"11" июля Банк России опубликовал данные по платежному балансу за второй квартал 2022. Вот эти данные:
Согласно оценкам ЦБ, во втором квартале 2022 произошло небольшое снижение экспорта. И это несмотря на рекордные цены на нефть и газ.
Вот так выглядели котировки:
Это график цены на газ:
А что с экспортом на третий квартал?
Нефть в данный момент торгуется примерно за 100 долларов с явным трендом на дальнейшее снижение. С объемами экспорта нефти пока все хорошо, мы даже наращиваем добычу.
Газ пока в дефиците из-за санкционных ограничений. И это позволяет удерживать котировки на уровне 1-2 квартала. Мы очень сильно потеряли объемы экспорта газа во втором квартале - примерно на 20% по различным оценкам. И продолжаем их терять. И это усиливается в том числе приостановкой на техническое обслуживание Северного потока. Как только наступит разрядка в геополитике, газ неминуемо пойдет к своим обычным ценам в пределах 500 долларов - 1000 долларов, а возможно и ниже.
По остальным ресурсам мы в той или иной степени также находимся под санкциями и теряем объемы. И помимо объемов, котировки также пошли вниз.
Попробуем сделать прогноз по экспорту на третий квартал Более глубокие прогнозы пока делать не представляется хоть как-то достоверно.
Для оценки возьмем данные за январь 2022 по структуре экспорта. Большей информации у нас нет - это последний отчет по экспорту от Федеральной таможенной службы. Далее мы будем ограничены лишь общими цифрами в связи с тем что эта информация теперь не будет публиковаться.
Прогноз экспорта на третий квартал 2022
Пройдемся по статьям:
- нефть - снижение котировок до 90-100, -20%,
- прочие топливно-энергетические товары - снижение котировок и санкции, - 20%,
- газ природный - при сохранении котировок из-за дефицита, -15% за счет снижения объемов,
- металлы и изделия из них - санкционные ограничения и снижение котировок, -30%.
- остальные позиции без изменений - новых санкций нет, но и рост объемов вряд ли произойдет
Подумаете, что прогноз грубоват. Возможно. Но полагаю что точных оценок никто не сделает. Все настолько зависит от цены на нефть и газ, что можно сделать десяток прогнозов и ни один точно не попадет, а нефть или газ через неделю обвалятся, например на 20-30%.
Итого можем получить провал в экспорте 15,3% или 23,4 млрд долларов на третий квартал. И это, на мой взгляд, оптимистичный прогноз.
Планируем импорт
Здесь мы также можем лишь делать предположения. Но я вижу, что действительно налаживается параллельный импорт. Уже каждый день мне попадаются автомобили на дорогах с транзитами дружественных стран или б/у авто только что привезенные из-за рубежа, судя по обилию иностранных еще не стертых надписей на стеклах.
Я вижу как в компании, где я работаю, исчезает дефицит тех или иных товаров, требуемых для ее нормальной деятельности, по некоторым позициям снижаются цены почти до уровня начала года. По другим - появляются китайские аналоги вполне сносного качества и гораздо дешевле европейских оригиналов. При очередном обслуживании авто я удивился обилию новых недорогих автомасел и расходников уже по разумным ценам. В магазинах электроники появляются товары ушедших с рынка производителей. В продуктах новые позиции из Турции, Армении, Индии и иных стран. Импорт достаточно быстро восстанавливается, пусть и не во всех сферах.
По отчету ЦБ, импорт г/г во втором квартале просел на 22,4%. И это после полной остановки всех поставок в марте-апреле. Предположим, что импорт добавит 10-15% за квартал, для усреднения возьмем значение 12,5%. Хотя, думаю, может и больше, т.к. нам еще требуется перекрыть выбывшие с рынка объемы распроданные в период дефицита.
И что мы получим? 72,3*12,5%=9 млрд долларов прироста в импорте.
Итого счет текущих операций уменьшится на 23,4+9=32,4 млрд рублей. Т.е. сократится почти в 2 раза. И это при прогнозах нефти в 90-100 долларов и заоблачных ценах на газ. А что будет при нефти 70 или 50?
Планируем платежный баланс и оцениваем излишек валюты
Счет текущих операций = 70,1 - 32,4 = 37,7. А вывоз капитала во втором квартале составил 66,3 млрд долларов. Эксперты сходятся во мнении, что это не инвестиции, а в большей степени покупки иностранной валюты экспортерами на зарубежных счетах. Предположим, что этот показатель вполовину устремится до уровня прошлого года и составит около 40 млрд долларов.
Похоже нам уже не хватает денег в нашем расчете... И еще раз повторюсь, это все при нефти 90 долларов за баррель. Но на помощь нам в такой ситуации молниеносно подоспеет ослабление рубля, которое начнет разрушать импорт для выравнивания показателей баланса. А как слабый рубль сказывается на нашей жизни, мы уже не раз видели.
Может быть поэтому Центральный банк владея всей этой информацией в полном объеме не торопится принимать меры по таргетированию курсов валют. Ведь рынок очень скоро все расставит на свои места без его участия?
Материал получился сильно смазанный в расчетах. Но целью видел показать, что присутствующий сегодня оптимизм по поводу дорогого рубля, по поводу того, что экспорт у нас на высоком уровне и нам все нипочем - это очень временное явление. И скорее всего уже в июле - августе мы увидим стремительный поворот, и не понятно, на какую дорогу он нас приведет. Мы сегодня все являемся первопроходцами новых экономических реалий, и в некотором смысле живем в формирующемся учебнике истории, и очень хотелось бы, чтобы об этой истории говорили через поколения, что Россия вопреки всему смогла пройти этот опыт с минимальными финансовыми потерями...
В следующих материалах разберем, почему рубль, несмотря на предстоящее выправление платежного баланса, все еще имеет большие шансы укрепиться в ближайшую неделю.
Спасибо за внимание. Если понравилось - можете лайкнуть и подписаться на канал.
Ссылка на telegram: https://t.me/FinanBlogger. Анонсы и прочая информация.
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Вырезки из статей, временами информация внутри торгового дня.