Волатильность рынка - явление не новое. Но сегодня инвесторы сталкиваются с почти идеальным штормом: геополитические потрясения и продолжающаяся пандемия изменили все - от глобального мира после Второй мировой, цепочек поставок продовольствия и энергии до денежной политики.
Отчасти результатом этого стали новые макроэкономические тенденции, включающие повышение процентных ставок, возобновление работы экономик стран и изменение экономических партнерств. В этих условиях финансовые услуги, здравоохранение и промышленные предприятия могут предложить инвестиционные возможности, считают Аарон Данн и Брэд Галко, соруководители группы по оценке стоимости в Eaton Vance, входящей в Morgan Stanley Investment Management.
"Многие инвесторы на сегодняшнем рынке никогда не сталкивались с инфляцией и процентными ставками, значительно превышающими нулевой уровень", и рост ставок может пойти на пользу финансовым компаниям, говорит Данн.
Учитывая, что после пандемии "инновации в здравоохранении будут на переднем плане для правительств", добавляет Галко, медицинские технологии и фармацевтические компании получат выгоду.
Наконец, спецоперация России на Украине пересмотрела политическое партнерство, что является попутным ветром для сырьевых рынков и промышленных компаний, которые могут поставлять материалы, исторически поставляемые Россией.
Финансовые услуги в условиях роста процентных ставок
В начале этого года Федеральная резервная система США впервые с 2018 года повысила процентные ставки, и экономисты ожидают, что она продолжит ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы помочь сдержать инфляцию.
По словам Данна, финансовые компании могут извлечь выгоду из повышения процентных ставок, взимая большую плату за кредиты и капитализируя разницу между процентами, которые они платят клиентам, и процентами, которые они зарабатывают за счет инвестирования. Он также отмечает, что акции финансовых компаний торгуются относительно дешево, что исторически сложилось.
Акции в сфере здравоохранения на фоне элективных процедур и инноваций
По словам Галко, акции компаний здравоохранения торгуются с самым большим дисконтом по сравнению с более широким рынком с 2009 года , а компании, производящие медицинские технологии и фармацевтические препараты, являются привлекательными объектами для стоимостного инвестирования, и нормализация экономики после COVID-19 может помочь "быкам".
В разгар пандемии в США многие пациенты откладывали плановые медицинские процедуры. Сейчас, когда экономика продолжает открываться, а занятость остается высокой, может произойти возрождение объемов процедур, что приведет к росту доходов компаний, занимающихся медицинскими технологиями. "Наступает великая нормализация нашей системы здравоохранения после КОВИДа", - говорит Галко.
После пандемии инновации в здравоохранении также стали приоритетом для правительств многих стран, что может помочь компаниям медтехники и производителям лекарств, добавляет он.
Многие фармацевтические компании могут иметь в своем портфеле достаточно новых продуктов для достижения высоких продаж в ближайшие 5-10 лет, говорит Галко, несмотря на то, что некоторые аналитики считают, что истечение срока действия патентов представляет собой риск для прибыльности.
Промышленность: страны ищут альтернативные источники сырья
Спецоперация России на Украине уже оказала глубокое влияние на сырьевые рынки, поскольку Россия является крупным поставщиком нефти и газа, удобрений и металлов, и другие страны пересматривают свою зависимость от России в отношении этих товаров.
По словам Данна, промышленные компании могут выиграть, если страны будут стремиться построить терминалы для импорта сжиженного природного газа, чтобы заменить газопроводы из России, или инвестировать больше средств в местные источники энергии, такие как природный газ или атомная энергия.
Сырьевые товары, как правило, торгуются в многолетних циклах из-за продолжительности проектов и времени, которое требуется рынкам капитала, чтобы приспособиться к избыточному предложению. Хотя спецоперация дала старт новому циклу инвестиций во многие сырьевые товары, после семи или более лет недоинвестирования, говорит Данн, это может привести к избытку мощностей и началу следующего цикла спада.