После того, как собрание акционеров Газпрома приняло решение не выплачивать дивиденды, оптимизма у инвесторов поубавилось. Многие разочаровались в акциях в принципе. Сегодня я решила разобрать перспективы, которые могут ждать инвесторов этой компании в будущем. То, что я тут изложу, это мое ИХМО, а не рекомендация к действию. Все таки фондовая биржа - это место, где можно не только заработать, но и потерять деньги, поэтому каждому надо принимать решение самостоятельно.
Европа и газ
Пока Европа вынуждена покупать российский газ. Причем цена газа по долгосрочным контрактам определяется по некой формуле, которая зависит от текущей цены голубого топлива на бирже. Поэтому если цена на газ вырастит сегодня, через некое время Газпром получит сверхприбыль. Казалось бы для компании это очень удобно. Ничего не делаешь или вообще сокращаешь добычу, а прибыль растет.
В то же время у Европы начинаются проблемы. Вся прекрасная немецкая промышленность построена на дешевом российском газе. Если газ дорожает, то инфляция в ЕС разгоняется.
Кроме этого, в ЕС пытаются ограничивать потребление газа, а это сильно напрягает промышленников и население. И так в Европе зимой люди умирают от холода, поскольку отопление стоит дорого. Люди могут уменьшить отопление в квартире чтобы платить меньше, но иногда они не рассчитывают свои силы. Для меня очень символично заявление немецких чиновников, что надо сокращать потребление электроэнергии на освещение Берлина. Они готовы даже выключать подсветку Брандербургских ворот на какое-то время. Такие вещи по моим меркам - это просто крик.
И это все безусловно не нравится Европе. А кому понравится такая зависимость?
Сложные процессы
Если Газпром сокращает поставки в Европу, цена газа тут же увеличивается. Так 11 июля газ подорожал более чем на 10% на фоне новости о том, что трубопровод Северный поток 1 остановлен на плановый ремонт. Когда Газпром сокращает добычу, начинается слишком много процессов:
- цена на газ начинает расти;
- размер НДПИ, который Газпром должен уплатить уменьшается, ведь они добыли меньше из недр;
- ЕС начинает искать новые источники топлива;
- РФ начинает думать о введении новых повышенных налогов НДПИ, ведь у компании сверхприбыль, а собираемость налогов падает.
Стоимость акций
После того как было объявлено о том, что Газпром не будет выплачивать дивиденды, многое было написано о стоимости компании и её акций. Кто-то писал о то, что стоимость компании сейчас явно занижена. А кто-то говорил о том, что Газпром стоит столько сколько стоит.
В принципе у Газпрома дела обстоят не плохо. По ссылке ниже можно посмотреть детальный разбор компании от Fin-Plan.
Вот и получается, что Газпром явно сейчас стоит дёшево, но это его равновесная цена, которая устраивает рынок в настоящий момент. Дальше на ожиданиях и влияниях, с большой вероятностью Газпром будет дорожать, если конечно не поступит плохих новостей.
Плохие новости
По сути стоимость акций Газпрома отыграла уже все плохие новости, которые только можно себе представить:
- НДПИ было;
- Отмена дивидендов была;
- Санкции были.
Факторы, которые могут серьезно уронить котировки компании уже сложно представить. Разве что полный отказ Европы от газа, но это не в этом году, если мы конечно сами не вынудим их искать других поставщиков. Но если говорить про драйверы роста, то тут всё не так красиво. Рост цен на газ - это хорошо для Газпрома, но только когда это дело не сопровождается падением поставок и появлением вероятности введения дополнительного НДПИ.
Перспективы компании на следующие 5-7 лет ещё хуже. Ей надо начинать строить газосжижающие заводы, чтобы расширить рынок сбыта, а это требует огромных вложений. При этом не ясно, нужен ли будет наш газ Европе через несколько лет. Не произойдёт ли у компании большой просадки по доходам.
Подводя итоги, я не очень верю в Газпром как в долгосрочную инвестицию. Я очень надеюсь, что что-то поменяется в ближайшее время, но пока подвижек не видно. Я не могу дать рекомендацию покупать или продавать этот актив. Тут каждый решает для себя. Тот кусок акций, который я купила чуть раньше, я пока держу. Держу до того самого момента, как мне нужны будут наличные деньги. А этот момент наступит очень скоро. Вот тут я буду резать лося. Больно.