Ах, какой это был нонфарм! 5 августа вышел ежемесячный показатель числа занятых вне сельского хозяйства США за июль. От него в моменте прошла мощная, направленная в одну сторону, реакция валют к доллару. Индекс USDX подскочил с 105,8 к 106,8 пункта. Почти на 1% за час.
Давно не было такой чёткости при данном событии. Вспомнились даже прежние годы, когда подобное движение было типичным в этот день. Оно позволяло трейдерам почти предсказуемо зарабатывать, просто ставя два отложенных ордера в разные стороны. И вспоминаю свой стих, сочинённый тогда:
Он наступает – долгожданный
Звон прибыли, как у фанфар.
Большой, движением не жадный,
С манящим именем – нонфарм.
Шатался фунт, металась йена,
Австрал – в астрал, такой навар!..
Рисует рынок вдохновенно:
Конечно – это же нонфарм
Неумолим, шипит «шипами»,
Он жёсткий, твёрдый, как жандарм.
И целый месяц наша память
Смакует: вот же был нонфарм…
И даже так:
На дыры в депозит заплаты
Поможет наложить он вам.
И не случайно «День зарплаты»
Для трейдера – его нонфарм…
Почему же в этот раз была такая однозначная и сильная реакция? Не просто из-за того, что все составляющие отчёта по рынку труда сработали в одну сторону, что бывает нечасто. Количество занятых поднялось на 471 тыс. при прогнозе 250 тыс. Уровень безработицы снизился до 3,5% с 3,6% факта предыдущего месяца и прогноза. Это минимальный рубеж с «допандемического» февраля 2020 года. Наконец, и средняя почасовая зарплата повысилась на 5,2% год к году и на 0,5% месяц к месяцу при ожидании 4,9% и 0,3% соответственно.
Редкое единодушие. Но не только в нём дело. Сейчас «нонфарм на рынке – больше, чем нонфарм». Потому что после снижения ВВП США два квартала подряд и формального наступления рецессии экономические власти Штатов не признали этого факта, ссылаясь именно на хорошую занятость. Соглашаясь с таким подходом, и мы говорили о нем.
И вот сама жизнь подтвердила оптимизм ФРС. Дала участникам рынка уверенность в дополнительном ужесточении политики. Интересно вот что. Фьючерсы на ставку Федрезерва для следующего заседания ещё 5 августа, до события, давали 81% вероятности её повышения к 3%. На 19% предполагался её рост к 3,25%. А уже 6 августа расклад составлял 52% и 48% соответственно. А на конец года наиболее вероятный прогноз сдвинулся со ставки 3,5% к 3,75%. И даже на непостижимые 4% «замахиваются» теперь 17% инвесторов, доля которых за день поднялась с 3%.
Однако, на наш взгляд, пока ещё преждевременно делать такие выводы. Если в реальности нет настоящей рецессии сейчас, то это не значит возможности и высокой вероятности её наступления в следующем году. И резкое повышение ставок стимулировало бы это. А надо ли их педалировать, рискуя темпами роста ВВП? Да, жёсткость ФРС направлена на борьбу с инфляцией. Но предыдущие действия регулятора уже, видимо, запустили процессы её ограничения. Поэтому нужно посмотреть динамику данного показателя.
С таких позиций будет важна следующая неделя. 10 авгуcта выходит показатель индекса потребительских цен (CPI). И прогнозируется значительное его снижение за июль – сразу до 8,7% с 9,1%. Вероятно, пик инфляции пройден, дальше будет её ослабление. Кроме того, рост ставки воздействует на цены ограниченно – только в плате ужесточения денежного спроса покупателей. Но не он оказывает основное влияние на цены в последние месяцы, а нарастание издержек производителей из-за удорожания ресурсов. Но вот уже и нефть пошла на снижение, и продовольствие, и металлы…
Так может, не стоит «палить из пушки по воробьям», резко задирая ставку, подвергая дополнительным рискам экономику? Думается, ФРС может остаться в рамках ранее анонсированных темпов повышения своего процента.
Если будут такие месседжи регулятора после выхода данных об инфляции, доллар пока прекратит ралли, опускаясь снова к рубежам 105-105,5 пунктов по USDX.