Один из консервативных способов заработать на фондовом рынке — это дивидендная стратегия. Считается, что она лучше всего подходит пассивному инвестору, не готовому постоянно отслеживать котировки акций, чтобы приумножить капитал на их колебаниях. Но у такого подхода есть свои недостатки и риски.
Что такое дивидендная стратегия
Дивиденды — это часть прибыли компании, которую она распределяет между своими акционерами. В большинстве случаев это денежная выплата. Но возможна и имущественная форма, например, в виде зачисления на счет инвестора дополнительных акций.
Дивиденды могут быть:
- Годовые — рассчитываются, исходя из прибыли, полученной за год.
- Промежуточные — некоторые компании платят каждый квартал.
- Специальные — между акционерами распределяется крупная единоразовая прибыль. Например, полученная в результате продажи части имущества.
Принцип, по которому определяется размер дивидендов, прописан в дивидендной политике компании. Их итоговую величину предлагает совет директоров, после чего выносит свою рекомендацию на собрание акционеров.
Чтобы выплата была произведена, размер дивидендов должен быть утвержден большинством голосов.
С дивидендами неразрывно связано еще несколько понятий:
- Отсечка — день, когда закрывается реестр держателей акций, которые получат очередную выплату. С учетом того, что на ММВБ действует режим торгов Т+2, купить их нужно за 2 рабочих дня до этой даты.
- Дивидендный календарь — полный список дивидендных выплат всех доступных на бирже компаний по датам. Позволяет инвесторами подобрать эмитентов так, чтобы получать доход раз в месяц или близко к этому.
- Дивидендная доходность — отношение величины ближайшей выплаты к цене акций на закрытии реестра.
- Дивидендный гэп — падение цены акции после последнего дня торгов с дивидендами. В зависимости от того, как инвесторы оценивают дальнейшие перспективы компании, оно может быть больше или меньше размера дивидендов.
Дивидендная стратегия — это принцип подбора акций, при котором инвестор обращает внимание на их дивидендную доходность, а не на перспективы роста стоимости.
Суть дивидендной стратегии сводится к тому, что инвестор получает «живые» деньги, а не бумажную прибыль. При этом у дивидендной стратегии существует 3 разновидности:
- Комбинация со стоимостной стратегией. В портфель добавляются акции перспективных компаний (тех, чей бизнес представляет интерес для инвестора сам по себе). А дивиденды становятся своего рода бонусом.
- Покупки дивидендных аристократов или квази-облигаций. Здесь в портфель попадут компании, которые на протяжении многих лет стабильно выплачивают дивиденды. Эти суммы воспринимаются как основной заработок. Котировки акций могут практически не расти или даже падать в случае проблем в бизнесе.
- Покупки ради однократной выплаты и продажа акций сразу после дивидендной отсечки. При такой стратегии интерес инвестора привлекут компании, которые не являются стабильными плательщиками, но в моменте могут дать высокую доходность.
Первые 2 варианта дивидендной стратегии — это пассивные инвестиции в акции формата «купил и держи».
Последний — предполагает постоянный анализ рынка и сопряжен с теми же рисками, что и трейдинг, т. е. попытки зарабатывать на колебаниях цены акции. Часто его называют «дивидендный трейдинг» и не относят к консервативной дивидендной стратегии.
Инвестор, придерживающийся такой стратегии, внимательно следит за прогнозами аналитиков и сам изучает отчеты компании в надежде, что ему удастся предсказать щедрые дивиденды до того, как о них будет официально объявлено и цена акции вырастет.
Основной риск — не угадать и купить бумаги, дивиденды по которым окажутся ниже ожидаемых или не будут выплачены вовсе.
Стратегия, при которой инвестор покупает акции непосредственно перед отсечкой и продает сразу после, носит название дивидендного комбайна. Из-за дивидендного гэпа вероятность заработать при таком подходе невысока.
Его обычно используют, чтобы снизить налог на доход от операций с ценными бумагами. Стратегию «комбайна» также применяют, чтобы вывести деньги с ИИС, если инвестор пользуется услугами брокера, который допускает выплаты дивидендов и купонов на банковский счет.
Плюсы и минусы
У консервативной дивидендной стратегии есть несколько преимуществ по сравнению со стоимостным подходом. Они могут оказаться значимыми для инвестора в определенной ситуации:
- Возможность жить на дивиденды, не затрагивая основной капитал.
- Наличие прогнозируемого денежного потока (утверждение более справедливо для американского рынка, чем для российского).
- Наращивание капитала за счет реинвестирования, без необходимости искать лучшие моменты для продажи акций с целью фиксации прибыли и ребалансировки портфеля.
Если сравнивать дивидендную стратегию с покупкой облигаций, то значимым плюсом будет перспектива увеличения размера дивидендов по мере развития бизнеса выбранной компании.
Когда речь идет о горизонте в 10 и более лет, купонные выплаты по облигациям теряют покупательскую способность из-за инфляции. А дивиденды способны расти, обгоняя цены, если это предполагает политика компании.
Главное преимущество дивидендной стратегии — возможность получать пассивный доход даже на медвежьем рынке. Наличие регулярных выплат поможет инвестору с оптимизмом пережить период длительного снижения котировок.
Но нужно помнить, что платить дивиденды и наращивать их размер — это не обязанность компании, а ее право. Чтобы выплаты производились регулярно, бизнес выбранного эмитента должен быть успешным, а экономическая обстановка в стране — стабильной.
Недостаток стратегии создания пассивного дохода за счет акций в том, что в любой момент компания вправе изменить дивидендную политику, резко сократить размер выплат или полностью отказаться от них.
Ситуация, с которой российские инвесторы столкнулись в 2022 г., — яркий пример того, что даже идеально диверсифицированный дивидендный портфель может оказаться не способен приносить стабильный доход.
Из-за нестабильной ситуации большинство российских компаний отказались от выплаты дивидендов. А платежи от зарубежных эмитентов уже более 3 месяцев не поступают на счет держателей акций.
Нельзя забывать и о других минусах дивидендной стратегии:
- Отсутствие налоговых льгот на доход от дивидендов.
- Наличие дивидендного гэпа (есть риск, что цена акций упадет на сумму, превышающую размер дивидендов и не восстановится в течение нескольких лет).
- Риск того, что компания откажется от выплат (котировки ее акций в таком случае резко упадут и инвестор может получить убыток от их продажи).
- Сезонность (актуальнее для российского рынка, чем для американского) — мало компаний, которые выплачивают дивиденды каждый квартал, большинство делает это раз в год.
- Отсутствие у компании, которая направляет на дивиденды большую часть прибыли, перспектив развития.
С какого капитала можно начинать
Размер первоначального капитала зависит от планов и потребностей инвестора.
Если речь идет о молодом человеке, который использует эту стратегию, чтобы к пенсии сформировать источник пассивного дохода, то стартовать можно с минимальной суммы, которой хватит на покупку одного лота акций.
Если же речь идет о том, чтобы узнать, какую сумму нужно иметь, чтобы получать желаемый денежный поток, то расчет необходимых для реализации стратегии инвестиций можно провести по следующему принципу:
- Определить среднюю доходность. Например, в 2021 г. российский рынок показал результат около 9%. Но лучше провести собственные вычисления для отобранных в портфель акций.
- Определить сумму, которую необходимо получать. Например, инвестор собирается на нее жить и привык расходовать 50 тыс. руб. в месяц. Значит, в год ему потребуется 600 тыс. руб.
- Учесть налоги. Чтобы иметь 600 тыс. руб. после удержания НДФЛ, необходимо получить выплату размером 690 тыс. руб.
- Вычислить размер капитала. В этом примере он составит 7,67 млн (690 000/9%).
Но эта сумма — минимальная. Чтобы жить на дивидендные выплаты, нужно учесть в своей стратегии 2 фактора.
В первую очередь это необходимость реинвестирования. Необязательно все выбранные компании будут наращивать размер выплат. Поэтому основной капитал должен расти, чтобы покрыть инфляцию.
Во-вторых, существует риск того, что какая-то из добавленных в портфель компаний откажется от выплаты дивидендов, обанкротиться и т. д. А значит, необходимо иметь дополнительные резервы, которые будут задействованы в таком случае.
Страховкой инвестору, использующему дивидендную стратегию, могут стать:
- золотовалютные активы (ЗВА);
- денежный поток, превышающий необходимую на жизнь сумму;
- наличие в портфеле облигаций, купонные выплаты по которым будут гарантировать получение «прожиточного минимума».
Рекомендумая доля ЗВА — 10-15% от объема портфеля. Это величина считается оптимальной для консервативных инвесторов.
Долю облигаций в портфеле, основанном на дивидендной стратегии, нужно определять исходя из собственных расходов, от которых нельзя будет отказаться.
Дивидендные выплаты приходят раз в год, реже раз в квартал. Поэтому инвестор может направлять часть этих денег на накопительный счет или инвестирование в ультракороткие облигации, чтобы повысить итоговую доходность.
Сроки
Чтобы определить, какой срок потребуется для накопления капитала, нужно определить 2 параметра:
- размер ежемесячного пополнения портфеля из других доходов;
- среднегодовая доходность инвестиций при условии, что все заработанное будет реинвестироваться.
Провести вычисления можно с помощью сервисов-калькуляторов. Дополним приведенный выше пример стратегии необходимыми условиями, которые будут реальными для среднестатистического российского инвестора:
- стартовый капитал 100 тыс. руб.;
- ежемесячное пополнение депозита на 20 тыс. руб.;
- среднегодовая доходность – 9%.
При таких параметрах на то, чтобы накопить капитал в 7,67 млн руб., понадобится 15 лет.
Слабое место такой стратегии — инфляция. По прошествии рассчитанного срока может оказаться, что 50 тыс. руб. в месяц, которые хотел иметь инвестор, будут недостаточными для полноценной жизни.
Поэтому частый совет экспертов — использовать рискованные инвестиционные инструменты на ранней стадии накопления капитала. А к дивидендной и другим консервативным стратегиям обращаться только при достижении финансовой цели.
Какие акции выбрать
При использовании дивидендной стратегии главным принципом инвестирования должна стать диверсификация. Вложения необходимо распределить по разным странам и секторам экономики.
Американский рынок
Если инвестор готов работать через зарубежного брокера или верит в заявления СПБ биржи о восстановлении выплат к августу 2022 г., он может построить свою стратегию на дивидендных аристократах США.
Этим термином называют компании, которые соответствуют 3 условиям:
- имеют рыночную капитализацию не менее $3 млрд;
- входят в индекс S&P500;
- платят дивиденды на протяжение последних 25 лет, регулярно увеличивая их размер.
В январе 2022 г. в этом списке числилось 65 компаний. Из них можно составить топ 10 лучших по различным критериям. Например, по размеру выплат или доходности, как это сделано на рисунке ниже.
Если компания платит дивиденды на протяжение 50 лет и более, она получает статус дивидендного короля.
Преимущества стратегии, основанной на дивидендных аристократах США:
- Высокая стабильность выплат (компании заинтересованы в том, чтобы не потерять место в этом списке, и стараются заплатить дивиденды даже в неудачные годы).
- Получение пассивного дохода в «твердой» валюте.
- Инвестиции в качественный бизнес, котировки акций которого меньше проседают в кризис.
Американский рынок, в отличие от российского, дает возможность получать дивиденды ежемесячно. Россиянам для этого нужно иметь статус квалифицированного инвестора или торговать через зарубежного брокера.
Это даст возможность приобретать доступные на NYSE и NASDAQ ETF, которые регулярно направляют выплаты держателям своих акций. Примеры подобных фондов:
- Global X FDS SuperDividend (SDIV) объединяет низковолатильные бумаги с высокой дивидендной доходностью, преимущественно REIT и MLP.
- Global X US SuperDividend US (DIV) специализируется на американских компаниях.
- PowerShares S&P 500 High Dividend (SPHD) копирует индекс S&P 500 High Dividend Low Volatility.
Но у дивидендной стратегии, основанной на иностранных бумагах, есть и недостатки. Главный из них — низкая доходность по сравнению с российским рынком.
Не менее важны в 2022 г. и санкционные риски. Инвестор не может быть уверен, что его акции не будут заблокированы, как это уже произошло с частью активов.
Российский рынок
На российском рынке нет ни одной компании, которая платила бы дивиденды на протяжении 25 лет и более. Несмотря на это, к эмитентам, зарекомендовавшим себя относительно надежными плательщиками, применяют термин «дивидендные аристократы» по аналогии с США.
При этом нет единого мнения, каким условиям должны соответствовать российские компании, чтобы считаться подходящими для дивидендной стратегии.
Среди лидеров по длительности непрерывных выплат до 2022 г. числились:
- Лукойл — 23 года;
- Новатэк и МТС — 19 лет;
- Роснефть — 16 лет;
- Транснефть, НМТП, Сургутнефтегаз-п — 15 лет;
- Алроса, Норникель — 14 лет;
- Свересталь, Мосэнерго, ФосАгро — 13 лет и др.
Но если добавить требование повышать размер дивидендов хотя бы на протяжении 5 лет, то после кризиса 2020 г. список российских «аристократов» сократился до 6 позиций:
- Лукойл;
- ТГК-1;
- Новатэк;
- Мосэнерго;
- Россети ФСК ЕЭС;
- Россети Центр и Поволжье.
В 2022 г. многие компании, считавшиеся хорошими дивидендными историями, отказались от выплат. Среди них Газпром, Сбербанк и др.
Среди тех, кто все же решил сделать выплаты своим акционерам в июле 2022 г., следующие компании:
- Татнефть (ожидаемая доходность менее 4%);
- Газпромнефть (4%);
- Башнефть (10%);
- Роснефть (6,5%);
- Самолет (1,5%);
- МТС (более 12%);
- Ростелеком (7%).
Из приведенных цифр видно, что российский рынок теряет свое главное преимущество — высокую доходность. При этом его главным недостатком всегда считалась нестабильность выплат.
Некоторые российские компании выпустили как обычные, так и привилегированные акции. Преимуществом последних принято считать обязательную выплату дивидендов.
Но на самом деле это не делает их предпочтительнее для дивидендной стратегии. Причина этого в том, что политика большинства компаний гарантирует по ним только минимальную выплату.
Чтобы обязательства по привилегированным акциям считались исполненными, будет достаточно даже «дивидендов» в 1 руб. на бумагу.
Общие рекомендации
Топы дивидендных акций хороши только в момент составления. Инвестор, придерживающейся этой стратегии, должен сам понимать принципы отбора бумаг в портфель.
Основные параметры, на которые нужно обращать внимание:
- прозрачность дивидендной политики компании;
- история выплат;
- размер дивидендов и темпы их роста;
- динамика финансовых показателей компании, в первую очередь, чистой прибыли.
Но главное условие — желание мажоритарного акционера выплачивать дивиденды. Без этого фактора, какой бы ни оказалась прибыль, она будет направлена на другие нужды.
Свежий пример — ситуация с Газпромом, когда при рекордной прибыли дивиденды за 2021 г. были отменены голосованием акционеров, т. к. мажоритарий может получить деньги другим способом.
Противоположный пример — МТС. Один из ее основных акционеров — АФК «Система» – нуждается в притоке капитала. Единственный способ, которым компания может получить его от МТС, — выплата дивидендов.
Существуют ли налоги на дивиденды
Один из основных недостатков дивидендной стратегии — уменьшение дохода из-за НДФЛ. Налоговым кодексом РФ установлено, что со всех полученных дивидендов нужно платить налог. Он составляет:
- 13%, если совокупный доход инвестора менее 5 млн руб. (учитываются все источники, а не только дивиденды);
- 15% при превышении этой суммы.
При этом уплаченный с дивидендов налог нельзя вернуть в виде налогового вычета. Он будет удерживаться даже при покупке акций на ИИС второго типа.
Для зарубежных бумаг действуют другие ставки. В первую очередь с инвестора будет удержан налог по законодательству страны, в которой зарегистрирована компания. Для США эта цифра составляет:
- 10% при условии, что была подписана форма W-8ben и дивиденды платит компания, которая не относится к REIT;
- 30% при отсутствии формы W-8ben и в случае получении выплаты от REIT.
По окончании налогового периода инвестор обязан подать декларацию о доходах в ФНС РФ. Также ему придется доплатить 3% от дивидендов, с которых американская сторона удержала всего 10%.
Если было удержано 30%, то доплачивать не придется, но вернуть разницу между американской и российской ставкой также нельзя.
Если инвестор в рамках дивидендной стратегии покупает акции компаний из других стран, то он должен убедиться в наличии соглашения об избежании двойного налогообложения. Если такого договора нет, с начисленных дивидендов придется заплатить в России налог 13% в дополнение к тому, что будет удержан по законам страны эмитента.
Дивидендная стратегия — хорошее решение для людей, которые не хотят тратить время на постоянный анализ рынка и игру на изменениях котировок. Она позволяет получать стабильный доход, но не способна помочь быстро приумножить капитал. Также не стоит забывать о рисках отказа от дивидендов в кризис и диверсифицировать портфель с помощью облигаций.
Расскажите в комментариях, как вы относитесь к дивидендной стратегии. Поделитесь статьей в социальных сетях, возможно, она окажется полезна и вашим друзьям. Добавьте ссылку в закладки, чтобы при желании вернуться к ней позднее.