Сегодня, в качестве среднесрочной инвестиционной идеи, мы представляем компанию Jingdong («Цзиндун»), более известную всем как JD.com.
Это крупнейшая торговая компания в китайском интернете и основной конкурент Alibaba. Рыночная капитализация JD превышает 100 млрд. долларов.
Являясь второй компанией Китая после Alibaba на рынке электронной коммерции, бизнес JD.com при этом имеет существенно отличную структуру.
Так, если Alibaba – это маркетплейс, который дает возможность приобретения товаров с чужих складов без собственных затрат на логистику, то JD преимущественно реализует товары со своих складов и активно инвестирует в логистику.
Это дает возможность компании не только самостоятельно доставлять собственные товары, но и оказывать логистические услуги внешним контрагентам.
Тем не менее, логистический бизнес JD.com пока убыточен. Однако, мы считаем, что компания в скором времени сможет повысить маржинальность этого направления по причине его вывода из внутреннего подразделения во внешний контур в качестве отдельной публичной компании, почти 2/3 выручки которой приносят внешние клиенты.
Кроме того, за прошедший фактический год, когда акции китайских компаний существенно упали, бумаги JD.com показали более устойчивую динамику и скорректировались только на 18 %, тогда как Alibaba за год подешевела вдвое.
Ближайшей целью для акции JD мы считаем значение 250 HKD.