Всем привет.
Сегодня предлагаю вместе обсудить вопрос, который, вероятно, мучает многих: "Стоит ли сейчас покупать наиболее упавшие акции не смотря на то, что они не платят дивиденды и вероятно не скоро восстановятся или лучше купить что-то более надежное и не упавшее?" По крайней мере меня он изрядно беспокоит, т.к. в моем портфеле есть акции чьи котировки относительно средней упали существенно. Чтобы далеко не ходить, покажу скриншот из Intelinvest с акциями, чьи котировки на основном счете сейчас минусуют более, чем на 30%.
Грубо говоря, выбор между Фосагро, который находится на исторических максимумах или купить Сбербанк, который упал более чем в 2 раза.
Если посмотреть на индекс Московской биржи, то в настоящий момент он находится на 37% ниже, чем был в начале года и на столько же ниже по сравнению с годичной давностью. При этом отдельные компании индекса за год упали еще больше. Предлагаю внимательно взглянуть на карту рынка.
Как мы видим, в плюсе находится только 3 компании индекса - сильно выросший (+62%) Фосагро, а также Газпром и Русал. Все остальные акции серьезно упали.
Похожая ситуация и с акциями, не входящими в индекс, где лидирует другой производитель удобрений - компания Акрон (+200%). И тут тоже хватает компаний, упавших на 60-80%.
Понятно, что найдутся те, кто скажет, что ему все равно, что у него сейчас портфель минусует на 50%, главное, чтобы дивиденды платили. Но ведь мы все понимаем, что дивиденды даже 10% на фоне падения капитала на 50% это ложка меда на фоне бочки дегтя. Цель любого инвестора не только получать регулярный пассивный доход, но и растить свой капитал в ценовом выражении. Поэтому тут можно рассмотреть как минимум 2 подхода:
1. Ставка на компании, которые платят и будут платить дивиденды в будущем. Такие компании после объявления дивидендов существенно восстановились от минимумов (ОГК-2, Газпром, Татнефть и т.д.), а снижающаяся ключевая ставка будет положительно поддерживать котировки в будущем. Но тут важно понимать, что котировки будут зависеть от размера дивидендов, а следовательно и от того какую прибыль получит компания по итогам 2022 года.
2. Ставка на компании, которые упали сильно, но пострадали не так сильно. Такое сочетание конечно звучит странно, т.к. если бизнес компании сильно не пострадал, то почему рынок ее до сих пор не откупил. Тем не менее, наверняка, такие компании сейчас есть на бирже. Однако, как и с компаниями из первого пункта, тут тоже все будет зависеть от прибыли 2022 и последующих лет.
Так как тема статьи о компаниях второго списка и стоит ли их усреднять или покупать с нуля на текущих уровнях, то давайте чуть-чуть об этом тоже порассуждаем.
Сразу предлагаю откинуть компании типа Аэрофлота - к сожалению, еще недавно начавшая после пандемии выходить на прибыль компания была фактически уничтожена, а ее капитал в очередной раз был размыт за счет доп эмиссии.
При этом у нас есть компании, которые хотя и пострадали, но их бизнесу ничего не угрожает:
1. Сбер - похоже, что размытия капитала компании удалось избежать и по оценкам Грефа Сбер сможет вернуться к прибыли уже в 2023 году. В перспективе пары лет вполне реален возврат к 200 рублям и выше. А это 50% роста от текущих уровней.
2. Алроса - отмена дивидендов за 2п 2021 года негативно сказалось на котировках, но по идее компания должна будет вернуться к выплатам, которые на фоне снижающихся ставок по вкладам будут способствовать росту котировок. Вполне реально вырасти в перспективе с текущих 70 рублей до 100. Те же 40-50% роста.
3. Лукойл на фоне отмены дивидендов показывает один из худших результатов в отрасли по падению котировок. При этом не исключено, что после конвертации расписок компании в акции компания вернется к выплатам дивидендов. Негативом для прибыли компании является сильный рубль и риски снижения стоимости нефти.
4. Глобалтранс - при стабильно высоких ставках на полувагоны компания стоит существенно ниже, чем год назад. Основная причина в том, что у нас торгуются депозитарные расписки и компания пока не может выплачивать дивиденды. Как только вопрос будет решен, котировки должны будут вырасти как минимум к 450-500 рублям, что дает более 50% роста.
5. ГК Эталон - один из крупных российских застройщиков, который за год стал стоить в 2 раза дешевле. Компания контролируется АФК Системой, а значит продолжит платить хорошие дивиденды. Нужно только решить вопрос с выплатами, так как мы опять имеем дело с расписками.
Если вернуться к моему списку, то там есть далеко не очевидные кейсы типа М.Видео, Россети, ВТБ или АФК Система.
Но, например, те же Россети сейчас находятся на исторических минимумах и возврат даже к 1,4 рублям дает более 100% роста. Вопрос только в том сколько времени этой займет.
Похожая картина и у АФК Системы, которую многие аналитики называют крайне перспективной, но в то же время закредитованной компанией
Вот такая вот дилемма - взять условную АФК Систему в надежде на 100% рост в перспективе года-двух или условный ОГК-2, который заплатит 14% дивов в этом году и даст условный рост 20-30% к следующим дивидендам.
А что думаете по этому поводу вы - стоит ли покупать компании на околоисторических минимумах в расчете на иксы или лучше выбрать что-то надежное, но без потенциала особого роста? Напишите, если есть на примете компании, которые могут в будущем дать кратный рост котировок.