Как печатаются деньги? Откуда ЦБ берет деньги? Прежде, чем прийти к действующей системе в которой деньги ничем не обеспечены и выпускаются исключительно Центральным банком они прошли долгий путь проб и ошибок. В США еще в 17-18 веках Центрального Банка не было и деньги могли печатать разные банки в стране. Было огромное количество банкнот разного номинала и разных эмитентов. Впоследствии от этой идее отказались и закрепили монополию за Центральным банком. Затем деньги привязывали к стоимости золота – т.е. любой мог прийти в Центральный банк и обменять банкноты на золото. Но эта система также не прижилась. Поэтому человечество перепробовало множество способов денежных систем, но самой эффективной пока оказалась действующая система.
Я думаю, каждый задавался вопросом - откуда появляются деньги. Кто их напечатал и сколько было напечатано в первый раз и как это технически происходило. Первое рождение денег происходит у Центрального Банка с Правительством. Деньги создаются в процессе кредитования Центральным Банком государства в лице Правительства. Правительство занимает деньги не в виде кредита, а в виде выпуска облигаций. Облигация – по сути тот же самый кредит, просто называется по-другому. Облигация – сертификат в котором написано, что Правительство выплатит по этому сертификату определенную сумму денег в определенную дату и проценты. Правительство выпускает облигации и продает их Центральному Банку.
В этот момент первый раз Центральный Банк печатает деньги и отдает Правительству бумажные деньги и зачисляет деньги на расчетный счет. Призываю всех называть этот процесс эмиссией, а не печатанием. Правительство рассчитывается с бюджетниками и с подрядчиками за стройку дорог, больниц, школ. Деньги расходятся по стране. Так же, как и Биткойн находит свою цену каждый день, деньги хаотично находят свою стоимость. Так же, как и Биткойн деньги ничем не подкреплены. Деньги основанные на вере называют фиатными. Но как в дальнейшем печатают деньги? Рост денежной массы происходит либо за счет кредитования, либо за счет скупки активов.
Кредитование.
В дальнейшем для увеличения денежной массы ЦБ может либо также продолжать кредитовать Правительство либо коммерческие банки. С банками происходит аналогичный процесс – ЦБ просто эмитирует деньги и дает их в долг коммерческим банкам, которые передают эти деньги дальше населению и компаниям. По мере потребности в деньгах компании и население начинают их занимать у банков, а банки просят деньги у Центрального банка. Спрос на деньги рождает предложение.
Также часто можно услышать, что деньги создаются именно в моменте, когда банки кредитуют население и компании. Говорят, что банки, привлекая депозиты у населения и выдавая их в качестве кредита, создают новые деньги. С одной стороны у населения остаются депозиты, но с другой стороны эти деньги повторно начинают использоваться компаниями, а не лежат под подушками населения. Но я бы предложил смотреть на этот процесс не как на процесс печатания денег, а как на процесс ускорения обращения денег. Деньги просто начинают быстрее ходить по рукам и за счет этого возникает эффект роста денежной массы. Сравните, человек хранит деньги под подушкой и покупает на них автомобиль через 3 года. Т.е. деньги лежат “мертвыми” и поступают в экономику только через 3 года в момент покупки автомобиля. Или человек кладет деньги на 3-летний депозит и за этот промежуток времени этими деньгами воспользуются компании для своей коммерческой деятельности.
Например, Uber и Яндекс Такси за счет создания удобной и быстрой платформы существенно повысил эффективность и сократил ненужные простои и порожние пробеги такси, что привело к тому, что меньшим количеством машин можно развезти большее количество пассажиров. Люди начали все больше использовать личные автомобили для подработки в такси, и авто уже не простаивают вечерами или в выходные на парковке, а развозят пассажиров. То же происходит и с деньгами – финансовая инфраструктура, технологии, повышение эффективности, кредиты и новые финансовые продукты существенно ускоряют обмен денег.
Покупка активов
Деньги также могут эмитироваться за счет скупки золота, иностранной валюты или облигаций своего государства и других государств. Коммерческие банки также, как и мы с вами могут также покупать эти активы, но основное отличие заключается в том, что ЦБ не нужно иметь деньги для этого. В момент этих операций он просто создает деньги и передает продавцу вновь выпущенные банкноты или чаще всего просто делает запись на расчетном счете банка в Центральном банке. И наоборот, в любой момент ЦБ может продать обратно золото или валюту населению и компаниям и забрать деньги обратно и растворить их. Таким образом деньги рождаются и умирают. Данным образом в экономике, по сути, монетизируются валюты, облигации и золото, которые просто замещаются в экономике национальной валютой.
Никто не печатает деньги из воздуха и никому не дарит их просто так. Нет никакого сеньоража или как его еще называют прибыли от печатания денег. Необходимо избавиться от обывательских взглядов и конспирологических теорий и взглянуть на вещи трезвым умом. Почему ЦБ покупает именно эти активы, но при этом не покупает акции, недвижимость, компании и прочее? На месте председателя Центрального Банка я бы пошел и скупил дома на берегу моря, пентхаусы в центре Москвы и люксовые автомобили. Дело в том, что ему запрещено это делать, и денежная система так не работает. Скупая именно финансовые активы ЦБ разбавляет эти активы в экономике национальной валютой, которая более ликвидна и пользоваться ей гораздо легче, чем скажем золотом или долларами. Попробуйте купить хлеб за золото и за валюту. Но это не единственная причина.
Количественное смягчение в США
Количественное смягчение в США, слова, которые не слазят с заголовков СМИ – есть не что иное, как чрезмерная (outsized) скупка государственных облигаций, в результате которой рождаются новые деньги. Здесь идет об обратном процессе – не кредитовании Правительства, а наоборот скупке этих долгов у населения и компаний. Центральный Банк США или Федеральная Резервная Система, ФРС, помимо снижения ставки рефинансирования принял решение, что этого недостаточно и нужно еще и увеличить количество денег в обращении. Сами банки не занимают у ФРС деньги несмотря на то, что ставка очень низкая. И чтобы насильно увеличить количество денег в стране ФРС увеличивает их за счет скупки государственных долгов.
Снижая ставку рефинансирования, ФРС снижает стоимость денег только на короткий срок до 1 года, поскольку именно на этот период ФРС и наш ЦБ кредитует коммерческие банки. В то время, как ставки по долгосрочным кредитам могут оставаться высокими и это может отпугивать бизнес строить новые производства. Поэтому, чтобы снизить долгосрочные ставки и оживить экономику ФРС скупает долгосрочные облигации и таким образом снижает ставку по ним. Покупая на рынке облигации в таких объемах, ФРС так или иначе влияет на цены этих облигаций, как слон в посудной лавке. Т.е. ФРС осознано покупает облигации, чтобы влиять на их цену. Ниже активы ФРС из его официальной отчетности, в которой видно, что он скупил $5,912 млрд облигаций США и $2,685 млрд ипотечных облигаций.
Количественное смягчение по-русски
В свою очередь наш ЦБ всегда скупал золото и валюты. Получается, что наш ЦБ давно уже занимается количественным смягчением, но просто за счет других активов. Это так же приводило к росту денежной массы и скорее всего инфляции. Ниже актив ЦБ из его официальной отчетности. ЦБ скупил почти 10 трлн рублей золота и 32 трлн рублей валюты.
Такие объемы покупок не могли не сказаться на курсе доллара. Поэтому ЦБ, покупая валюту, влиял на курс доллара по отношению к рублю. Сложно сказать какая была цель этих покупок, принимая во внимание либеральные взгляды госпожи Набиуллиной и текущее стремление ЦБ создать плавающий рыночный курс. Возможно, ЦБ поддерживал экспортеров и бюджет, а возможно копил подушку перед специальной военной операцией. Но в любом случае, большая часть накопленных золотовалютных резервов потеряна. Удивительно также то, каким образом ЦБ перестал заботиться о поддержании курса доллара после потери этих резервов и как доллар упал до 50 рублей. Стоит также отметить, что ЦБ развитых стран так не делают. На балансе у ФРС есть только немного золота, но валюты он практически не покупал.
Что же происходило, по сути, все эти годы. Подушку копили за счет населения, которое платило высокой инфляцией и высокими ценами на импортные товары. Все импортные товары могли быть куплены гораздо дешевле, благосостояние населения увеличилось, промышленные компании закупили гораздо больше оборудования. А экспортеров было бы не жалко, поскольку эти сверхдоходы получали только топ менеджеры, собственники и государство в виде налогов и ЗВР, которые потеряны. Эти деньги никуда не вкладывались, а просто были конфискованы. В итоге, в минусе все – и ЦБ и государство и мы с вами, простое население.