Компания KB HOME $KBH строит новые дома.
Работает в четырех сегментах: западное побережье, юго-запад, центр и юго-восток.
Компания строит и продает различные дома, в том числе отдельно стоящие жилые дома на одну семью, таунхаусы и кондоминиумы. Компания также предлагает финансовые услуги, такие как страховые продукты и титульные услуги. Компания работает в Аризоне, Калифорнии, Колорадо, Флориде, Неваде, Северной Каролине, Техасе и Вашингтоне. Компания, ранее известная как Kaufman and Broad Home Corporation, сменила название на KB Home в январе 2001 года. KB Home была основана в 1957 году, ее штаб-квартира находится в Лос-Анджелесе, Калифорния.
Рынок жилья в США
Поскольку компания работает на рынке жилья, состояние рынка в целом оказывает основное влияние на деятельность компании.
Как видно продажи нового жилья в мае 2022года показали практически худшие значения за 2 года (хуже было только в мае 2020 года)
Аналогичная ситуация на рынке вторичного жилья. Продажи падают с января 2022 г.
На рынок также негативно влияют ставки по ипотечным кредитам. Текущая ставка растёт на фоне решения ФРС поднять ставки, и как ожидается, ставки будут расти, а следовательно и ипотечные ставки продолжат рост.
Кроме того средняя стоимость домов в США превышает $340 тысяч и продолжает расти, что привело к росту платежа по ипотеке на 30 лет в размере $300 тысяч с $1300 в конце 2021 года до $1700 на текущий момент.
Краткое резюме: рынок строящегося жилья переживает не лучшие времена, и ситуация пока только ухудшается.
Отчётность компании
Отчёт за 1 квартал 2022 года
🔼EPS (прибыль на акцию) = $1.47 ожидалось $1.54
🔼Revenue (выручка) = $1.4 млрд (+23% г/г)
Комментарий компании к отчёту:
Наши результаты за первый квартал отражают уверенный рост по сравнению с прошлым годом, при этом разводненная прибыль на акцию увеличилась на 44%. Рыночные условия нормальные, что обеспечено низким предложением и благоприятной демографией, а также стабильным ростом занятости и заработной платы. Несмотря на то, что мы увеличили наши доходы на 23%, в течение квартала проблемы с цепочкой поставок усилились, и и без того ограниченная рабочая сила строителей подверглась дальнейшему стрессу, что увеличило сроки строительства и задержало завершение и запланированные поставки. Мы продолжим работать над решением проблем по мере их возникновения, чтобы справиться с этими проблемами.
Таким образом компания подтверждает , что присутствуют определенные проблемы, и как было показано выше проблемы только усугубляются.
Динамика чистого долга (Net Debt) в последние годы негативная. Чистый долг эквивалентен приблизительно х3 чистой прибыли за последние 12 месяцев. Что на текущий момент не выглядит критично.
Сравнивая компанию с сектором, в целом , компания выглядит лучше средних значений.
Структурно выручка 1 квартала опережает прочие года. Средняя цена продажи лучшая за 9 последних кварталов = $486 тысяч. Операционная маржа держится в топе 12,2%. Gross profit сегмента 22,4% тоже лучший результат последних кварталов.
Компания расширила запасы земли под строительство. Текущая оценка $5,2 млрд. Текущие незавершенные заказы превышают $5,7 млрд.
Компания генерирует отрицательный денежный поток, связанный с приобретением земли.
Предстоящая отчётность
Отчёт за 2 квартал компания представит сегодня 22 июня
🔼EPS (прибыль на акцию) = $2.03 (+35% г/г)
🔼Revenue (выручка) = $1.66 млрд (+15% г/г)
PE (FWD) 2.56
За год котировки компании потеряли 41%.
Конкуренты
Сравнивая с конкурентами мы видим, что компания находится близко по оценкам с многими конкурентами, и стоит ниже своей балансовой стоимости. Сложным моментом тут выступает фактор оценки земли, которая упадёт в цене только в случае глобального кризиса .
Конкуренты не выглядят лучше.
Gross profit уступает отдельным компаниям, маржа чистой прибыли находится в середине диапазона.
Исторические оценки
Оценки находятся на минимуме за долгие годы. Средняя оценка по p/e долгое время находилась на уровне 10.
То есть с текущих уровней при выходе США из экономического кризиса/либо преодолении проблемы инфляции акции вполне могут вырасти в 4 раза.
Дивиденды
Компания платит не очень большие дивиденды, которые растут всего последние 3 года. Плюсом является то, что компания направляет только 9% из чистой прибыли на дивиденды, и в случае принятия решения кратно их нарастить.
Итоги
Компания занимается достаточно простым бизнесом в США. Сектор находится под давлением из-за экономических причин. Компании не угрожает банкротство. У компании достаточно большой портфель незавершенных заказов и земли, которую можно использовать под строительство новых домов.
Потенциальный рост х4 является расчётной оценкой, перспективы дальнейшего падения сохраняются.
Считаю, что компанию стоит покупать на первых позитивных новостях об обуздании инфляции в Штатах.
Телеграм-канал https://ttttt.me/finanswer1
@finanswer1
Читайте также:
Каким должен быть курс доллара и как его регулировать?
Morgan Stanley и Goldman видят пространство для снижения на фондовом рынке
Байден: рецессии в США можно избежать
Обзор компании Carnival Corporation 2 года спустя
Предстоящая неделя на рынках
Прошла очень тяжёлая неделя для фондового рынка США
Акции США падают
Мосбиржа поставила на стоп швейцарские франки. Кто следующий?
ЦБ опускает ставку на докризисный уровень
Тинькофф вводит отрицательные ставки! 1% в месяц с валютных счетов.
Отрицательные ставки по счетам и вкладам в валюте - уже реальность. Что делать с валютой?
#инфляция
#фрс
#федеральная резервная система
#доллар
#инвестиции