Большинство частных инвесторов знают о стратегии покупки акций перед выплатой дивидендов. Здесь всё логично и понятно: владение акциями, получение дохода, отсутствие плеча и комиссии за короткие позиции. При очевидной простоте данная стратегия не всегда оказывается доходной или выгодней других стратегий.
Вы на канале Ю Capital, не переключайтесь. Сегодня разберём с примерами обратную стратегию и объясним её возможные преимущества.
Важно! Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и требует дополнительного самостоятельного анализа со стороны участников рынка.
Напомню, что я сторонник инвестирования, т.е. разумного подбора и удержания активов в некоторой перспективе. Вместе с тем, всегда есть некоторая часть средств для краткосрочных, спекулятивных операций, когда видится возможность быстрого заработка.
Те, кто создаёт свои "длинные" портфели знают, что объявление дивидендов приводит к росту стоимости акций, а в день дивидендной отсечки образуется гэп, который обычно равен сумме дивидендов. Смысл удержания сводится к тому, что за период между дивидендами акции растут больше, чем сумма выплаты. Здесь есть магия цифр, напишу как-нибудь в следующих материалах. Итак, если актив подобран правильно, а у компании-эмитента бизнес устойчив, то эта схема реализуется от периода к периоду, а дивидендный гэп закрывается в течение нескольких дней, максимум 1-2 недели.
Сегодня ситуация сложная, не до жиру. Среди компаний, которые сохранили выплаты находится много примеров, когда гэп не только не закрывается, но и стоимость бумаг продолжает падать. В этом случае стратегия продажи перед дивидендами становится выгоднее классической. Короткие позиции #биржа разрешает. Открыв их, брокер удержит у вас сумму дивиденда. Это создаёт дополнительные риски для таких операций, но они окупаются потенциальной прибылью.
Рассмотрим примеры с расчётами.
#мтс - компания, которая считается дивидендной историей. К ней я никогда не питал симпатии и не включал в портфель по причине слабого финансового состояния, из-за чего высока вероятность отмены выплаты или чего хуже. Пока всё обходилось.
От даты объявления до выплаты прошло почти 2 месяца, поэтому в расчётах для чистоты эксперимента возьмём дату за 2 дня до отсечки. Напомню, что утверждение выплат произошло чуть позже, а акции уже не отреагировали на это так бурно.
Заметим, что 15 июля цена продолжает снижаться и в моменте достигает значений 226,5 руб. За динамикой вы можете следить сами. Локальный потенциал снижения до 217-220 руб., что соответствует закрытию предыдущего гэпа на объявленных дивидендах. Объёмы торгов не сильно выше среднего, падение может закончится, а цена, полагаю, останется в широком боковике.
Обращу внимание на график! Падающие свечи последних дней практически не имеют верхних теней, т.е. цена снижалась без резких отскоков, позволяя держателю позиции быть спокойным и не закрывать её преждевременно. Итог за неделю: стратегия "на продажу" принесла +3,4% или почти 178% в годовом выражении.
#центральный телеграф - это следующий пример. Компания также относится к сектору телекоммуникаций (хоть и третьего эшелона), но имеет более привлекательные мультипликаторы при однократных годовых выплатах.
На объявлении дивидендов до максимумов июня цена акции выросла на 90% менее чем за месяц. Поэтому, если момент был упущен, то покупать перед выплатами также не стоило. Смотрим расчёты, их условия аналогичны предыдущим.
Пример ещё более наглядный. Падение цены было безапелляционным - верхние тени у свечей отсутствуют. И даже, если сравнивать открытие позиции по ценам первой волны (9 руб. за акцию), а в качестве текущей цены уровень предполагаемой поддержки у 7 рублей, то стратегия "на продажу" всё равно оказывается выгоднее, давая 5,3% доходности. Итог за 3 недели: стратегия "на продажу" приносит +24,8% или почти 430% в годовом выражении.
Добавлю, что объёмы торгов сошли на нет, продавцы закончились. Это может указывать на локальный уровень поддержки и возможный разворот. Здесь вполне можно было бы закрыть свою короткую позицию.
Рассмотрим другой пример. #башнефть - любимая нефтяная компания держателей дивидендных портфелей. Во всяком случае так было ещё некоторое время назад. В прошлом году эмитент выплатил скудные дивиденды, но текущие выплаты были довольно хороши, цена акции в 2,5 раза ниже исторических максимумов, а цены на нефть обновляли рекорды.
По графику этой акции даже трудно заметить, когда были объявлены дивиденды в 117,29 руб. на акцию. Для тех, кто купил акцию на мартовских просадках - это стало 50% дивидендной доходностью. Мы же рассматриваем спекулятивные позиции на покупку или продажу непосредственно под выплаты.
Кроме первого дня после гэпа цена падала без отскоков, сохраняя спокойствие трейдера. К сегодняшнему дню и здесь видим преимущество стратегии "на продажу". Итог за 1,5 недели: почти 10%, что равноценно 340% в годовом исчислении.
На этом примеру закончу, т.к. в этом году их довольно много и абсолютное большинство бумаг показывают аналогичные результаты. В чём причина? Рынок явно медвежий, даже устойчивые бизнесы с понятными моделями теряют в стоимости, не говоря про компании, к которым есть претензии. Право не раскрывать отчётность публичными компаниями усугубляет ситуацию из-за невозможности достоверной оценки бизнеса и его результатов.
Несколько выводов
1. Покупка акций непосредственно перед дивидендными выплатами не менее рисково, чем открытие коротких позиций. Нужно чётко представлять перспективы компании и, как правило, быть готовым держать акцию в портфеле долго.
2. На депрессивном рынке более выигрышной становится стратегия "на продажу" при том, что короткие позиции биржа позволяет открывать. Стратегия позволяет генерировать доход даже в условиях падения цен и делать это на небольших временных отрезках, снижая риски в ситуации нестабильности и плохой прогнозируемости. В условиях бычьего рынка такая стратегия может быть актуальна только для отдельных бумаг.
3. Если вы не трейдер, а долгосрочный инвестор, формирующий портфель не перед дивидендными отсечками, то ваши результаты могут отличаться от приведённых расчётов. Оценить вы их можете сами с помощью простого калькулятора, как у меня.
На этом всё. Ю Capital снова в эфире после отпуска и материалы будут появляться чаще. Буду признателен за ваши лайки, репосты и донаты на поддержку канала
Заходите в мой телеграм канал Биржа FM и забирайте калькулятор для расчёта доходности ваших сделок.