Укрепление рубля отчасти на совести Минфина — он перестал покупать валюту для Фонда национального благосостояния. Всему виной санкции, из-за которых ни ЦБ, ни министерство не могут проводить операции в долларах, евро и других валютах недружественных стран. Но власти придумали, как обойти ограничения.
Новое бюджетное правило
Минфин покупал валюту для Фонда национального благосостояния (ФНБ) в рамках бюджетного правила. Оно сейчас приостановлено. Министр финансов Антон Силуанов предполагал, что возобновить работу правила удастся не ранее 2025 года, но пришлось поспешить из-за чрезмерного укрепления рубля.
Одна из задач бюджетного правила — обеспечить стабильный курс. То есть защитить экономику от сильных скачков валют в любые стороны, но не закрепление курса на некоем уровне.
Новые параметры бюджетного правила предполагают покупку иностранной валюты при ценах на нефть свыше 60 долларов и объёме добычи 9,5 млн баррелей в сутки, пишут «Ведомости». Но правила ещё не утверждены.
По прежнему правилу Минфин покупал валюту, если цена на нефть превышала 44,2 доллара (в 2022 году). Рамок по объёму добычи не было.
Лишь бы рынок не «подавился»
Как оценил макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов, при предложенных параметрах и текущей конъюнктуре (цены на нефть, объём добычи) Минфину нужно будет купить валюту в 2022 году на 2,5-4,5 трлн рублей. Широкий диапазон оценки объясняется непредсказуемостью таких вводных, как стоимость нефти, объёмы добычи и экспорта. При этом валютный рынок может «подавиться» даже минимальным размером операций (2,5 трлн рублей).
Причина проста — Минфин не может покупать доллары и евро, которых более чем достаточно на российском рынке. Ведомство будет приобретать валюты дружественных стран, а они представлены в гораздо меньшем количестве.
Если рынок всё же сможет удовлетворить потребности министерства, то доллар подорожает на 10-20 рублей, подвёл итоги Мурашов.
По мнению главного аналитика Промсвязьбанка Дениса Попова, валютные интервенции Минфина в размере $20-25 млрд ежеквартально приведут к росту курса доллара до 70-75 рублей.
Валютные интервенции — не единственный способ ослабить российскую валюту. О других вариантах можно прочитать здесь.
19 июля 2022 года за доллар на Московской бирже дают 54,89 рубля, за евро — 55,99 рубля (15:16 мск).
