Появляются две школы мысли: первая утверждает, что в конце концов протоколы DeFi устояли, хотя и с большими потерями, и показали значительную устойчивость, вторая подчеркивает, что крах мира CeFi в любом случае был спровоцирован проектом децентрализованного финансирования, а именно Terra Luna.
Ситуацию трудно разрешить, хотя бесспорно, что самые солидные протоколы мира DeFi в основном держатся на плаву. И то, что многие из этих протоколов снова начали привлекать инвесторов, ни для кого не должно быть загадкой.
Как это всегда бывает в мире людей, как только кризис миновал (или почти миновал), наступает время судебных разбирательств: необходимо найти виновных, сначала для того, чтобы удовлетворить свою жажду крови, а затем, возможно, чтобы попытаться предотвратить повторение случившегося.
На этот раз спор идет между протоколами DeFi и централизованными сервисами или непрозрачными фондами, такими как Three Arrows Capital: кто оказался на высоте? Ситуация, которую, безусловно, трудно разрешить без дополнительных элементов. Элементы, которые мы предоставим, начиная с первого события в этой длинной серии крушений, а именно с кризиса Terra Luna.
Terra Luna спровоцировала кризис
Даже самая частичная реконструкция может начаться только с этой точки. Крах стейблкоина, привязанного к доллару UST, который, в свою очередь, был алгоритмически привязан к LUNA, стал событием, вызвавшим длинную серию ликвидаций и крахов, которые затем затронули и централизованный мир.
Может показаться, что эта трещина связана с децентрализованным миром финансов, хотя на самом деле именно здесь следует проводить дальнейшие рассуждения. Согласно Coinmarketrate.com, Terra Luna управляла высокоцентрализованной экосистемой, где капитал, который приходил на UST, делал это благодаря протоколу Anchor, который предлагал огромные внерыночные проценты именно потому, что именно третьи стороны покрывали "расходы".
Хотя на бумаге она могла выглядеть как децентрализованный протокол, на деле она управлялась как компания, в том числе не очень прозрачная. И поэтому первый урок, который мы должны вынести для себя, заключается в том, что факт наличия токена и очевидно свободной системы голосования недостаточен для оценки протокола как децентрализованного.
Централизованные операции CeFi
В действительности, большая часть проблемы с точки зрения уничтоженного капитала приходится на услуги и средства Three Arrows Capital, Celsius и многих других, которые идут по судебному пути. И хотя верно, что именно Terra Luna зажгла искру, не менее верно и то, что именно глупое управление огромными суммами капитала вызвало каскад ликвидаций, которые привели нас туда, где мы находимся сегодня.
Бизнес или инвестиционные модели, работающие только при вечном бычьем рынке — это централизованное безумие, на которое следует возложить основную вину за крупнейший крах в истории криптовалютного рынка. Без возможности обжалования, потому что те, кто управляет миллиардными фондами, должны знать, что проценты в 20% по доллару США не могут быть устойчивыми.
Еще хуже тот случай, когда эти операции проводились с капиталом клиентов, который затем волшебным образом исчезает, поглощенный цепочкой ликвидаций, оставляя в беде тех, кто (возможно, по неосторожности) доверил свои сбережения третьим лицам.
Нетерпимая ситуация, которая, повторяем еще раз, по нашему мнению, свидетельствует об абсолютном и полном провале CeFi. Потому что данные Terra Luna можно было интерпретировать в основном по цепочке и потому что все хеджи, о которых сообщалось, управлялись в режиме "старой школы", т.е. с сильной централизацией.
Да, DeFi выходит на первое место
Мир DeFi все еще здесь, чтобы рассказать о том, что произошло после обвала огромных масштабов, и многие токены, вошедшие в историю во время последнего "бычьего бега", все еще живы и здоровы и даже привлекают новый капитал после нахождения хотя бы кратковременного дна.
Многие из проектов продолжают идти своим чередом, особенно когда они достаточно солидны, чтобы еще иметь казну, гарантирующую их дальнейшее развитие.