В 2 кв. 2022 г. «Русагро» продемонстрировала рост выручки и скорректированного показателя EBITDA, в то время как чистая прибыль уменьшилась в связи с убытками из-за курсовых разниц.
- Выручка за 2К22 составила 65 724 млн руб., рост на 21% г/г благодаря увеличению объемов продаж в сахарном и мясном бизнес-направлениях
- Показатель EBITDA составил 13 645 млн руб., увеличение на 25%. Рентабельность по EBITDA выросла до 21% (по сравнению с ростом в 20% в 2К21), рост выручки был скомпенсирован соответствующим повышением затрат.
- Чистый убыток за этот период составил 1 775 млн руб., снижение на 12 849 млн руб.
- Показатель чистый долг/ EBITDA равен 1,76x.
Чистый финансовый доход в 1-м полугодии 2021 г. объемом 1 051 млн руб. сменился чистым финансовым расходом в сумме 18 651 млн руб. за 1-е полугодие 2022 г. вследствие отрицательной динамики убытков от курсовых разниц за 1-е полугодие 2022 г. Чистый убыток был зафиксирован на 30 июня 2022 г. на основе объемов ликвидности компании в долларах США по курсу 55 руб. за доллар. Убыток не реализован, и компания ожидает ослабления рубля до конца 2022 года.
Совет директоров «Русагро» принял решение не публиковать средние цены реализации по направлениям, сославшись на «риски для компании».
- Объемы продаж сахара в 2 кв. 2022 г. увеличились на 62% (+100 тыс. тонн) до 260 тыс. тонн в сравнении со 2 кв. 2021 г. по причине смещения продаж с 1 кв. 2022 г. Объемы реализации были распределены между кварталами для обеспечения равномерности в течение года.
- Объемы продаж масложировой и молочной продукции во 2 кв. 2022 г. уменьшились на 13% (-57 тыс. тонн) до 392 тыс. тонн в сравнении со 2 кв. 2021 г.
- Объемы продаж свиноводческой продукции во 2 кв. 2022 г. выросли на 16% (+9 тыс. тонн) до 73 тыс. тонн в сравнении со 2 кв. 2021 г. Увеличение объемов реализации было в основном связано с запуском свиноводческого кластера на Дальнем Востоке.
- Объемы продаж сельскохозяйственной продукции во 2 кв. 2022 г. уменьшились на 52% (-155 тыс. тонн) до 145 тыс. тонн в сравнении со 2 кв. 2021 г.
Компания не объявила о планах нового листинга и не сообщила, когда они планируют сделать заявление на эту тему.
💡 Мы считаем результаты негативными для инвестиционного кейса Русагро. Несмотря на то, что 70% выручки приходится на Россию, компания чувствительна к динамике курса доллара США к рублю и в связи с этим подвержена риску дальнейших технических убытков. Отсутствие информации о новом основном листинге акций компании также означает маловероятность выплаты дивидендов в ближайшем будущем.