На российском рынке продолжается дивидендный сезон. В этом году ожидалось, что совокупный объем выплат станет рекордным за всю историю, так как представители большинства отраслей завершили прошлый год с хорошей прибылью. Однако сегодня мы наблюдаем массовый отказ эмитентов от дивидендов или их перенос на более поздний срок. Разбираемся в причинах ситуации, а также в том, какой сигнал это дает инвесторам.
Чем вызван отказ от дивидендов
Среди основных причин отказа от выплаты дивидендов или их перенос — высокая неопределенность в экономике, шаткое финансовое положение, а также трудности с трансграничными финансовыми операциями. Кроме того, в России с конца февраля действует запрет на выплату дивидендов нерезидентам. Поэтому в числе первых, кто решил не делиться прибылью с акционерами, оказались частные компании с большой долей иностранного капитала.
«Введение моратория на выплату дивидендов за рубеж является вполне ожидаемой и предсказуемой мерой Банка России в ответ на введенные в отношении него западные санкции. Раз российские капиталы замораживаются за рубежом, то и зарубежные капиталы должны быть заморожены от ухода из России, чтобы минимизировать удар западных санкций по ликвидности российского финансового рынка», — полагает доцент кафедры «Финансовые рынки» РЭУ им. Г. В. Плеханова Максим Марков.
Что касается государственных компаний, то в этом случае выплата дивидендов зависит от позиции государства. 7 апреля глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что есть компании, которые не готовы отказываться от дивидендов.
«Не у всех сложилась критическая ситуация, поэтому в этой части будем индивидуально подходить к решению вопроса», — заверил чиновник.
При этом инвесторам уже точно не стоит ждать выплат от представителей банковского сектора. Банк России рекомендовал всем кредитным и некредитным финансовым организациям отказаться от дивидендов.
«Предложение выглядит логичным в силу проблем у банков, связанных с отрицательной переоценкой активов по значительной группе ценных бумаг, находящихся в портфелях», — отметил доцент РЭУ им. Г. В Плеханова Денис Домащенко.
ЦБ также обратил внимание на то, что в текущих условиях возникает риск несоблюдения надбавок к нормативам достаточности капитала.
Как относиться к отказу от выплат
Эксперты финансового рынка отмечают, что в обычных условиях отказ от выплаты дивидендов имел бы негативные последствия для котировок акций, так как дивиденды являются одним из важных факторов, влияющих на долгосрочный рост фондового рынка.
«Сегодня в российской экономике присутствует большая доля неопределенности. В первую очередь речь идет о последствиях влияния санкций на финансовые результаты эмитентов. И в этих условиях решения по дивидендам оказывают уже не столь сильное влияние на котировки акций, поэтому отказ от выплат или их перенос нельзя однозначно считать негативным фактором», — утверждает генеральный директор УК «Перамо инвест» Ольга Мещерякова.
Эксперт также отметила, что причины такого решения стоит отдельно анализировать в каждом конкретном случае.
Так, по ее словам, одним компаниям, которые столкнулись с проблемами ликвидности и невозможностью привлечь заемный капитал для финансирования оборотных средств, это позволит поддержать финансовую устойчивость. К ним относится, например, «Полиметалл».
Для компаний IT-сектора отказ от дивидендов продиктован условиями получения льготного кредита в рамках мер господдержки сектора, согласно которому они не могут делиться прибылью с акционерами, пока действует договор, отметила Ольга Мещерякова.
Также в заложниках у ситуации оказались эмитенты, которые контролируются нерезидентами.
«Конечные бенефициары, зарегистрированные в оффшорных юрисдикциях за рубежом, пока не могут получить выплаты, поэтому, вероятно, такие компании предпочтут не выплачивать дивиденды до перерегистрации в российской юрисдикции», — рассказал инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции» Иван Малинин.
Вопрос о пересмотре собственной структуры сейчас стоит перед несколькими крупными представителями металлургической отрасли.
Финансовый аналитик Константин Селянин напоминает, что из полученной прибыли по итогам 2021 года компании формируют резервы на худшие времена. Однако в конечном итоге средства должны будут вернуться акционерам.
Сигнал для инвесторов
Так или иначе, отказаться от дивидендов решили не все. Так, например, совет директоров «Газпрома» рекомендовал собранию акционеров выплатить дивиденды за 2021 год в размере 1,244 трлн рублей, или 52,53 рубля на акцию, что станет рекордом для компании и российского фондового рынка. Дивидендная отсечка состоится 20 июля 2022 года.
«Сегодня выплату дивидендов инвесторам можно расценивать как преимущество компаний, поскольку это свидетельствует о некоторой устойчивости бизнеса к санкциям», — считает руководитель управления инвестиционного консультирования и финансового планирования ФГ «Финам» Владимир Цыбенко.
Эксперт отмечает, что среди решивших выплатить дивиденды наиболее привлекательными по этому параметру выглядят нефтегазовые компании и некоторые металлурги — например, «Сургутнефтегаз», «Татнефть», «Транснефть», «Роснефть» и «Газпром нефть». При выборе дивидендных историй Владимир Цыбенко советует инвесторам внимательно смотреть на структуру бизнеса компаний и следить за новостями и новыми ограничениями, способными повлиять на планы по выплатам.
Для покупки дивидендных акций необходимо открыть брокерский счет, пополнить его и скачать торговое приложение FinamTrade. Новым клиентам «Финам» рекомендует воспользоваться тарифом FreeTrade, позволяющим существенно экономить при инвестициях на Московской бирже.
Листайте дальше, чтобы открыть счет в «Финаме» ↓
Содействие в финансовых услугах. АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ». Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000.