ММЦБ: обзор эмитента август 2022

ММЦБ – Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов - известен также под брендом «Гемабанк». ММЦБ - «дочка» и ключевой актив холдинга ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека).

Параметры выпуска ММЦБ-БО-П01-02

• ISIN - RU000A105054;
• Объем - ₽200 млн;
• Срок - 4,5 года;
• Номинал - ₽1000;
• Тип купона - постоянный;
• Периодичность выплат в год - 2;
• Ставка купона - 14%;
• Возможность досрочного погашения - да, по усмотрению эмитента в даты окончания 5-го и 7-го купонов;
• Амортизация - нет;
• Организатор размещения - ИК Фридом Финанс;
• Представитель владельцев облигаций - ООО Регион Финанс;
• Кредитный рейтинг - BB+(RU) от АКРА, прогноз «стабильный».

Мосбиржа включила выпуск в третий уровень котировального списка.

Другие выпуски Группы ММЦБ

В обращении у ММЦБ уже есть выпуск на ₽30 млн, по которому в декабре ожидается оферта.

Помимо этого, у самой ИСКЧ в обращении имеется выпуск на ₽300 млн с погашением в 2026 году.

Еще одна «дочка» ИСКЧ - ЦГРМ ГЕНЕТИКО - также выпустила свои облигации на ₽145 млн с погашением в 2025 году.

В чем суть бизнеса ММЦБ?

ММЦБ предоставляет услуги сбора, выделения, криоконсервации и хранения стволовых клеток пуповинной крови. Используются эти клетки для лечения ряда заболеваний.

Это ключевой операционный актив ИСКЧ. Группа ИСКЧ занимается несколькими направлениями деятельности в рамках рынка медицины и здравоохранения. У Группы сильная конкурентная позиция в силу уникальности ее продуктов - Неоваскулген*, SPRS-терапия, услуги Genetico, Гемабанка и Репробанка.

Вот из чего складывается выручка Группы ИСКЧ:

• генетические исследования - 32%;
• услуги хранения биоматериалов (Гемабанк) - 22,6%;
• тестирование на Covid-19 и тест-системы - 13,6%;
• препарат «Неоваскулген» - 14,8%;
• услуги банка репродуктивных материалов - 11,4%;
• SPRS-терапия (процедура омоложения собственными клетками кожи) - 4,6%;
• прочее - 1%.

В 2021 году наблюдался рост выручки по генетическим исследованиям (ЦГРМ Генетико) на 15%, по препарату Неоваскулген - на 24,4% - за счет увеличения госпитальных продаж, а также по услугам Репробанка - на 8,7%. Доходы от услуг, связанных с Covid-19, наоборот, упали на 26,6%.

(*) Неоваскулген – серьезный геннотерапевтический препарат, который используется для лечения ишемии нижних конечностей атеросклеротического генеза. Заболевание вызвано сужением просвета сосудов ног и уменьшением их проходимости, может привести к ампутации и летальному исходу. ИСКЧ разработала препарат для лечения данной болезни в 2011 году.

Финансовые результаты Группы ИСКЧ за 2021 год:

• Выручка = 1 181 млн (+8,9% г/г);
• Операционная прибыль = 119 млн (-39,8% г/г);
• Маржа по операционной прибыли - 10%;
• EBITDA = 155 млн (-24% г/г);
• EBITDA Margin = 13%;
• Чистая прибыль = 33,5 млн (-67,6% г/г);
• Net Margin = 2,8%;
• NetDebt/EBITDA = 1,88;
• Долг/EBITDA = 3,08;70% - долгосрочный долг;
  30% - краткосрочный.
  

(!) АКРА отмечает, что, несмотря на средний уровень долговой нагрузки, у Группы наблюдается низкий уровень покрытия процентных платежей.

#ммцб #облигации #корпоративныеоблигации #высокодоходныеоблигации #вдо