Сегодня во многих СМИ появилась новость о том, что оборот по юаню впервые превысил оборот по доллару на Московской бирже.
Новость, как это часто бывает, не совсем соответствует действительности, т.к. срез оборота был сделан на 13:28 московского времени. Традиционно юань торгуется больше в первую половину дня, а доллар во вторую - это связано с часовыми поясами. Когда в Китае уже вечер, в Европе и Москве торговый день в самом разгаре. А по итогам дня юань пока еще уступает по оборотам доллару и евро. Но так ли много осталось юаню для того, чтобы занять пьедестал самой популярной валюты в России. Попробуем разобраться.
Посмотрим как развивалась "юанизация" в России. И заодно оценим, как изменился валютный рынок с начала года до сегодняшних дней. Для этого собрал статистику торгов на Московской бирже с начала года по всем валютам сегодня там торгуемым.
Для удобства сгруппировал данные понедельно.
Средний дневной оборот по валютам на московской бирже в разрезе торговых недель в 2022 году, млн руб
Таблица достаточно неинформативна. Давайте попробуем с ней поработать, чтобы понять как менялся валютный рынок в 2022 году.
Средние дневные объемы торгов валютами на Московской бирже в 2022 году
В начале года средние дневные объемы торгов валютой составляли 400-500 млрд рублей в день, однако после ухода нерезидентов с нашего рынка средний дневной оборот находится в диапазоне 250-350 млрд руб. Нерезиденты забрали около 40% оборота. Кстати, на текущей неделе с нами могут торговать дружественные нерезиденты. Но как мы видим, объемы торгов на валютном рынке от этого не изменились.
Следующий показатель, который мы оценим - это структура рынка по валюта. Сравним данные с 01.02-25.02 и данные за август 2022.
Средние дневные объемы торгов валютой и структура валютного рынка в 2022
Колоссальные изменения. Если в начале года 86% валютных торгов проходило в паре доллар/рубль, 13% в евро, а остальные валюты занимали менее 1%, то сегодня 51% - доллар, 28% - евро и 20% - юань. Остальные валюты всего 0,41%. Очень примечательно, что объемы торгов в евро увеличились. Можем предположить, что это связано с тем, что наши ресурсы мы по-прежнему поставляем Европе за эту валюту, конвертируя ее в рубли на Московской бирже.
Но юанизация идет полным ходом.
Давайте посмотрим, как она развивалась.
Доля оборота юаня на валютном рынке понедельно в 2022 году
Доля растет. Юанизация идет полным ходом. В пике доля юаня составляла 21.7%. Как раз в это время ЦБ изучал риски отсутствия торгов долларом и пробовал оценить каким образом и кто будет котировать эту валюту.
К чему придет юанизация
На этот процесс влияют множество факторов:
- риски санкций по недружественным валютам,
- рост торгового оборота с Китаем,
- комиссии за валютные и биржевые счета по недружественным валютам,
- риторика регулятора в пользу отказа от недружественных валют,
- новые законодательные изменения, накладывающие дополнительные риски на банки и на держателей недружественных валют.
Все это приводит к росту доли юаня и уменьшению доли недружественных валют в расчетах, что мы и можем увидеть в статистике торгов Московской биржи.
На сегодняшний день объемы торгов юанем уже можно назвать огромными и отклонения между внешним и внутренним курсом перестало беспокоить покупателей и продавцов этой валюты, т.к. оно практически отсутствует.
Бизнес уже начал выпуск облигаций в юанях, а не в долларах, что только усиливает потребность в этой валюте.
Думаю в скором времени появятся параметры нового бюджетного правила, главной валютой которого станет китайский юань, и резервы наша страна будет пополнять юанем и и китайскими государственными облигациями эмитированными в юане. Все к этому идет. Роль этой валюты в нашей стране будет только расти, и юань продолжит вытеснять другие валюты из расчетов.
Не удивлюсь даже тому, что наступят времена, когда мы сможем покупать юани на бирже и снимать эти деньги с банковской карты, как когда-то делали с долларом или евро. Но думаю, что вопрос наполнения нашей страны этой валютой в наличном виде больше политический, поэтому сложно прогнозируемый. Хотя в банках уже сегодня можно купить эту валюту в больших объемах, но пока с достаточно высокой комиссией.
Какие риски у юаня
На самом деле юань - не лучший выбор для сбережений. Однако за отсутствием другого выбора - неплохой вариант.
Но есть много но:
- Китай, как экспортная страна нацелен на ослабление своей валюты любыми способами, например, на текущей неделе он неожиданно снизил ставку для поддержки экономики и юань на этой новости немного подешевел к доллару.
- Нарастающий конфликт между США и Китаем по вопросу Тайваня. Если этот конфликт достигнет крайней военной точки, то очевидно, что китайская валюта от этого не станет крепче, т.к. высока вероятность ограничительных санкций на китайский экспорт со стороны Европы и США в этом случае, что безусловно уменьшит экспортные доходы этой страны и ослабит национальную валюту.
- Экономика Китая перестает расти теми же темпами что и раньше. Есть некоторые системные сложности в отдельных отраслях.
- Непрерывно растущий внешний долг Китая. Темпы его роста только увеличиваются. В 2000 году внешний долг к ВВП Китая составлял 23%, в 2010 - 34%, 2015 - 42%, а сейчас он более 70%. Если темп продолжит ускоряться, то через десяток лет недалеко и до дефолта.
- По мнению многих аналитиков, в мире назревает рецессия невиданных масштабов. Это в существенной степени ударит по экономике Китая, являющегося одним из ключевых мировых экспортеров - экспорт будет падать с мировым потреблением.
Еще хотел бы отметить один момент. Сегодня многие говорят, что "китайское правительство обвалит юань", что курс может быть любым, который оно захочет. Не будем углубляться в ценообразование валютных курсов. Скажу лишь, что любое изменение курса нужно поддерживать и поддерживать огромными деньгами, особенно при непрерывно увеличивающемся экспортном притоке валюты в страну. Например, активно покупать валюту в резервы, как ранее это делала Россия. Просто так любой курс установить нельзя. Валюту кто-то должен покупать и продавать по этому курсу. И если он будет нерыночным, то или продавец, или покупатель будет за это платить. Нельзя просто сказать что доллар с сегодняшнего дня стоит не 6,8 юаней, а за 8, его кто-то должен будет выкупать по такой цене, вовлекая на рынок десятки миллиардов долларов. И делать нужно будет это непрерывно, чтобы такой курс удержать. В чистом виде фиксированный курс существовать не может. За это все равно кто-то платит. Но это тема отдельной публикации, в которой мы более глубоко с этим разберемся.
Давайте посмотрим на график юаня и как китайскому правительству ранее удавалось "обвалить юань".
График доллар/юань 2006-2022
А из графика мы видим, что юань достаточно стабильная валюта, скорее склонная укрепляться к доллару. Например с 2006 до 2014 юань укрепился к доллару примерно на 30%. А с 2014 потерял чуть более 10%, что в большей степени связано с укреплением доллара в мире, а не с падением юаня.
И даже если юань будет торговаться, например 7,4-7,5 к доллару через год, потеряв еще 8-10%, так ли это страшно, если посмотреть на перспективы рубля на этот же период времени.
Еще в пользу юаня я бы добавил, что сегодня в Китае один из самых низких показателей инфляции в мире. Если в Еврозоне и США инфляция около 9%, то в Китае - около 3%.
Послесловие
А между тем, доля юаня в международных расчетах уже превысила 3%, это четвертая по популярности валюта после доллара, евро и британского фунта. А в паре с гонконгским долларом доля обеих китайских валют уже более 4%. В 2014 году это доля была всего 1,5%. В мире юанизация только начинается...
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь на канал.
Ссылка на telegram: https://t.me/FinanBlogger. Анонсы, срочные новости и информация по моим сделкам на фондовом рынке в режиме реального времени.
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Вырезки из отдельных статей и информация внутри торгового дня для интересующихся фондовым рынком.
