Стоимость акций компании и, как следствие, её рыночная капитализация, во многом определяется спросом на эти бумаги. Последний зависит от заинтересованности инвестора в акциях именно этого эмитента. При этом она определяется не только количеством торговых точек, прибыльностью ведения бизнеса и другими чётко выраженными в цифрах факторами, но и:
- общим отношением компании к своим потребителям;
- использованием интересных идей и инноваций;
- авторитетностью публичных и руководящих лиц;
- узнаваемостью бренда;
- структурой интеллектуальной собственности;
- позицией компании, занимаемой ей в социальных конфликтах.
И другими факторами, определяющими репутацию компании или, как говорят на мировом рынке, её гудвилл.
Что такое гудвилл
Активы компании разделяются на материальные и нематериальные. Последние в свою очередь подразделяются на идентифицируемые (патенты, соглашения и т. п) и неидентифицируемые — собственно, гудвилл (репутацию). Чаще всего гудвилл рассчитывается как разница между рыночной капитализацией и балансовой стоимостью активов (включающих нематериальные, но идентифицируемые, такие как патенты). Именно гудвилл при этом является источником сверхдохода.
Фактически, точная стоимость гудвилла определяется только в момент покупки компании, а до этого времени репутация является скрытой. При покупке эмитента его гудвилл начинает отображаться в отчётности.
Значение гудвилла для предприятий
Фактически, от гудвилла зависят перспективы фирмы. Хорошая репутация даёт компании много прямых и косвенных преимуществ:
- Повышение конкурентоспособности
- Повышает рыночную стоимость
- Способствует набору более качественного персонала, поскольку квалифицированные специалисты стремятся работать в фирме с более высоким имиджем
- Повышенные объёмы продаж (в связи с большим притоком клиентов)
- Повышенная лояльность клиентов
- Повышает узнаваемость бренда
- В итоге положительно складывается на прибыли предприятия в целом
Таким образом, положительный гудвилл, во-первых, способствует привлекательности компании для партнёров, клиентов, сотрудников и т. д, а во-вторых, повышает её стоимость при продаже.
Согласно исследованию Arthur Andersen, балансовая стоимость компаний составляла целых 95% от рыночной стоимости в 1978 году, а в 1998 году эта цифра составила уже только 28%. Исследование проводилось в отношении 3500 компаний США. Особое значение имеет гудвилл для банков. Так, при покупке банком BNP Paribas «Русского стандарта», доля гудвилла составила около 60% от суммы сделки.
Примеры влияния гудвилла на стоимость компании
На протяжении всей истории современного капитализма часто отмечалось влияние изменений репутации на рыночную стоимость. Например, в ходе судебного конфликта компаний Texaco и Pennzoil в 1984-1988 году при начале появления в СМИ известий о конфликте капитализация обеих компаний упала в целом на 3,4 млрд. долларов, а после завершения конфликта повысилась на 2,3 млрд долларов.
Существуют и более масштабные исследования. С. Бхагат, Дж. Брикли и Дж. Колс выявили, что начало судебных разбирательств в среднем снижает стоимость акций ответчика на 1%. Исследование проводилось на период 1981-1983 годов в отношении 148 конфликтов.
Ниже приведён пример изменения стоимости акций на фоне судебных разбирательств в 2019 году.
Акции компании Qualcomm. 21 мая 2019 года было вынесено судебное решение о том, что она виновна в деле о недобросовестной конкуренции.
При этом выявление недобросовестности фирмы в сфере, сопряжённой с высокими рисками для клиентов, может иметь куда более негативные последствия. Ниже представлено изменение акций Volkswagen в 2015 году.
Тогда общественности стало известно, что во время испытаний автомобилей корпорация намеренно занижала показатели вредных выбросов. В течение последующих 6 месяцев автогигант вместо 120 млрд. долларов стал стоить 45 млрд. долларов, а восстановление капитализации заняло более 5 лет.
Итоги
Итак, гудвилл — это деловая репутация компании, складывающаяся из доверия партнёров, лояльности потребителей, доброжелательности общественности и т.п. В последнее время значимая доля рыночной капитализации — это именно гудвилл. Он отчасти показывает, насколько перспективной фирма кажется инвесторам и он же является источником сверхдохода акций.
Снижение репутации называется бэдвилл, чаще всего он связан с судебными разбирательствами, причём в ходе подобных конфликтов, как правило, страдают акции обеих сторон. И истца, и ответчика. Кроме случаев, когда первым являются государственные органы.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал: https://t.me/onlinepatent
Вы также можете:
Зарегистрировать товарный знак
Внести программу в Реестр отечественного ПО
Оформить патент на изобретение и полезную модель
Оформить патент на промышленный образец (дизайн)
Получите скидку 1000 рублей на первую заявку по промокоду ZENW