STATE STREET CORP.
Тикер $STT
Еще одна инвестиционная компания, которая также просела последние полгода.
Смотрю квартальный отчет.
У них $4 трлн под управлением (-3% кк), и $42 трлн в депозитарном обслуживании (-5% кк).
На 4 июня их рыночная капитализация равна их собственному капиталу ($26.3 млрд).
NetDebt = $10 млрд
Квартальная выручка $3.08 млрд, прибыль $583 млн.
Структура выручки:
45% - сервисы для институционалов
17% - управление активами
16% - процентные доходы
Основные затраты это зарплата сотрудникам и поддержка инфраструктуры.
Операционный кэш $4.6 млрд, но похоже смотреть на него нет особого смысла. Год назад был минус $3.7 млрд. Дело в том, что у компании столько инвестиционных активностей, что несколько миллиардов туда сюда в рамках квартала ничего не значат.
Акций они не выкупали, а на дивы потратили $229 млн (40% прибыли).
У них тоже есть отток из продуктов с акциями, но за счет других продуктов суммарный приток $51 млрд.
Почему инвест-компании подешевели?
Чего все боятся?
Сами STT оценивают, что при падении рынка на 10% их комиссионная выручка просядет на 3-5%. Но комиссии - это только 60% доходов.
Например, процентные доходы выросли на 20% гг из-за повышения ставок, и еще вырастут.
Даже если рынок покажет минус 30%, выручка STT не должна потерять больше 15%.
Другое дело, что в отличие от TROW, у STT куча разных ценных бумаг на балансе, поэтому при серьезных потрясениях рынка с дефолтами, они могут потерять великие миллиарды.
Для сравнения, TROW и STT заработали за квартал почти одинаково $570-580 млн, а активы у первого $12 млрд, а у второго $322 млрд. Соответственно ROA в 20 раз отличаются.
STT, конечно, более мощный финансовый институт, но и рыночный риск в нём намного больше (на мой обывательский взгляд).