И что делать инвестору?
Много вопросов возникает по поводу АДР и ГДР. В данной статье разберемся с теорией и рассмотрим варианты, что делать инвестору, если у него в портфеле оказались депозитарные расписки.
→ Теория
Ряд стран законодательно ограничивает обращение иностранных ценных бумаг на местных биржах. Для того, чтобы у инвесторов появилась возможность инвестировать в зарубежные ценные бумаги, появились депозитарные расписки.
❓ Как все устроено?
Так называемый банк-кастодиан (хранитель) выкупает определенное количество акций компании на местном рынке, например акции Норникеля. При этом банк-хранитель находится в той же стране, где выпущены акции компании (см. схему ниже).
Далее партнерским банком-депозитарием выпускаются депозитарные расписки, удостоверяющие права на выкупленный пакет акций. При этом в 1 расписке может быть 1, 2, 3, 5, 10 или даже 0,5 или 1/4 акций – любое количество, чтобы по стоимости такие депозитарные расписки было удобно приобретать зарубежным инвесторам.
Банк-депозитарий находится в стране, где будут обращаться депозитарные расписки.
После этого запускаются торги депозитарными расписками на иностранной бирже. Инвесторы таким опосредованным способом получают возможность приобрести акций из других стран.
▪️ Торги депозитарными расписками осуществляются в местной валюте.
▪️ Бывают американские и глобальные депозитарные расписки. Первые выпускаются в США, а глобальные – в других странах.
→ Ситуация с российскими расписками (торговались за доллары за рубежом)
В связи с принятием закона о прекращении программ депозитарных расписок, ряд АДР и ГДР российских компаний больше не будет обращаться на биржах за пределами РФ.
Это касается Лукойла, Сбербанка, Газпрома, ММК, Магнита, ВТБ, Аэрофлота, Газпром нефти, Ростелекома, НМТП, ФСК ЕЭС, Россетей, Русгидро, Черкизово (список не окончательный).
В то же время некоторые компании запросили и получили разрешение на сохранение программ депозитарных расписок. Это Мечел, НЛМК, Новатэк, ФосАгро, Полюс, Северсталь, Сургутнефтегаз, Татнефть, АФК "Система, Норильский никель, Лента, En+ (список может быть расширен).
→ АДР и ГДР, торгующиеся в РФ за рубли
Также интересна ситуация с АДР и ГДР «российских, но не российских» компаний: это расписки Озон, Тинькофф, Росагро и другие (см. полный список ниже)
На них не распространяется закон о прекращении программ депозитарных расписок, поскольку головные компании, выпустившие акции, на которые выпущены расписки, зарегистрированы не в российской юрисдикции.
Дивидендов ждать по таким распискам в ближайшее время не стоит из-за ограничений на движение капиталов и блокировки моста НРД – Euroclear. Торги данными АДР и ГДР продолжаются без ограничений – мы торгуем ими между собой в России, поэтому мост с Euroclear для перехода прав на расписки от одного инвестора РФ к другому не нужен.
Более того, Euroclear и не знает конечного владельца расписок. Он известен только депозитарию брокера и НРД, проблем во взаимодействии которых нет.
❕ Важный момент: за владение АДР и ГДР с инвестора ежегодно списывается депозитарная комиссия. Дороже всех инвесторам обходится владение расписками Эталон – $0,03 на бумагу. Что при стоимости акции 57 руб обходится аж в 3%! Кстати, интересно, будет ли списываться комиссия на фоне заблокированного моста с НРД?
→ Что делать инвестору?
▪️ Если куплены расписки наших компаний за доллары (например, Сбера, Полюса, Фосагро, Газпрома, Лукойла)
Можно дождаться их расконвертации в акции на Мосбирже. ЦБ недавно заявил о планах конвертировать расписки без иностранных депозитариев, в том числе и автоматически.
▪️ АДР и ГДР «российских, но не российских» компаний
Если готовы держать бумаги на срок от 3+ лет и готовы к тому, что дивиденды в ближайшее время компании платить не будут – можно рассмотреть для инвестирования, поскольку цены сейчас крайне низкие, многие расписки упали в цене до 80%.
Вопрос с дивидендами может решиться редомициляцией – перерегистрацией в российскую юрисдикцию. Уже есть успешные кейсы с Русалом и Эн+.
А в ваших портфелях есть депозитарные расписки?
Поставьте 👍 посту
Этим вы поддержите блог