Кэтрин Вуд основала ARK Invest в 2014 году в возрасте 58 лет, вложив $5 млн собственных средств. Фонд управляет несколькими ETF, инвестируя через них в прорывные индустрии: ИИ, робототехнику, генетику, хранение энергии, блокчейн, автономное вождение, 3D-печать.
C 2017 по 2021 фонд обгонял все основные биржевые индексы. Пик роста пришелся на 2020, когда флагманский фонд ARK Innovation ETF (ARKK) вырос на 147%. Тогда он казался настоящим граалем, а Кэти Вуд стала звездой Уолл-стрит.
В 2020 году инвестиционный бум происходил не только в России. Огромное количество частных инвесторов были опьянены инвестициями в будущие Эплы и Амазоны. Градус жадности повышал пример Теслы (+680% в 2020 г.). Многие другие компании тогда выросли на сотни процентов за короткий период и мало кто думал о том, чтобы фиксировать прибыль.
И пока розничные инвесторы собирались продолжать сказочно богатеть, в рискованных активах началась смена тренда. Произошло то, что происходит всегда: возврат к средним значениям и справедливой оценке. Сначала на ожиданиях роста ставки ФРС, а затем и на факте ужесточения ДКП. Деньги перестали быть бесплатными, эйфория улетучивалась, стратегия Buy the dip сломалась. За последний год фонды ARK Invest вдрызг проигрывает индексу.
Падение #ARKK с максимума достигало 78%, почти как в начале нулевых, когда лопнул пузырь доткомов, и Nasdaq сложился на 84%. Мало кто из новоприбывших инвесторов верил в такой исход и я в том числе.
От любви до ненависти
Публика симпатизирует Кэти за то, что она, в отличие от многих управляющих, показывает сделки и делится аналитикой с широкой аудиторией.Профессиональным участникам не нравятся ее методы, ее слава и аномальные результаты. Настолько, что были даже созданы реверсные ETF, через которые можно сделать ставку против её позиций, да еще и с плечом.Вуд отмечает, что горизонт их инвестиций — 5 лет и ожидает среднегодовую доходность фонда 30–40%. Инвесторы продолжают верить. В 1 половине 2022 фонд привлек 1,5 млрд долларов даже в условиях падающего рынка.
Что не так с фондом?
1. ARK Invest ежедневно публикует свои сделки, и многие инвесторы слепо копируют (скорее, копировали) эти действия, не обращая внимание, что многие акции переоценены.
В случае с компаниями малой капитализации сделки фонда и его последователей могут значительно влиять на стоимость акций. Особенность, которая создает неудобства при работе с позициями.
2. Несмотря на невероятный взлет фондов ARK Invest в 2020 году, у большинства инвесторов не получилось заработать на ее фондах.
Да, на более длинном горизонте ARKK показывает отличную доходность: в среднем 38% в 2017–2021 гг. по сравнению с 18% у S&P500. Но учитывая время, когда инвесторы вложились или вышли из фондов, суммарная прибыль выходит отрицательная. Большинство тех, кто вложился в 2020–2021 годах, сейчас находятся в минусе.
Зато сама Кэти отлично зарабатывает на комиссии за управление. 1% в год с нескольких десятков миллиардов долларов под управлением — неплохой доход для всей команды фонда.
Дно ли?
Думаю, уже можно констатировать, что пузырь в инновационных компаниях сдулся. ARKK и другие ETF фонда торгуется дешевле, чем до пандемии. Мультипликатор P/S крупнейших 25 позиций фонда спустился с немыслимых 36 до 6 — ниже, чем был на ковидном дне.
11 мая ARKK упал сразу на 10%. Худший день с марта 2020 года. 12 и 13 мая котировки отскочили на 25% на рекордных объемах торгов. В июне ARKK вернулся к минимальным отметкам и отскочили уже на 40%. В теханализе эта фигура называется двойным дном и часто обозначает смену тренда.
Чему это учит инвестора?
1. Обгонять индекс на длинном горизонте крайне тяжело, даже если ты профессиональный управляющий с большим опытом и крутыми аналитиками. Еще сложнее делать это, просто следуя за чужими сделками и ожидая мгновенной прибыли.
2. К инвестициям в самую горячую тему растущего цикла следует подходить с большой осторожностью и риск-менеджментом.
Стоит отдать должное непоколебимой убежденности Кэтрин Вуд, ее умению рассказывать истории и эффективной маркетинговой стратегии фонда. У меня даже есть их мерч — худи и футболка. Чем дольше он ехал, тем сильнее падали фонды. :)
Покупать ли?
На мой взгляд, несмотря на все вопросы к качеству управления фондом, сама идея заслуживает внимания. Год или даже несколько лет отставания от индекса — не показатель. Готов подождать и посмотреть, что будет.
Сегодня у инвесторов есть возможность купить большинство позиций фонда дешевле, чем покупала сама Вуд.
В своем портфеле держу сами фонды (ARKG, ARKK, ARKW) в сумме на 4% депозита, а также ряд отдельных имен: TSLA, SQ, EXAS, TDOC, CRSP, NTLA. Из акций сейчас в плюсе только Tesla и Intellia. Фонды покупал близко к хаям и не усреднял. Просадка в них чудовищная: $5500 превратились в $2000.
За позиции не переживаю. Высокая доходность идет рука об руку с высоким риском и волатильностью. Если инвестор не готов к этому, ему следует выбирать другие инструменты.
В России ETF от ARK Invest торговались на внебиржевом рынке и купить их сейчас невозможно из-за блокировки НРД. У Атона есть оберточные БПИФы, но и они сейчас заморожены. Желающим инвестировать в прорывные технологии остается самостоятельно выбирать отдельные компании. На свой страх и риск, разумеется.
🔗 Полный список позиций фонда в удобном виде
Подписывайтесь и приходите общаться в телеграм-канал «Обгоняя индекс».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходы в будущем. Решения принимаются инвестором самостоятельно.