Уже в эту пятницу состоится плановое заседание Банка России на котором будет приниматься решение по изменению ключевой ставки.
Давайте попробуем спрогнозировать, в какую сторону нам стоит ждать изменение ставки и разобраться что всё это значит для обычных граждан России.
Но сначала предлагаем понять, что вообще такое эта «ключевая ставка» Ключевая ставка -это процентная ставка, которая регулирует остальные ставки в экономике, начиная от депозитов постоянного действия коммерческих банков с Центральных банком, и заканчивая операциями постоянного РЕПО с ЦБ. Соответственно, монетарные власти управляя ключевой ставкой влияют на предложение денег в экономике. Когда ключевая ставка понижается – деньги становятся дешевле, и граждане начинают меньше сберегать и больше тратить. Как следствие –разгоняется инфляция. Когда же денежно-кредитные условия становятся жёстче, то агрегированный спрос в экономике начинает снижаться, что приводит к замедлению инфляции
Что за касается дальнейшей траектории ставки, то мы уже не ожидаем столь резких шагов, какие мы видели на прошлых заседаниях. В базовом прогнозе снижение составит в пределах 25-75 б.п. Почему? Всё дело в инфляции, а вернее даже в дефляции – по данным Росстата, в июне этого года по сравнению с маем этого года потребительские цены в России снизились на 0,35%. Это стало первым случаем в истории России, когда в июне была зарегистрирована дефляция. Год к году инфляция составила 15,9%. В мае годовой показатель равнялся 17,1%. А в условиях санкционного давления на наше государство (прежде всего на частный сектор) и тренда на импортозамещение – экономика нуждается в стимулировании и дешёвых деньгах. Снижение ключевой ставки в свою очередь поможет перезапустить кредитование и создать спрос в экономике. Ибо это приводит к уменьшению кредитно-депозитных ставок, что влияет на поведение потребителей – они начинают меньше сберегать и больше тратить, поддерживая спрос в экономике.
Что будет с кредитами?
Смотря про какой срок мы говорим. Если говорить про краткосрочные кредитные ставки, то они больше всего привязаны к ключевой ставки, и вероятнее всего можно ожидать дальнейшего понижения краткосрочных ставок. Но как правило, рынок отыгрывает всё заранее.
Что же касается долгосрочных, которые менее зависимы от ключевой ставки, то они особо меняться не будут, ведь они и так уже находятся на довольно приемлемых уровнях
⚠️Но стоит понимать, что в нестабильные моменты кредитные ставки имеют больший спред к ключевой ставки и ставкам ОФЗ из-за ужесточения ценовых и неценовых условий кредитования. Ведь оценка риска заёмщика в кризис вырастает. А тем более если посмотреть на кризис, который случился в нашей стране, когда компании должны перестраивать рынки сбыта и искать новых поставщиков. Поэтому, можно так же ожидать и более сдержанной реакции на смягчение денежно кредитной политики
Что будет с депозитами?
В депозитных ставках наблюдаются похожие движения что и в кредитных. Здесь кривая так же остаётся инвертированной - краткосрочные депозиты дают доходность выше, чем долгосрочные. Оно и понятно. Зачем банкам привлекать долгосрочное фондирование под условные 8%, когда средняя ключевая ставка на горизонте 5-10 лет останется нейтральной и составит 6-7%. И банк сможет спокойно если что привлечь финансирование на межбанковском рынке (денежном) под 6-7%. А на коротком конце кривой банки ожидают нахождение ключевой ставки на более высоком уровне, и готовы предложить более высокие проценты, нежели на длинном.
А так как в основном у нас вклады краткосрочные, то можно ожидать дальнейшего снижения депозитных ставок
Как отреагирует курс рубля?
В классической макроэкономической теории, зависимость курса рубля от направления денежно-кредитной политики опосредованное и не всегда поддаётся точной корреляции. В идеале данная зависимость выглядит следующим образом: Снижение ключевой ставки влияет на кредитные ставки, кредитные ставки влияют на спрос в экономке, что в свою очередь оказывает влияние на импорт. Так же при повышении ключевой ставки растут доходности на долговом рынке данного государства, что привлекает иностранный капитал и оказывает положительное влияние на курс рубля. Но это в теории…
В нашем же случае, когда российский рынок практически полностью отрезан от иностранных инвестиций из-за санкций– это не может оказать влияние на курс рубля. Так же не будем забывать, что иностранные инвесторы, которые вложили свои средства в наши акции и облигации до 24 февраля просто напросто заморожены и не могут вывести свои средства. Поэтому, данный фактор так же не может оказать никакого влияния на курс
Что может? Главное, что сейчас может оказать влияние на курс – это восстановление импорта. Которое в свою очередь приведёт к спросу на валюту со стороны импортёров
Вывод: Исходя из последней макростатистике по России, а в частности по инфляции, можно сделать вывод, что у Центрального Банка есть все возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики
Ставь лайк, если статья понравилась.
Подписывайся на самый крутой телеграм-канал по инвестициям "ИНВЕСТОРИЯ News". А еще на YouTube и Инстаграм.