Вся представленная информация - личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Оценка взаимосвязи доходов, цены нефти и курса валюты
Публикация Минфином в начале июня очередного блока данных по нефтегазовым доходам дает достаточно информации для оценки влияния курса российской валюты и цены нефти на бюджет.
Необходимо учитывать, что параметры для расчета НДПИ публикуются по итогам каждого месяца, поэтому поступление средств в бюджет происходит с месячным лагом (майские поступления - результаты апрельского налога и т.д.).
Высокая доля нефтяных доходов в сравнении с газовыми, а также взаимосвязь между ценами позволяет сосредоточиться только на одном параметре - рублевой цене нефти. ФНС регулярно публикует информацию для расчета НДПИ, сводные данные можно посмотреть на сайте "КонсультантПлюс".
Линейная зависимость между ежемесячным объемом нефтегазовых доходов и рублевой ценой нефти наглядно видна из соответствующего графика. Отклонения связаны с особенностями расчета отдельных компонент (НДД, акциз и демпфер), а также значительными колебаниями газовых котировок в сравнении с нефтяными. Тем не менее линейное приближение достаточно хорошо описывает взаимосвязь.
Текущая оценка показывает, что изменение нефтегазовых доходов составляет около 24 млрд руб. на каждые 100 руб. стоимости нефти. Рост рублевой цены ведет к увеличению нефтегазовых доходов и наоборот.
Стоит иметь ввиду, что НДПИ уплачивается по фактическим объемам добытой нефти, поэтому наполнение бюджета будет зависеть не столько от размера экспорта, сколько от динамики добычи на месторождениях.
Используя доступные источники данных, каждый может самостоятельно проводить подобные оценки и использовать при принятии инвестиционных решений.
Математическая справка. Зависимость между размером ежемесячных нефтегазовых доходов и рублевой ценой нефти представляет собой простую линейную регрессию [нефтяные доходы] = k x [рублевая цена нефти] + b. Для подбора коэффициентов применялся метод наименьших квадратов. Результаты: k = 0,24, b = -498,37, R^2 = 0,98, средняя абсолютная погрешность 4,44%.
Продолжение: "Рубль и бюджет - промежуточные итоги. Часть 4". Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые публикации, и ставьте лайки...
Свежие публикации и актуальная информация в телеграм-канале SilenceAndMoney
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна. (с) Новик К.В., 2022
Источники:
- Минфин России: "Бюджет для граждан"
- Минфин России: "Федеральный бюджет"
- Минфин России: "Фонд национального благосостояния"
- Министерство экономического развития РФ: "Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2022 год и на плановый период 2023 и 2024 годов"
- Счетная палата РФ: "Заключение на проект бюджета - 2022"
- Система обеспечения законодательной деятельности (Государственная дума): "О федеральном бюджете на 2022 год и на плановый период 2023 и 2024 годов"
Предыдущие публикации:
- "Монетарный курс рубля как один из ориентиров"
- "Что рубль грядущий нам готовит?"
- "Рублевые думы"
- "Интересные факты о рубле"