Вчера регулятор анонсировал довольно значимое, на наш взгляд, изменение механизма регулирования остатков ликвидности. Норма резервирования для рублевых и валютных обязательств была повышена на 1 пп до 3% и 5%, соответственно, для банков с универсальной лицензией. Не так давно мы писали о наличии такой альтернативы (см. РКГ от 13 июля) в меню инструментов, способных повлиять на растущий структурный профицит рублевой ликвидности (2.8-2.9 трлн руб.), однако отдали ему меньший приоритет, по сравнению с наращиванием лимитов регулярных депозитных операций.
Наращивание норматива резервирования плавными темпами, на наш взгляд, демонстрирует консервативный подход регулятора в целях избегания резких изменений, особенно в условиях фрагментации банковской индустрии под воздействием внешних ограничений. В этом контексте регулятор также анонсировал план последующих повышений норматива – на 1 пп с января и еще на 1 пп с июня 2023 гг. – в результате чего к середине следующего года будут достигнуты докризисные уровни. Мы предполагаем, что совокупный эффект от всех шагов по нормализации норматива снизит структурный профицит на 0.4-0.6 трлн руб., тогда как более «мощный» фактор воздействия – изменение норматива усреднения остатков (был понижен до 10% в начале марта) – по-прежнему останется незадействованным.
Соответственно, последствия от увеличения норматива резервирования могут иметь двойственный характер. С одной стороны, эффективная стоимость привлечения средств может незначительно вырасти или даже остаться неизменной за счет коррекции рыночных ставок фондирования. С другой, – давление на депозитные ставки для розничных и корпоративных вкладчиков будет расти с опережением графика изменения ключевой ставки
*Настоящий обзор предназначен исключительно для информационных целей. Любое предоставление ПАО РОСБАНК («Банк») информации в рамках данного обзора не должно рассматриваться как предоставление неполной или недостоверной информации, в том числе как умолчание или заверение об обстоятельствах, имеющих значение для заключения, исполнения или прекращения сделок, или как обязательство заключить сделки на условиях, изложенных в данном обзоре, или как оферта, если иное прямо не указано в данном обзоре. Банк не несет ответственности за убытки (реальный ущерб и/или упущенную выгоду) от использования настоящего обзора и/или содержащейся в нем информации. Все права на обзор принадлежат Банку, и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения Банка. Любая информация (включая информацию о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д.), указанная в настоящем обзоре, является индикативной (примерной) и может быть в любое время изменена, в том числе в результате изменения рыночных условий. Информация о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д. приведена на основании данных, полученных Банком из внешних источников. Банк не гарантирует правильность, точность, полноту или релевантность информации, полученной из внешних источников, несмотря на то что эти источники разумно оцениваются Банком как достоверные. Настоящий обзор ни при каких обстоятельствах не представляет собой консультацию или индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты, сделки или операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В настоящем обзоре не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Перед заключением какой-либо сделки с финансовым инструментом или инвестиций в финансовый инструмент вам следует провести свою собственную оценку финансового инструмента; его соответствия вашим инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска; его преимуществ, в особенности его налогообложения, не полагаясь исключительно на предоставленную вам информацию, путем получения юридических, налоговых, финансовых, бухгалтерских и иных профессиональных консультаций с тем, чтобы убедиться, что финансовый инструмент вам подходит. Банк не несет ответственности за ваши возможные убытки как инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. Ваша ответственность, в том числе, состоит в том, чтобы определить, уполномочены ли вы заключать сделки с либо инвестировать в какие-либо финансовые инструменты.
