Прогнозы Минэка похожи на базовый прогноз Банка России, представленный в июле и дополненный двумя альтернативными сценариями в ОНЕГДКП на 2023-25 12 августа.
По ВВП, инфляции, импорту динамика находится в пределах диапазона Банка России, но экспорт и торговый баланс (он же отток капитала) существенно выше в будущем. Скорее всего, Минэк закладывает более высокие цены и объемы экспорта, прежде всего нефти. У Банка России нефть снижается с $80 до $55 за баррель к 2025, а весь экспорт товаров и услуг с $593 до $417 млрд, а у Минэка более узкая категория экспорт товаров сохранится около $500 млрд. как в 2021. Скорее всего, Минэк ожидает цены на нефть около 70 при снижении цен и объемов на другие commodities, прежде всего, природный газ. Показательна динамика нефти в последние недели – средняя цена Urals по расчетам Минфина за месяц до 14 августа составила $83 за баррель, то есть дисконт к Brent за полмесяца мог сократиться с $26 до $18 за баррель. Спрос на российскую нефть есть, а снижение Brent пока не влияет на доходы экономики.
Более мягкая ДКП должна увеличить потребительский и инвестиционный спрос. Если исходить из базового сценария Банка России с ростом кредита на 5-10% в 2022, то во II полугодии прирост кредитного портфеля должен составить от 3 до 5 трлн руб. (всего 5-7 трлн за 2022)
Многие консервативные прогнозы на этот год пересматриваются в лучшую сторону. Из-за того, что дно по ВВП теперь переносится на начало следующего года, ожидания на 2023 стали хуже. В целом, прогноз Минэка выглядит ближе к текущей реальности, когда высокий приток валютных доходов компенсируется существенным оттоком в условиях открытого для резидентов счета капитала. Банк России предполагает во всех сценариях, что отток капитала существенно замедлится в будущем. Примечательно, что Минэк прогнозирует курс 68.1 руб. за USD в 2022 – ровно столько получится, если курс останется до конца года на текущем уровне 61 руб. за USD. Но в дальнейшем у Минэка просматривается обоюдное желание бюджета и экспортеров, чтобы курс потихоньку слабел до уровня $75 руб.
Сейчас нет смысла полагаться на прогнозы как на целевые показатели – сейчас это больше расчеты, необходимые для формирования бюджета на следующий год.