Добрый день господа.
Понедельник, начало новой рабочей недели, как я и обещал начнем с обзора рынка нефти.
Посмотрим что прозошло нового и обсудим наверно главный вопрос, который сейчас набирает все больше хайпа - а именно введение предельных цен на российскую нефть.
Поехали.
Начнем с общего дисбаланса рынка.
Он никуда не ушел, продажи нефти из госхрана США продолжают поодерживать предложение, однако БРЕНТ после небольшого снижения 1го числа, снова торгуется стабильно выше 110долл/ баррель, а УРАЛС продолжает сохранять спред в 20 долларов и торгуется в районе 90 долл/барр, то есть цены остаются стабильно высокими.
Минфин подтверждает данные цены по итогу июня:
"СРЕДНЯЯ ЦЕНА НЕФТИ МАРКИ URALS В ИЮНЕ СОСТАВИЛА $87,25 ЗА БАРРЕЛЬ, УВЕЛИЧИВШИСЬ НА 10,7% К МАЮ И В 1,2 РАЗА К ИЮНЮ 2021 ГОДА - МИНФИН - ПРАЙМ"
При этом ситуация с дисбалансом никуда не девается, потребление растет , дополнительное ускорение произошло после выхода Китая из локдауна и восстановления экономической активности.
ОПЕК+ на этом фоне утвердило увеличение добычи в августе:
"ОПЕК+ подтвердила планы по увеличению добычи нефти в августе на 648 000 баррелей в сутки на встрече на следующей неделе"
Однако при этом они не в состоянии оперативно нарастить добычу и выполнить даже текущие квоты:
"ОПЕК+ отстаёт от сделки 2020 года на полмиллиарда баррелей нефти
• В мае 2020 года ОПЕК и ее союзники объединили усилия для координации плана по сокращению добычи, направленного на восстановление баланса на мировом рынке нефти. С тех пор ОПЕК+, добыла на 562 млн баррелей меньше, чем предусмотрено в соглашении.
• Уровень соблюдения ОПЕК+ соглашения о сокращении добычи вырос до 256% в мае, поскольку члены ОПЕК+ добывали на 2,7 млн баррелей в день меньше своей общей цели. Как раз из-за перевыполненного плана сокращения на мировом рынке формируется нефтяной коллапс."
Отечественные нефтедобытчики при этом пользуются высокими ценами на УРАЛС и оперативно наращивают добычу, поскольку только в РФ остается значительный задел по мощностям добычи и существенные капексы в новые крупные проекты:
"В условиях объявленного в мае ЕС эмбарго на российскую нефть РФ увеличивает добычу в июне почти на 5%, до 1,46 млн тонн в сутки. При этом экспорт российского сырья в дальнее зарубежье снизился на 3%, однако переработка нефти растет из-за сезонного спроса на топливо внутри страны. По мнению экспертов, об устойчивом тренде на снижение экспорта нефти пока говорить преждевременно.
У всех крупнейших российских компаний добыча стабилизировалась, а у «Роснефти» она растет сразу на 15%.
Поставки нефти на переработку выросли на 8%, до почти 740 тыс. тонн в сутки."
Одним из основных достижений текущего "локаута" нефти на европейском направлении, стало рекордное увеличение поставок благодаря дисконтам на рынки Китая и Индии, Россия впервые заняла лидирующую роль в поставке нефти в Индию, что при другом развитии событий было бы невозможно:
"Россия заняла лидирующие позиции среди поставщиков нефти в Индию в июне.
«Отслеживание маршрутов танкеров, доставляющих нефть в Индию, свидетельствует, что Россия, вполне возможно, стала крупнейшим поставщиком нефти этому одному из крупнейших в мире импортеров углеводородного сырья» — The Economic Times.
В апреле доля России в закупках нефти в Индии выросла до рекордных 6%, около 277 тыс. баррелей в сутки в апреле по сравнению с примерно 66 тыс. баррелей в сутки в марте, когда она занимала десятое место среди индийских поставщиков. "
"Наибольшее число с 2020 китайских предприятий получило российскую нефть.
• Китай покупал российскую нефть в среднем по 93 доллара за баррель в прошлом месяце, что на 17 долларов дешевле, чем импорт из Саудовской Аравии за тот же период."
Это важно, по той причине, что Индия и Китай в ближайшее время будут лишь увеличивать свою долю на мировом рынке потребления нефти и то что наши нефтяники смогли протоптать себе туда уже достаточно широкую дорожку - это прекрасный задел на будущее, тк фактически экспорт нефти только в эти 2 страны по долгосрочным контрактам способны полностью закрыть все наши мощностя по добыче:
"Министр нефти Индии: В ближайшие 20-30 лет на Индию будет приходиться 25% роста мирового спроса на нефть
По его мнению, спрос на нефть в Индии вырастет до 6–6,5 млн баррелей в сутки, несмотря на «зеленый» толчок. Индийские компании покупают большую часть российской нефти через трейдеров, сообщил чиновник."
Теперь переходим к самому интересному вопросу, а именно ограничению на цены нефти из РФ.
Для тех, кто вообще не в курсе о чем речь - можно проссумировать информацию так:
"По данным источника Рейтер, Китай и Индия заинтересованы в соблюдении ограничения на цену нефти из России.
В принятом по итогам прошедшего в ФРГ саммита G7 коммюнике лидеры «семерки» пообещали рассмотреть возможность ограничения цен на российскую нефть путем запрета на оказание услуг по ее транспортировке морем, если ее цена превышает потолок, «согласованный международными партнерами».
Рассматриваемый механизм позволит РФ заключать договоры на страхование и перевозку своей нефти только при условии, если ее цена не будет выше заданного максимума. "
Как видим - весьма спорная инициатива по страхованию танкеров, которую мы с вами обсуждали, как я и прогнозировал - не была введена, а приобрела новую форму в виде "рычага" в обсуждаемом ограничении.
Тем не менее, уже по традиции - никаких деталей и даже какого-то консолидированного общего мнения нет на сегодня от слова совсем.
Как по срокам:
"BBG: введение потолка цен на российскую нефть обсуждается на уровне послов ЕС, но не будет реализовано в ближайшее время"
"США рассчитывают в ближайшие недели на достижение прогресса на переговорах по ограничению цен на нефть из России к визиту главы американского Минфина Джанет Йеллен в Азию, который начнется с поездки в Токио 12-13 июля"
Так и по хотя бы примерному уровню ограничений:
"Механизм ограничения цен на нефть из России, обсуждаемый на саммите G7, может снизить ее стоимость в два раза. Об этом 3 июля сообщил японский премьер-министр Фумио Кисида, выступая в Токио с речью перед выборами в верхнюю палату парламента.
«[Мы] установим максимальную цену российской нефти, которая будет вдвое ниже нынешнего уровня, и создадим механизм, не позволяющий покупать [нефть] по более высоким ценам», — сказал он."
"Рейтерс - Предельный уровень цены за баррель нефти еще не установлен, однако новая цена должна быть достаточно высокой, чтобы у России сохранялся стимул добывать нефть."
И вот здесь исходя из вводных данных возможны два абсолютно противоположных варианта развития событий.
Оба варианта для нас неплохи, но один - просто хороший для всех, а второй уже по-традиции неплохой для нас, но ужасающий для остального мира.
Разберем оба, но начнем со сроков.
Асболютно очевидно, что главным интересантом скорейшего введения данной инициативы является команда президента США.
Причина очень проста - не смотря на интервенцию на рынок нефти с помощь нефти из госхранилища США, цены не стремятся к снижению ни в каком виде.
Восстановление производства не успевает за восстановлением роста, а в силу следюущих двух факторов:
а. Осенних выборов в США
б. Исторического рекорда по самому низкому рейтингу Байдена в 30%
мы можем считать октябрь-ноябрь месяц последними, когда попадание 1 млн барр/день на рынок будет вообще возможным по политическим причинам.
После этого можно смело ожидать плавного роста БРЕНТА к отметке выше 150$/баррель, и если у вас есть доступ к покупке длинных опционов, то это очень вероятная возможность хорошо заработать.
Однако рассмотрев следующие два вектора развития событий в цене - вы поймете что все может произойти и гораздо раньше.
Варианты "по потолку цены":
Вариант номер один, назовем его благоприятным для всех.
Японский премьер министра просто хайповал перед изибрателями, а цена будет "комфортной, что бы Россия имела мотивацию продолжать добычу".
Что это значит?
Это значит что официально назначается цена "ниже рыночной" которая в УРАЛС составляет 20 долларов к БРЕНТУ, и даже немного ниже - конкретно мы смотрим начало статьи, где обозначенна средняя цена по которой поставлялась наша нефть в 87$ c мелочью, от нее для избирателей делают еще символическую скидку для цены в 85$/барр по отношению к текущей стоимости БРЕНТА и называют ее "официальной".
Все довольны - все вопросы по доставке, страхованию танкеров, поиску покупателей сняты, перед избирателями так же можно отчитаться о сокращении поступления в бюджет РФ и финансировании войны.
Данная инициатива даже способна сократить непрекращающийся рост цены нефти и местами спасти Байдена осенью.
А теперь второй вариант, который мы назовем вариантом в стиле 22года, потому что я этому не удивлюсь.😁
Это вариант "потолка" в цене в два раза ниже текущих.
В два раза ниже БРЕНТА - 55$, в два раза ниже УРАЛС - 45$
В любом случае это не будет выше коридора 45-60$
И вот тут начинается самое интересное.
Я думаю вам не надо обьяснять какие настроение в нашем правительстве и какие решения последуют, но о продаже нефти по 45$ можно смело забыть сразу же.
Даже при возможности продавать газ по рекордным ценам - как мы видим в силу чисто политических факторов, они лишь снижаются.
Очень глупо при таком раскладе ожидать продажи нефти за копейки в недружественные страны, спасая их экономику.
Экспорт просто останется исключительно в дружественные страны по схемам которые я уже неоднократно тут описывал, для простоты назовем их просто "иранской схемой".
Но гораздо интереснее здесь выбывание определенных обьемов с мирового рынка нефти, что будет неизбежным.
Для того что бы вы не расценивали мои прикидки, как ангажированного к Роснефти лица, я приведу вам цитату из священного Блумберга с прогнозом от Морганов:
"JPMorgan: нефть может вырасти до $380 при жёстком сценарии ответа России на попытки запада ввести потолок на цену на нефть из РФ. Учитывая прочное финансовое положение Москвы, Россия, в качестве ответной меры, может позволить себе сократить ежедневную добычу нефти до 5 млн баррелей, не нанося чрезмерного ущерба своей экономике. Такое сокращение может привести к росту цен на нефть до $380. Если Россия пойдет на такой шаг, это будет катастрофой для многих экономик мира
Сокращение ежедневных поставок на 3 млн баррелей поднимет эталонные лондонские цены на нефть до $190, а при сокращении на 5 млн — цена может достичь $380."
Вывод я думаю ясен.
Сокращение поставок и дополнительные неудобства как и все предыдущие разы до этого будет компенсированны ценой, а если этот урок так и остался не усвоенным - то при цене нефти в 200$, я уже молчу о 300+, на тотальную рецессию с летальным финалом я дам европейской экономике максимум 6-9 месяцев, экономике США 9-12.
С интересом наблюдаем за развитием событий.
И да, в случае реализации первого варианта - понятно что бенефициаром будет вся отечественная нефтянка, но знаю средний уровень "экспертности" по нашему рынку - возможно будет определенный временной лаг пока до них дойдет что произошло и это можно будет использовать.
Главным же бенефициаром - будет Лукойл, тк к нему вернется большинство экспорта и он перестанет быть самым пострадавшим из отечественных нефтяных компаний.
Вот об этом я думаю точно мало кто сразу сообразит.
На этом все, хорошего дня и продуктивной рабочей недели✋