По итогам июля рост цен в США замедлился чуть более, чем на 0,5 п.п. до 8,5% г/г. Как я и предполагал месяц назад, причиной замедления инфляции послужило снижение цен на моторное топливо вслед за ценами на нефть, составившее 7,6% м/м. Благодаря такому снижению цен на заправках в июле была продемонстрирована едва заметная дефляция, составившая 0,02%. Динамика цен на американский сорт нефти за первую декаду августа позволяет надеяться на замедление инфляции и по итогам последнего летнего месяца: средняя цена WTI в августе составляет пока что $91,2 за бочку против $99,8 по итогам июля, снизившись на 8,6%. Таким образом, можно констатировать, что пик роста цен в США пройден.
В то же время анализ данных по динамике цен указывает, что центральному банку США еще рано праздновать победу над инфляцией и приступать к завершению цикла ужесточения монетарной политики. Без учета волатильных цен на топливо месячная инфляция в США составила 0,41% против 0,36% в июле прошлого года: в пересчете на годовые темпы роста это означает рост цен на 4,9%, что почти в 2,5 раза выше целевого уровня ФРС в 2%.
Несмотря на снижение годовых темпов роста до 8,5% г/г, рост годовой инфляции без учета топливных цен ускорился на 0,35 п.п. до 6,0%. Таким образом, инфляция в США приобретает все более устойчивый характер: ускорение инфляции без учета цен на топливо полностью обеспечено ростом цен на широкий перечень товаров и услуг (см. на графике прочее). При этом снижение цен на бензин и дизель может способствовать увеличению трат населения на остальные товары и услуги, что будет лишь поддерживать высокие темпы роста цен на них.
Такая динамика инфляции подтверждает мой тезис о том, что замедление роста цен в США потребует длительного удержания ставок ФРС на высоком уровне, с соответствующим негативным эффектом на темпы роста американской и мировой экономик.
Подписывайтесь на телеграмм канал и читайте свежую аналитику там: