DeFi — это общий термин, обозначающий децентрализованные финансовые услуги, такие как децентрализованные биржи, децентрализованные денежные рынки, децентрализованные страховые компании и т.д.
Что такое Децентрализованные Финансы?
Краткая история
Первая и до сих пор самая известная криптовалюта это биткоин. О биткоине слышно из каждого утюга и, наверное, нужно было провести последние пару лет где-то в пещере медитируя с буддийскими монахами для того, чтобы ничего не знать о нём. Хотя кто его знает, может и монахи уже майнят понемногу... Вслед за биткоином появился блокчейн эфира. Он решил одну серьёзную проблему - значительно расширил возможности создавать смарт-контракты, которые в свою очередь расширили области применения для криптовалют. Если биткоин, в основном, либо используется для спекуляций, либо для долгосрочных инвестиций, то на блокчейне эфира, благодаря смарт-контрактам, выросла целая экосистема финансовых сервисов, которые мы сегодня и называем децентрализованными финансами (DeFi).
Тем не менее, на эфире экспериментация не остановилась. У эфира на данный момент есть значительный минус - пропускная способность этого блокчейна всего несколько десятков операций в секунду. Из-за очень высокой популярности DeFi и NFT сеть оказывается постоянно перегружена и это приводит к очень высокой стоимости транзакций. Любая самая простая транзакция на эфире стоит сотни долларов.
Сфера применения DeFi
Уже сейчас область применения DeFi-сервисов весьма обширна, и в будущем она будет только расширяться, предлагая всё новые схемы и интересные решения. Кратко остановимся на некоторых направлениях применения DeFi.
Выпуск стейблкоинов. Стейблкоины – это криптомонеты, стоимость которых жестко привязана к базовому активу (к примеру, доллар США). Среди таких платформ можно выделить MakerDAO(стейблкоин Dai, причем здесь обеспечением для Dai выступает ETH).
Некастодиальные лендинговые площадки. В сфере финансов кастодиан – это организация, которая хранит у себя средства вкладчиков, за счет которых выдает займы другим участникам рынка. Примером таких организаций можно назвать банки. В DeFi-сфере же кастодиана нет; всё взаимодействие между заемщиком и кредитором происходит за счет смарт-контракта. Среди таких площадок можно выделить тот же MakerDAO, Aave, Compound и другие.
Децентрализованные биржи. Такие биржи (DEX) работают на базе блокчейна и смарт-контрактов. Для торговли на этих биржах не требуется проходить процедуру KYC и раскрывать свою личность. Среди DEX-бирж одной из самых успешных и быстро развивающихся можно выделить Uniswap. Помимо торговли, эта биржа предлагает также и опции получения/предоставления займов.
Создание синтетических активов. Синтетические активы – это такие активы, которые созданы на базе других инструментов (акции, опционы, фьючерсы и т.д.), цена которых изменяется в точном соответствии с базовым активом. К примеру, может быть синтетический актив на фьючерс на индекс S&P500; в этом случае каждый, кто владеет одним таким активом, будет получать прибыль или убыток, соответствующий цене фьючерса на индекс S&P500. Синтетические криптоактивы могут быть полезны для хеджирования рисков, для арбитражных операций или просто торговли таким активом в условиях низкой ликвидности базового актива. Кроме того, «синты» интересны и тем, что торговать ими и получать прибыль от их операций можно, не выходя из криптосферы и не заводя аккаунт на классической бирже.
Ключевые преимущества DeFi
Децентрализация и отсутствие внешнего управления. Да, та самая децентрализация, которая успела уже набить всем оскомину, и здесь выступает в роли основного преимущества. Какой-либо основой регулирующий орган отсутствует, поэтому здесь в роли арбитра и одновременно исполнителя выступает смарт-контракт. Правила игры заранее известны, и пользователь может принять правила пользования тем или иным сервисом или отказаться от него.
Прозрачность. Исходные коды DeFi-приложений и смарт-контрактов открыты, и каждый может их просмотреть на наличие багов и работоспособности.
Анонимность транзакций. Все транзакции в DeFi-сфере анонимны (не путать с анонимностью сервисов, которые могут требовать прохождения процедуры KYC - Know Your Customer).
Общедоступность. Для пользования DeFi нужно лишь иметь на своем криптокошельке какое-то количество монет и быть подключенным к Интернету.
Удобство пользования. В DeFi гибкие условия для пользователей. Если пользователю не нравится интерфейс какого-либо приложения, он может применить сторонний сервис или создать собственный интерфейс.
DeFi-конструктор. Еще одним преимуществом DeFi можно назвать интероперабельность, т.е. создание новых сервисов DeFi на основе других. DeFi позволяют создавать новые приложения, комбинируя созданные ранее. К примеру, можно в одних сервисах DeFi выпускать новые стейблкоины, создавать новые лендинговые протоколы, новые биржи и т.д. Примером такого подхода можно назвать сервис Yearn.Finance – протокол кредитования децентрализованных финансов. Он объединяет несколько DeFi-платформ для максимизации прибыли от инвестиций пользователя. Этот сервис производит автоматическую ребалансировку портфеля пользователя в целях получения максимальной доходности от инвестиций.
Недостатки DeFi
Вместе с тем, сфера DeFi не лишена и своих недостатков, которые сейчас можно назвать «детскими болезнями».
Низкая ликвидность. Всё же стоит признать, что на биржах DEX и вообще в DeFi-отрасли сейчас наблюдается недостаток ликвидности, т.е. недостаточно большой объем капитала на биржах, заблокированного в смарт-контрактах. Низкая ликвидность приводит к проскальзыванию, т.е. ситуации, когда в результате резких ценовых движений позиции трейдеров закрываются не по заявленной ими цене, а по менее выгодной.
Кроме того, небольшой капитал в DeFi-займах пока не позволяет занимать крупные суммы, и кредитование ограничивается небольшим размером займа.
Высокая волатильность. Вся криптоотрасль еще достаточно молода, и, по меркам традиционных финансов, ее возраст смехотворен. Шутка ли, фондовые биржи мира берут свое начало еще в 16-м веке, тогда как главной криптовалюте – биткоину – сейчас всего 12 лет от роду. Конечно, в криптосфере сейчас денег находится меньше, чем в традиционных финансах. Это приводит к тому, что криптоторговля более подвержена эмоциональным движениям и более высокой волатильности.
Взлом смарт-контрактов. Не все смарт-контракты надежны, и не все команды, которые их разрабатывают, достаточно грамотны, чтобы предусмотреть все возможные баги и аспекты безопасности.
Новые блокчейны появились как ответ на эту проблему - Солана, Тера и Авакс самые популярные из альтернатовных блокчейнов, они способны поддерживать от нескольких тысяч до десятков тысяч операций в секунду, за счёт этого снижая стоимость транзакций примерно в 1000 раз. Например, на блокчейне Терра небольшие транзакции стоят несколько центов.
Такой бурный рост эфира и альтернативных блокчейнов привёл к тому, что за последние 5 лет доля биткоина в общей капитализации криптовалют опустилась с 90% в 2017 до примерно 40% сегодня.
Экосистема финансовых приложений и сервисов (они называются dApps / decentralized applications), созданная на основе смарт-контрактов на блокчейнe эфира и других альтернативных блокчейнах это и есть децентрализованные финансы (DeFi).
Общая капитализация вложений в разные приложения и сервисы DeFi на данный момент составляет примерно 44 миллиарда долларов.
DeFi всё ещё в порядке, но не надо вести себя так, будто это место, куда множество обычных людей должны нести все свои сбережения. В. Бутерин, создатель Ethereum.
Если пузырь DeFi временно лопнет, это принесёт пользу BTC и ETH, поскольку они получат крупный приток капитала. Ажиотаж может угаснуть, но только в краткосрочной перспективе, поскольку преимущества и потенциал DeFi слишком очевидны, чтобы их игнорировать. Д. Хай, CEO OKEx.
Наиболее популярные DeFi проекты
Капитализация DeFi
DeFi развивается с головокружительной скоростью. Порой бывает нелегко разобраться в огромном количестве постоянно появляющихся новых проектов. Фундаментальный анализ направлен на определение того, является ли протокол переоцененным или недооцененным, – с тем чтобы инвесторы и трейдеры могли принять более обоснованные решения по своим позициям.
Общее значение заблокированных активов
Total Value Locked (TVL) — это общая сумма средств, заблокированных в протоколе DeFi. TVL является суммарной ликвидностью во всех пулах ликвидности определенного рынка.
TVL является полезным источником данных, дающий представление об общем интересе к DeFi. TVL также может стать эффективным инструментом для сравнения "доли рынка" различных протоколов DeFi. Особенно полезным это будет для инвесторов, которые ищут недооцененные проекты DeFi.
Кроме того, стоит отметить, что TVL может выражаться в различных активах. К примеру, TVL, заблокированный в проектах Ethereum, обычно выражается в ETH или USD.
В нашем утреннем посте используется общий показатель. Он показывает TVL из 30+ сетей.
Отслеживать самостоятельно можно на DeFi Pulse (Ethereum), DeFi Llama.