Начиная с апреля, Банк России более чем в два раза понизил ключевую ставку — с 20% до 9,5%. Продолжит ли регулятор смягчать денежно-кредитную политику, aif.ru рассказал экономист Михаил Хачатурян.
Через неделю Центральный банк России примет решение по ключевой ставке. На прошлом заседании совета директоров ЦБР понизил ставку на 2 процентных пункта — с 11% до 9,5%, показатель вернулся к докризисному значению.
После февральского рекордного повышения ключевой ставки до 20% Банк России снижал ее четыре раза подряд. Есть ли предпосылки для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, aif.ru спросил у доцента департамента менеджмента Финансового университета при правительстве РФ Михаила Хачатуряна:
«Российская экономика в целом адаптировалась к условиям санкционного давления. Курс рубля также стабилизировался в диапазоне 57-60 рублей за доллар и 58-61 рубль за евро. И хотя данные показатели курса оказывают негативное влияние на развитие экспортно ориентированных отраслей национальной экономики, в целом можно говорить об устойчивости курсовой динамики. В этой связи можно ожидать, что Центробанк может на ближайшем заседании снизить ключевую ставку на 0,5-1 процентный пункт.
Собственно, это действие укладывается в логику майских заявлений главы Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что регулятор продолжит плавное смягчение денежно-кредитной политики.
От размера ключевой ставки зависят проценты по кредитам и по вкладам. Ставки по банковским кредитам для юридических и физических лиц будут снижаться в диапазоне снижения ключевой ставки, то есть на 0,5-1 процентный пункт. При этом можно говорить, что в летний период, когда традиционно снижается активность потенциальных заемщиков, банки могут реализовывать маркетинговые кредитные программы, по которым можно получить привлекательные условия по кредитам со ставкой на уровне 7-7,5%.
Смягчение денежно-кредитной политики способствует росту потребления и поступления денег в экономику, а вот накоплению данная политика не благоприятствует. Относительно ставок по вкладам следует отметить, что в случае снижения ключевой ставки они также пойдут вниз, и если сегодня в среднем по рынку мы наблюдаем показатель 7-8,5%, то в перспективе можем увидеть ставки в 6-7,5%.
Что касается курса рубля, снижение ключевой ставки вряд ли окажет на него значительное влияние. Дело в том, что для достижения необходимых для повышения эффективности экспортно ориентированных отраслей показателей в 70-75 рублей за доллар необходимо восстановление импорта, это будет возможно не раньше конца 2022 года. Без реализации этого условия даже при снижении ключевой ставки мы вряд ли увидим курс рубля выше 63-65 рублей за доллар и 64-66 рублей за евро, и достижение данных показателей будет весьма кратковременным, свидетельствующим о локальном успехе игры немногочисленных валютных спекулянтов на понижение.
Наиболее объективным в этом контексте при условии снижения ключевой ставки представляется текущий показатель в 57-58 рублей за доллар и в 58-59 рублей за евро, плюс-минус 1-2 рубля».