Понятно, что сейчас крайне сложно делать прогнозы. И суть будет не в прогнозном значении, а в логике и в понимании текущих и будущих процессов на валютном рынке.
В июне мы видели с вами резкое ослабление доллара (более чем на 10 руб). И сейчас остаются предпосылки для снижения курса доллара, несмотря на то, что ЦБ почти уже полностью ослабил валютные ограничения, которые в свое время остановили резкую девальвацию рубля.
Понятно, что рассчитанного фундаментального коридора курсовых значений сейчас нет, его сложно рассчитать и особенно спрогнозировать. Хотя тут и без расчетов очевиден профицит текущего счета – торговый баланс смещен в сторону экспорта.
Выходящий валютный поток от импорта существенно меньше входящего в страну валютного потока от экспорта – такое положение вещей и обуславливает наличие предпосылок к устойчивому укреплению рубля.
Получается, что установившийся сейчас баланс импорта и экспорта и отток капитала заметно перекошен, и курс доллара имеет тенденцию к снижению.
Впереди частичное восстановление импорта, но пока это не очень заметно, хотя уже рапортуют о ввозе различных партий товаров через параллельный импорт. Конечно, все понимают, что параллельный импорт пока еще не пошел широким фронтом, однако, есть уверенность, что это вопрос времени.
В общем, сейчас базовый сценарий – постепенное, частичное восстановление импорта и выравнивание баланса экспорта/импорта в основном за счет роста именно импорта.
Углубимся в экспорт
Экспорт – это важнейшая составляющая курсообразующего баланса. Тут даже сейчас не все хорошо, хотя текущего экспортного потока от нефти и газа очевидно хватает с лихвой, чтобы перекосить баланс внешнего торгового счета.
Саудовская Аравия и Иран вынуждены были объявить скидки на свою нефть, чтобы выдержать конкуренцию с российским сырьем, вследствие чего, у нас заметно снизились продажи в Азию.
Но и дисконт, который вынуждены давать российские нефтяные компании – это существенная недополученная выручка. Если цены на нефть снизятся в будущем, а рано или поздно энергетический кризис успокоится, то экспортная составляющая того самого торгового баланса может сильно пострадать от этих процессов.
А при ожидаемом росте импорта, процесс по курсу доллара может даже пойти и в обратную сторону. То есть, при определенных условиях, вполне может пойти и в сторону 90 руб.
Нефть
Нефть – это важнейший фактор курсообразования. Уже известно, что ЕС объявил частично эмбарго на нефтяные поставки из России. К декабрю мы должны успеть серьезно переориентировать и застолбить за собой танкерные поставки на азиатских рынках.
Но как я уже сказал, у нас конкуренция, мы туда втискиваемся, в том числе за счет скидок. К тому времени и цена нефти может начать снижаться.
Также, неприятным моментом по нефти является обсуждение сейчас американцами и европейцами максимального ценового порога для покупок российской нефти. Тут пока много непонятного, но обсуждения идут уверено.
Скачок курса доллара
Вы уже поняли, что курс доллара в основном определяется балансом экспорта и импорта. Но недавно его резко подбросили вверх. Возможно, это была хитрая интервенция от финансовых властей через ключевые банки.
Очевидно, что текущий курс валют не очень устраивает финансовую власть. При таком курсе (если он будет долго держаться), исполнение бюджета окажется под угрозой. А это означает, что с большой вероятностью, Минфин и ЦБ вновь попытаются поддержать курс доллара.
Уже много раз говорили про аналог бюджетного правила, которое сейчас не работает. Ведь именно бюджетное правило раньше выводило с валютного рынка лишнюю валюту и защищало экономику страны от излишнего укрепления рубля.
Кстати, недавний резкий рост курса доллара как-то связан с сильно подросшими в тот период объемами торгов юаня.
Ранее, были высказывания от властей на тему возможной поддержки курса доллара через кросс-курсы дружественных валют.
Не исключено, что именно это мы как раз-таки и наблюдали. Есть большая вероятность, что скоро российские власти выкатят параметры нового бюджетного правила.
Но пока видно, что они тянут время, видимо, понимают, что и импорт должен уже начать подрастать, да и с экспортом есть риски дальнейшего снижения.
Укрепление доллара
На стороне укрепления доллара будут наши будущие поддержки пенсионеров и бюджетников очередными индексациями. Государство будет поддерживать и бизнес, и будет выделять деньги на спецоперацию.
Ну, а в мире доллар активно укрепляется (растет индекс доллара), что совершенно не влияет на динамику курса доллара в рублях. Потому что сейчас у нас основной курсообразующий процесс – это баланс экспорта и импорта, и может появится новое бюджетное правило.
Прогноз курса доллара
Теоретически, если ситуация с импортом не улучшится и финансовые власти не найдут, куда девать лишнюю валюту, то курс доллара может сходить ниже 50 руб.
Но текущая риторика от финансовых властей говорит нам о том, что рубль будут ослаблять. Однако, точно неизвестно от каких значений будут поддерживать доллар. Я думаю, что от 55 руб постараются удержать.
В ближайшее время, курс доллара может быть ниже текущих значений. Затем, его временно подбросит вверх.
Целевой курс финансовых властей – 70-80 руб за доллар. Но, скорее всего, они не станут сразу подбрасывать его в этот коридор, так как оставят возможность повлиять на курс восстанавливающимся импортом.
Исходя из всего вышесказанного, ориентировочный прогноз курса доллара на август – 60-65 руб. Но сначала курс может сходить на уровень, некомфортный для властей.
На сегодня все, спасибо за внимание!
Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать следующие статьи.