Схема РЕПО:
🤓Сделка РЕПО проходит в два этапа. Если РЕПО прямое, на первом этапе инвестор передает свои ценные бумаги в залог второму участнику сделки и получает за это деньги. Ценные бумаги передаются по стоимости ниже рыночной. Эта разница называется дисконтом. Чем надежнее и ликвиднее ценная бумага, тем меньше дисконт. Он является дополнительной гарантией, что инвестор выкупит ценные бумаги обратно.
На втором этапе инвестор возвращает деньги с комиссией и выкупает свои ценные бумаги.
💡Например, инвестор владеет акциями на сумму 100 000 рублей. Это рыночная цена акций. Допустим, комиссия брокера по сделке РЕПО составляет 12% годовых. Срок сделки — 1 месяц. Дисконт — 20%. Начальное значение дисконта определяется в системе торгов биржи или указывается сторонами в заявке на сделку РЕПО.
Инвестор продает брокеру акции за 80 000 рублей. Стоимость акций ниже рыночной на размер дисконта. Брокер получает в собственность акции и перечисляет инвестору деньги.
🔎Инвестор может использовать деньги по своему усмотрению: купить другие активы или вывести с брокерского счета. Цель сделки — быстрое получение денег без лишних сложностей: визита в банк, сбора документов о платежеспособности, ожидания решения.
Спустя месяц инвестор выкупает у брокера акции. Стоимость обратного выкупа — 80 800 рублей. Она складывается из первоначальной цены и комиссии за использование денег. За месяц ее размер составит 1%, или 800 рублей. Ценные бумаги возвращаются инвестору.
Переоценка в договоре РЕПО:
📊В приведенном примере инвестор продал акции брокеру на сумму 100 000 рублей с дисконтом 20%. Обе стороны договорились о выкупе за 80 000 рублей. Если цена акций упадет до 70 000 рублей, то обратный выкуп за 80 000 рублей становится невыгоден. Для защиты интересов сторон в договоре РЕПО может быть предусмотрена переоценка.
Переоценка — это изменение стоимости выкупа активов при значительном изменении их цены. Условия переоценки отражаются в договоре РЕПО. Переоценка бывает верхней и нижней:
🔽нижняя — покупатель получает компенсацию от инвестора при падении цены активов;
🔼верхняя — инвестор получает компенсацию от покупателя, если ценные бумаги подорожали.
Способы переоценки:
1️⃣Досрочное исполнение — при достижении оговоренной стоимости ценных бумаг сделка РЕПО завершается, после этого возможно заключение нового договора. Например, сделка заключена на год. Если через полгода ценные бумаги вырастут на 15%, то инвестор должен будет выкупить бумаги.
2️⃣Компенсационный взнос — это предварительная оплата обязательств при изменении цены актива. При этом сделка РЕПО не завершается. Например, если ценные бумаги упали на 20%, инвестор должен выкупить 50% ценных бумаг.
3️⃣Маржинальный взнос — компенсация за изменения цены актива. Не меняет другие обязательства. Например, если ценные бумаги вырастут на 15%, то покупатель выплатит инвестору 5% от их стоимости. Остальные договоренности сделки не меняются.
⚠️Риски РЕПО:
1. Отсутствие у продавца денег для обратного выкупа. Если речь идет об обычном инвесторе, брокер может принудительно продать часть ценных бумаг из его портфеля для погашения задолженности.
2. Отсутствие у покупателя ценных бумаг для возврата. В этом случае он теряет деньги, которые заплатил за ценные бумаги, другие его сделки принудительно закрываются биржей, чтобы заплатить продавцу.
3. Изменение стоимости ценных бумаг, при котором сделка становится невыгодной.
#инвестирование
#инвестиции
