АФК "Система".Почему я не покупаю эти акции? Компания роста или жадный монстр, объедающий своих "дочек"?

Логотип компании и название

Приветствую вас. Это моя первая статья, не судите строго.

Я думаю, если вы открыли эту статью, то вам, наверняка, знакома данная компания. Кратко напомню:

Акционерная финансовая корпорация «Система» основана в 1993 году. Сегодня она входит в число системообразующих компаний России и крупнейших публичных компаний мира,согласно рейтингу Forbes Global 2000.

Портфель корпорации представлен такими компаниями, как :

- МТС ( около 50% во владении)

- OZON ( 31,8% владение)

- Сегежа групп ( 62,2% владение)

- Эталон групп ( 48,8% владение)

Помимо вышеперечисленных компаний есть также и непубличные ( Медси, Бинофарм, Агрохолдинг "Степь" и др.)

Компания 09.06.2022 отчиталась за 1 квартал 2022 год. Для начала, краткие результаты

По данным компании

Не очень много информации, да?) Давайте разбираться поподробнее.

Финансовые показатели компании

-Если посмотреть общую картину по годам, то можно заметить, что выручка то у компании не сильно то и выросла. Хотя последние 4 года наметился какой-то тренд

-При этом отметим, что чистая прибыль стагнирует. Возможно, это и не так критично, по сравнению с дальнейшими интересными фактами.

-Поквартально растет долговая нагрузка. Компания активно вкладывается в развитие своих бизнесов. Это можно увидеть, если глянуть в отчетность.

-Повально все компании , входящие в АФК "Система", увеличили свои долговые нагрузки. Конечно, это не очень хорошо, поскольку , например, Сегеже и МТС пришлось брать долги, чтобы обслужить долги АФК.

Кстати, о долге. Долг за год вырос довольно существенно. А впереди существенные погашения долга. Понимаете, к чему все?)

Долги

Консолидированные финансовые обязательства по данным компании

Соотношение долг/EBITDA

Кстати, непосредственно долговая нагрузка корпоративного центра также растет, и впереди нас ждут огромные погашения долгов. О чем это говорит нам?

Долги корпоративного центра АФК "Система" по данным компании

Это говорит нам о том, что компания будет доить своих "дочек" в ближайшие годы. Впереди принятие новой дивидендной политики МТС, где, как я полагаю, не стоит ждать минимального дивиденда ниже 30 рублей на акцию.

И ладно б единственной проблемой были долги компании... Как по мне, проблемы здесь вот какие:

1)1 проблема. Вы, будучи акционером, чувствуете отдачу от компании? Дивиденды просто копеечные, а назвать "Систему" компанией роста у меня лично язык не поворачивается. Просто посмотрите, сколько классных компаний было выведено на IPO. А где с них отдача акционерам АФК? Непонятно...

2) 2 проблема - это непосредственное влияние на дочерние компании. Возьмем, допустим, Сегежу. Она позиционирует себя компанией роста. В принципе , судя по темпам роста, так оно и есть. Развивайся себе. Но тут появляется материнская компания и начинает выдаивать и требовать дивиденды сверх 100% ЧП даже. И акционерам АФК "Система" ничего не перепадает.

Кстати пару слов о дивидендах: за 2022 год предусмотрены 0,41 руб. на акцию, а за 2023 0,52 руб. на акцию. Чувствуете мощь?)

Итог

В общем, подводя итог, я провел небольшой SWOT анализ

Рост финансовых показателей притянут, но он все таки есть

И по итогу я , честно говоря, предпочту покупать дочерние компании, а не ждать какой то отдачи от самой АФК "Система".

Хотя стоит отдать должное, компания развивает реально очень интересные бизнесы, и за это ей большое спасибо и низкий поклон. Но акционером это компании я становиться не собираюсь)

Спасибо, что дочитали статью до конца

Подписывайтесь на ютуб канал , если интересны инвестиции в Россию. Там я разбираю российский фондовый рынок в целом и отчетности различных компаний)

https://www.youtube.com/c/Активныеинвестиции - ютуб канал

https://t.me/ActiveInvestitions - телеграмм канал

#Акции #афк «система» #активныеинвестиции