Почему России объявляют дефолт?

Владимир Путин утвердил новый порядок выплат по суверенным бондам — в рублях, с использованием российского депозитария. Выплаты в итоге осуществили.

Читайте подробнее: Дефолт в России случился: чего ждать после 27 июня?

Дефолт России отменяется?

27 июня истекает срок льготного периода, в течение которого Россия все еще может погасить купоны по выпускам облигаций Россия-2026 и Россия-2036 в соответствии с эмиссионными документами. Интересно, что валютные платежи по ним уже были ранее совершены, но до держателей так и не дошли.

Россия, естественно, заявляет, что никакого дефолта у нее нет: во всем виноваты западные контрагенты. И, по существу, так оно и есть. Но инвесторам, от этого не легче.

Что же будут делать западные крупные держатели российского долга? Как это скажется на зарубежной деятельности российских компаний? Давайте разбираться!

Подадут ли против России иск в суд?

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что инвесторам нет смысла инициировать длительные и дорогостоящие судебные разбирательства с заемщиком, который готов платить — “он все равно придет к нам и получит то, что мы ему зарезервировали”.

Прав ли Силуанов? Не совсем. Если на кону судебного иска будет доступ к “замороженным” резервам страны — а они превышают весь долг по евробондам в 10 раз — то “заодно” можно будет и учесть стоимость расходов на дорогостоящие судебные разбирательства. Да и не для того “западные партнеры” того затевали дефолт России, чтобы приходить за своими деньгами в НРД!

Арест российского имущества? У нас иммунитет!

Далее Антон Силуанов ссылается на то, что Россия ни в одном проспекте эмиссии не отказывалась от суверенного иммунитета. Это международный принцип, в соответствии с которым государство не подчиняется органам власти, а также решениям суда других государств. Правила, регулирующие суверенный иммунитет, отличаются в разных странах, но в целом он подразумевает:

• защиту от иска, даже предъявленного к иностранному государству;
• защиту от принудительного взыскания или ареста государственного имущества.

В итоге, даже если инвесторы смогу получить решение западного суда не в пользу России, возможность принудительного исполнения судебного решения будет ограничена суверенным иммунитетом.

Но это в теории. А на практике все действия по евробондам России регулируются нормами английского права. В Англии, да и в США тоже, действия нормы “суверенного иммунитета” ограничены и не распространяются на так называемые “коммерческие операции”.

Так что операции финансирования с помощью евробондов вполне могут быть признаны американским или английским судом “коммерческой сделкой”. Проблема останется только в поиске “коммерческих активов” — резервы ЦБ под них обычно не подпадают. Хотя сейчас мы живем в мире, где никакие нормы уже не действуют, так что западная сторона вполне сможет легализовать конфискацию любого зарубежного имущества России.

Что ждет российские компании после 27 июня?

Мы уже рассуждали об этом в одном из предыдущих своих постов. Помимо собственно проблем с рефинансированием, здесь есть 2 риска:

1. Досрочное предъявление кредиторами и инвесторами обязательств к погашению из-за дефолта страны (при этом неизвестно, какие условия и ковенанты прописаны у наших компаний по кредитам с западными банками)
2. Арест имущества.

В первую очередь это может затронуть компании с госучастием — например, Газпром или Совкомфлот. Не исключено, что кредиторы могут попытаться наложить арест на зарубежные активы этих компаний, а также на платежи в их адрес от иностранных покупателей.

Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru

#дефолт #россия #облигации #инвестиции #ес