По итогам вчерашнего дня сырьевые рынки вновь продемонстрировали спад. Основными лидерами падения стали цены на металлы: цена на никель обвалилась на 8,3% до $19,2 тыс. за тонну, что стало минимумом с ноября прошлого года, медь упала на 2,1% до $7,1 тыс. – минимума с ноября 2020 г., а алюминий снизился на 0,8% до $2,3 тыс., достигнув уровней апреля прошлого года. Таким образом, цены на цветные металлы уже не только отыграли шоковый рост после начала войны в Украине, но и уже стремительно отыгрывают вниз постпандемийный ценовой шок. Именно этот рост цен на сырье и был одной из причин, спровоцировавших нынешние рекордные уровни инфляции по всему миру.
Обновляли вчера минимумы с начала войны и цены на нефть, которые по марке Brent опускались ниже уровня в $95 за барр. При этом России не стоит обольщаться относительно такого высокого уровня цен: с учетом санкционного дисконта на российскую нефть марки Urals в размере около $30, ее цена опускалась до уровня в $65 за барр. Забавно, что цена на Юралс уже практически достигла верхнего уровня обсуждаемого Западом потолка цен в $40-$60 за барр. для российской нефти. Дальнейшее падение цен на нефть может уже в ближайшее время сделать бессмысленными подобные дополнительные санкционные усилия. Присутствует аналогичный дисконт и на продукцию российских металлургов, что также уменьшает их и без того сокращающуюся выручку.
Дополнительной нагрузкой на экспортные отрасли является крепкий курс российского рубля к доллару. Из-за санкций Банк России не может участвовать в торгах доллара и евро на Московской бирже, в результате ЦБ не может ослабить курс национальной валюты. В итоге рублевые цены на экспортные товары опускаются до уровней, при которых металлургическая отрасль становится нерентабельной, а доходы бюджета от экспортных пошлин на нефть уже в июле начнут демонстрировать значительное падение в годовом выражении.
При этом цены на сырье стремительно снижаются еще в условиях роста мировой экономики, хотя и замедляющегося. В то же время дальнейшее ужесточение монетарной политики ведущими мировыми центробанками уже к концу года может отправить мировую экономику в кризис, который, вероятно, продлится и значительную часть 2023 г. В результате ценам на сырье предстоит пройти еще достаточно большой путь вниз. И если цена на нефть, например, упадет хотя бы до уровня в $60 за барр., что все еще будет нехарактерно дорого для условий мировой рецессии, то для России, с учетом дисконта, это будет означать уровень цен в $30 за барр., что станет катастрофой для ее экономики. Стоит отметить, цена в $60 за барр. будет устраивать большинство нефтеэкспортеров и, соответственно, ожидать существенного снижения добычи с их стороны не стоит.
Таким образом, России еще только предстоит столкнуться со всеми последствиями санкций. Отсутствие доступа к рынкам капитала во время рецессии станет существенной проблемой для российского бюджета и всей экономики. Не стоит забывать и о риске дальнейшего ужесточения санкционного давления, а также роста экономических последствий затягивающейся войны, к которой Россия не была готова ни в экономическом, ни в военном плане.
Подписывайтесь на телеграмм канал и читайте свежую аналитику там: