668 подписчиков

Как ФРС использует рычаг IOER в качестве дополнительного инструмента денежно-кредитной политики.(обязательные резервы)

15 августа 202215 авг 2022

2 мин

Коммерческие банки должны придерживаться правил, в том числе так называемых резервных требований. То есть банки должны держать определенную часть своих депозитов в виде наличных на счете Федерального резерва; они известны как «обязательные резервы». Банки могут хранить больше денег на этих счетах, чем требует Федеральная резервная система; они известны как «избыточные резервы».

Приведенный выше график показывает, что обязательные резервы достаточно стабильны и растут как постоянная доля от общего объема депозитов в банковской системе. Но избыточные резервы значительно увеличились в 2008 году, так как ФРС расширила предложение денег для финансирования нетрадиционных мер денежно-кредитной политики, таких как количественное смягчение QE. По состоянию на май 2018 года избыточные резервы составляют почти 1,9 триллиона долларов, что в десять раз превышает обязательные резервы.

В обычное время избыточные резервы не приносят прибыли, поскольку они не приносят доход. Однако после рецессии 2008 года Федеральный резерв начал платить проценты по избыточным резервам (IOER). Таким образом, ФРС стал изменять кредитно — денежную политику, у банков появился выбор, стимулировать экономику и выдавать коммерческие кредиты или держать избыточные резервы и получать по ним процент.

ФРС использует рычаг IOER в качестве дополнительного инструмента денежно-кредитной политики.

На втором графике представлен график IOER вместе с (эффективной) ставкой по федеральным фондам, основным инструментом ФРС для традиционной денежно-кредитной политики. Ставку федеральных фондов можно рассматривать как процентную ставку, по которой финансовые учреждения предоставляют друг другу краткосрочные займы. Здесь мы видим, что ставка по федеральным фондам очень внимательно отслеживает IOER. Когда банки имеют избыточную ликвидность или резервы, они могут выбрать, предоставлять ли эти резервы другим банкам (по ставке федеральных фондов) или депонировать их в ФРС (и зарабатывать IOER). Банки не желают кредитовать друг друга, если ставка по федеральным фондам существенно ниже, чем IOER, и поэтому эти две ставки сближаются.