ПИК молчит о финансовых результатах. Все ли хорошо?

ПИК — самая крупная девелоперская и строительная компания России, включена в перечень системообразующих предприятий, работает преимущественно в Москве и области.

Что известно о бизнес-модели ПИКа?

Бизнес вертикально интегрирован. Компания все делает сама: от проектирования и производства строительных материалов до продвижения через собственный маркетплейс.

Помимо собственно строительства, ПИК занимается развитием и сопутствующих сервисов:

• ПИК-Брокер — сервис по продаже недвижимости на вторичном рынке;
• ПИК-аренда — сервис по долгосрочной аренде;
• ПИК.ПРО — связывает девелоперов и мастеров по отделке.

А с 2021 года компания запустила еще и производство собственной мебели.

Что с финансами ГК ПИК?

Опубликованы лишь операционные результаты за 2021 год. Согласно им, объемы реализации недвижимости снизились, но поступления денежных средств, напротив, возросли. Такая тенденция наблюдалась и у других компаний сектора.

А вот финансовых результатов по МСФО за прошлый год до сих пор нет. О планах публикации результатов за 1-й квартал 2022 года компания также молчит.

Однако недавно стало известно о дефолте по евробондам ПИКа, эту ситуацию мы подробно разбирали в отдельном посте.

Почему нет финансовых результатов?

Вероятно, это может быть связано с негативным эффектом от форвардного контракта. Ведь в 2017-2018 гг. ПИК заключил с банком ВТБ два беспоставочных форвардных контракта на акции ПИКа. Согласно им, если цена акций растет, у ПИКа прибыль, а если падает, возможен даже убыток. Вероятно, такая схема нужна была ВТБ в качестве залоговой, поскольку тот держит порядка 20% акций ПИКа, преимущественно в виде залогов по кредитам.

Итого за первое полугодие 2021 года компания ПИК учла почти 60 млрд рублей дохода в качестве переоценки по данным форвардам. Тогда ее акции стоили больше 1000 рублей, но сегодня — в районе 540 рублей.

Подобная ситуация вряд ли может принести реальные убытки компании, ведь еще в 2020 году акции компании имели примерно такую же цену. Однако форвард может разочаровать инвесторов и подпортить значения ряда мультипликаторов.

Рис. 1. Курс акций ПИК. Источник: tradingview.com

Еще одна из причин — возможное ухудшение результатов в первом квартале 2022 года. Ведь повышение ключевой ставки — это шок для всего строительного сектора:

• оно тормозит ипотечное кредитование, а у ПИК 76% ипотечных сделок;
• у всех застройщиков банковские кредиты с плавающей ставкой.

Тем не менее, сейчас ситуация уже изменилась в лучшую сторону: ключевая ставка снижена, а сектор получил всевозможные виды господдержки.

Что с операционной деятельностью Группы ПИК?

Об этом мы можем судить разве что по новостям. Они довольно позитивные:

1. Группа ПИК приобрела 4,8 га, принадлежавшие ранее Москворецкому пивоваренному заводу.
2. Компания до конца нынешнего года приступит к работам по строительству жилья на трех новых площадках в Петербурге.
3. Также она получила разрешение на строительство в Юго-Восточном административном округе Москвы четырех домов в составе нового жилого комплекса у метро «Волгоградский проспект».
4. А еще — разрешение на строительство в Западном административном округе Москвы первых пяти корпусов нового жилого комплекса в районе Очаково-Матвеевское.

Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев

InvestFuture.ru

#пик #гк пик #группа пик #топ застройщиков #застройщик