По словам Сэма Каземяна, основателя Frax Finance, проекты Stablecoin должны использовать совместный подход для увеличения ликвидности друг друга и экосистемы в целом.
Каземян объяснил, что до тех пор, пока «ликвидность стейблкоинов растет пропорционально друг другу» за счет общих пулов ликвидности и схем залога, между стейблкоинами никогда не будет настоящей конкуренции.
Стейблкоин Каземяна FRAX — это стабильная монета с дробным алгоритмом, часть предложения которой обеспечены залогом, а другие части обеспечены алгоритмически.
Каземян объяснил, что рост экосистемы стейблкоинов не является «игрой с нулевой суммой», поскольку каждый токен все больше переплетается и влияет на производительность друг друга.
FRAX использует USD Coin (USDC) компании Circle в качестве залога. DAI, децентрализованная стабильная монета, поддерживаемая протоколом Maker, также использует USDC в качестве залога для более чем половины токенов в обращении. Поскольку FRAX и DAI продолжают увеличивать свою рыночную капитализацию, им, вероятно, потребуется больше обеспечения в долларах США.
Однако Каземян отметил, что если один проект решит отказаться от другого, это может иметь негативные последствия для экосистемы.
«Это непопулярно говорить, но если Maker избавится от своего USDC, это будет плохо для Circle из-за дохода, который они зарабатывают на них».
USDC - главный элемент
В настоящее время в тройку лучших стейблкоинов по рыночной капитализации входят Tether (USDT), USDC и Binance USD (BUSD). DAI и FRAX — это децентрализованные стейблкоины, которые занимают четвертое и пятое места среди лучших.
Из всех трех USDC продемонстрировал самый большой рост за последний год: рыночная капитализация в июле прошлого года до 55 миллиардов долларов, что сделало его почти на расстоянии вытянутой руки от USDT, согласно CoinGecko.
Каземян считает, что распространение USDC в отрасли и, возможно, большая прозрачность его резервов должны сделать его наиболее ценным стейблкоином для сотрудничества в рамках экосистемы.
Он назвал USDC «проектом с низким уровнем риска и инноваций» и признал, что он служит базовым уровнем для дальнейших инноваций по сравнению с другими стейблкоинами. Он сказал:
«Мы и DAI — это инновационный слой поверх USDC, как децентрализованный банк поверх классического банка».
Алгоритмические стейблкоины не работают
Хотя стейблкоин FRAX частично стабилизирован алгоритмически, Каземян говорит, что чистые алгоритмические стейблкоины «просто не работают».
Алгоритмические стейблкоины, такие как Terra USD (UST), которые резко рухнули в мае, поддерживают свою привязку с помощью сложных алгоритмов, регулирующих предложение в зависимости от рыночных условий, а не традиционного обеспечения.
«Чтобы иметь децентрализованную стабильную монету в сети, она должна иметь залог. Он не нуждается в чрезмерном обеспечении, как Maker, но требует экзогенного обеспечения».
Крах экосистемы Терры стал очевидной, когда UST, который теперь известен как USTC, потерял свое обеспечение.
Протокол начал минтить новые токены LUNA, чтобы обеспечить достаточное количество токенов, поддерживающих стабильную монету. Быстрый минтинг привел к снижению цены LUNA, теперь известной как LUNC, что вызвало полную розничную распродажу токенов, обрекая любые надежды на повторную привязку.
За несколько недель до потери привязки UST основатель Terraform Labs До Квон заявил, что его проекту необходимо частично обеспечить стабильную монету различными формами залога, особенно BTC.
«В конце концов, даже Терра поняла, что их модель не сработает, — добавил Каземян, — поэтому они начали скупать другие токены».
К концу мая Terra продала почти все свои BTC на сумму 3,5 миллиарда долларов.
После этого Terra закрыла другие проекты, в том числе стейблкоин-алгоритм DEI от Deus Finance, который также не смог вернуться к долларовой привязке на момент написания статьи.