке наблюдался дефицит слитков и монет, который постепенно нивелировался ростом предложения со стороны коммерческих банков, которые активно размещали заказы на российских аффинажных заводах.
Между тем, уже во 2 квартале продажи золота упали – до 5,5 тонн.
Аналитики объясняли это резким укреплением курса рубля, а также падением цен на золото на валютной секции Московской биржи до 3000 рублей за грамм. В результате за 1 полугодие на внутреннем рынке было реализовано, по данным WGC, 12 тонн золота в монетах и слитках. Первоначальные оценки, делавшиеся перед отменой НДС, показывали возможный спрос со стороны населения в размере 50 тонн в год.
– Текущие данные позволяют скорректировать оценку общих продаж монет и слитков в текущем году до 20-25 тонн, – прогнозируют в «Открытие Инвестиции».
Оксана Лукичева считает, что дополнительную поддержку продажам будет оказывать активизация процесса девалютизации, что может привести часть средств из накопленных валютных запасов населения (по недавней оценке, ЦБ РФ около $85 млрд долларов) на рынок золота. Этому способствует возможность покупки золота за валюту в коммерческих банках без совершения дополнительных обменных операций.
Сопротивление-1800
Ранее сотрудники Handelsblatt проанализировали общемировой спрос на золото и пришли к выводу, что перспективы золота в ближайшие месяцы улучшаются. А цена золота находится в важной с технической точки зрения области, и есть большая вероятность того, что сопротивление на уровне $1800 будет преодолено. Между тем, аналитики отмечают, что спрос на физическое золото со стороны биржевых фондов (ETF) не растёт. Возможно, инвесторы разочаровались в ценовой динамике. Говоря о долгосрочной перспективе, можно надеяться на рост цен – на фоне повышения ставок со стороны Федеральной резервной системы – потому что возрастает вероятность наступления рецессии.
Ожидания на III квартал
Дмитрий Пучкарев, эксперт БКС Экспресс, считает решимость ФРС снизить инфляцию до 2% негативным фактором для цен на золото:
– Инфляция замедлится, и процентные ставки в будущем вырастут. Это негативные драйверы для цен на золото.
При этом, эксперт допускает, что фактор геополитики «в моменте способен оказывать сильное влияние на цену золота, однако эффект довольно быстро переваривается»:
– Сейчас этот драйвер постепенно перестаёт быть актуальным.
В результате ожидания по золоту на грядущий квартал сдержанные. Без появления новых драйверов котировки могут колебаться в районе $1760–1880. Чуть выше риски движения к нижней границе диапазона, но при обострении геополитической напряжённости не исключены импульсы роста.
Акции золотодобытчиков
Золото как актив интересно прежде всего с точки диверсификации и снижения риска портфеля. При этом само по себе физическое золото не генерирует денежные потоки, поэтому с точки зрения максимизации доходности стоит обратить внимание на акции золотодобывающих компаний, считают в «БКС Экспресс»:
– Смысл в том, что акции, помимо того, что отыгрывают динамику цен на золото, приносят доход в виде дивидендов.
По словам аналитика, на российском рынке в секторе золотодобычи интересны бумаги «Полюса». Компания входит в мировой топ сектора по рентабельности, а также является крупнейшим золотодобытчиком России.
Автор: Федор Чайка