Каждый новый кризис не похож на предыдущий. И тот кризис, в который погружается мир, точно не похож на кризис 2008 года
Инфляция
Инфляция находится на многолетних максимумах почти везде. США , еврозона, Норвегия. Инфляция выше нормы даже там, где обычно её нет: Япония и Швейцария испытывают её сейчас.
Безработица
В США уровень безработицы составляет 3,6%. После финансового кризиса 2008 года безработица поднималась до 8%, что значительно выше текущего уровня.
Европа
Десять лет назад экономика Германии была на подъеме. На этот раз главная история связана с давлением на немецкую промышленность из-за резкого роста цен на энергоносители и попытки заменить дорогостоящий российский газ. В 2012 году у Германии было положительное сальдо торгового баланса. Сейчас торговый баланс в дефиците.
Страны на европейской периферии, такие как Италия, продолжают платить более высокую цену за займы на рынке облигаций, чем Германия. Но отчасти благодаря ЕЦБ, по сравнению с прошлым десятилетием ситуация остается спокойной. Спрэд итальянско-германских 10-летних облигаций стал намного уже, чем в 2012 году.
Цены на дома
Большая разница в потребительской картине связана с жильем. Цены на жилье в США начали падать в начале 2006 года, задолго до краха. Сейчас наблюдается некоторая слабость в жилищном секторе, но до сих пор цены на жилье не начали снижаться.
Деньги
10 лет назад мир страдал в основном от нехватки денег, будь то разорившиеся потребители или правительства, которые не могли выполнить финансовые обязательства. В наши дни стресс в основном связан с нехваткой реальных вещей — в первую очередь энергии.
ФРС сыграла важную роль в сдерживании стресса в прошлый раз, открыв своп-линии с другими странами, чтобы ослабить стресс долларовой ликвидности.
Пока мы видим, что страны ищут новые источники газа и других товаров, а не ищут деньги напрямую. Отличный способ увидеть новые трансграничные отношения — сравнить цены на природный газ в Европе по сравнению с ценами в США после взрыва на экспортном терминале СПГ в США. Как только производственные мощности США были ограничены, цены в Европе подскочили, а в США упали. Энергетический суверенитет — это новый денежный суверенитет.
Капитал против рынка труда
Начиная с весны 2007 года уровень безработицы в США начал ползти вверх, а затем, через несколько месяцев, S&P 500 достиг своего пика.
На этот раз роли поменялись. Акции падают уже почти 8 месяцев, а уровень безработицы не поднимается выше.
Промышленное производство
В США промышленное производство начало падать в самом начале 2008 года. На этот раз оно все еще достигает новых максимумов.
Распределение заработной платы
Согласно отчёту о росте заработной платы Федерального резервного банка Атланты, рост заработной платы для низкооплачиваемых работников намного превышает рост заработной платы для более высоких заработков. Это сильно отличается от того, что было после 2008 года.
Будет ли в США рецессия - большой вопрос.
Ситуация точно не сходна с той, что была в 2008 году.
#кризис
#рецессия
#инвестиции
#акции США
#портфель инвестора
