О чем говорит рекордный уровень дефолтов китайских компаний? Стоит ли инвестировать в акции Китая через российских брокеров? Есть ли риск вложения в китайские акции на гонконгской бирже?
Скорый запуск торгов акциями китайских компаний на бирже из Гонконга вызвал бурный ажиотаж среди инвесторов. Но я хотел бы охладить его и напомнить: почему я НЕ советую покупать акции Китая. И почему именно сейчас это делать очень опасно.
1) В экономике Китая назревают серьезные сложности. За первые полгода 2022 года количество дефолтов по облигациям китайских бизнесов превысил весь 2021 год. И это - только начало. Мы уже рассматривали тему дефолтов и высокой закредитованности китайского бизнеса при довольно низком качестве этих долгов.
При этом любопытны два момента:
- в первую очередь дефолты допускает строительная отрасль (делающая огромный вклад в ВВП Китая)
- из-за специфики дефолтов хоть какие-то возмещения получают лишь внутренние кредиторы и инвесторы, а нерезиденты остаются за бортом
2) Сами по себе акции Китая сохраняют широкие риски непредсказуемости, как в смысле бизнеса, так и в смысле доходности.
Невероятно высокая доля государственного влияния и регулирования; создание нерыночных механизмов манипулирования показателями - все это крайне высокий риск для инвестора. Зачем покупать ценные бумаги, если они не имеют подкрепления РЕАЛЬНОГО БИЗНЕСА. Нет, ну то есть, конечно, компании что-то делают, что-то производят и т.д. Но если Партия говорит "СТОП", то они делают "СТОП". В этих условиях работа китайского бизнеса находится в жестких рамках, которые совершенно закономерно отражаются на показателях.
Это великолепно видно по показателям работы инвестиций на примере индексных ETF США и Китая. Обратите внимание, что китайские акции не только принесли МЕНЬШЕ совокупной доходности (всего 26% за целых 11 лет?!), но и в последние полгода просели сильнее. Странно, да. Ведь это "страшный фондовый рынок США" был так сильно перегрет - а пострадали сильнее всего "дешевые рынки" Китая и России.
3) А вы точно уверены, что ваши китайские акции не заморозят? Вопрос не такой пустой, как может показаться. Потому что Китай известен своей любопытной позицией, когда он вроде бы согласен на словах, а делает совершенно иное.
Если того будут требовать интересы Китая - он может легко и просто обрезать доступ к активам российским инвесторам. Причем, даже обосновывать это не будет.
Что-то подобное, правда, уже в реальном секторе экономики мы наблюдали при остановке импорта китайскими компаниями высокотехнологического оборудования.
В общем, у меня пока запуск торгов китайскими акциями восторга не вызывает. Если хочется их покупать - это можно делать напрямую через зарубежных брокеров с примерно теми же рисками. Но учитывая крайне низкий потенциал доходности, я не считаю это целесообразным: ведь отдача на ожидаемый риск не оправдывает такое вложение.
Удачи в инвестициях!
#инвестиции #китай #акции #гонконг #финансы