Друзья, всем привет!
Сегодня будет аналитический выпуск по доллару.
Упадет до 50 рублей или нет?
Относительно недавно, всего несколько месяцев назад доллар стоил 120 рублей, а накануне доллар стоил слегка больше 60 рублей и чуть раньше даже уже заходил ниже этой отметки. Волатильность дикая. Сейчас активно кричат про доллар по 50 рублей и даже по 30 рублей тоже много эмоциональных обоснований.
Думаю, что многим будет интересно узнать о том велики ли шансы доллара сходить к 50 рублям и при каких обстоятельствах это может все-таки произойти. Расскажу также почему в последние дни шансы на поход доллара в сторону 50 рублей подросли. Полагаю, понятно, что в текущих условиях прогнозы делать крайне сложно, тем не менее, я понимаю, что многие нуждаются в каких-то логичных ориентирах. Поэтому постараюсь прояснить этот вопрос.
Сначала есть смысл посмотреть на график курса доллара и понять, что конкретно обуславливает на данном этапе такую курсовой динамику. Очевидно, что произошло уже очень заметное укрепление рубля и даже виден отскок вверх. Известно, что кроме всего прочего рубль сейчас поддерживается ограничительными мерами от центрального банка Российской Федерации. ЦБ смягчает эти ограничительные меры особенно в последнее время, но некоторые и важные пока еще остаются. Ключевая действующая ограничительная мера - это обязательные продажи 50 процентов валютной выручки экспортерами. Есть и другие ограничения, например, на трансграничное хождение валюты, в том числе наличной. Именно подобные ограничения позволили ЦБ в свое время довольно эффективно остановить стремительную девальвацию рубля. Мы это наблюдали на самом пике курса доллара. Тем не менее смотря на оставшиеся ограничения курс доллара сейчас определяется в основном балансом потоков валюты от импортеров и экспортеров, а с помощью оставшихся ограничений ЦБ пытается немного как бы подрегулировать этот курс. На данном этапе финансовые власти оставляют себе инструменты для воздействия на курс, если понадобится.
И в связи с этим всем есть смысл акцентироваться на важной импортной составляющей актуального баланса курсообразования. На практике получается, что сейчас до сих пор поток импорта не может восстановиться хотя бы до более-менее значительных уровней. Уже и про параллельный импорт сказано много, но импорт остается сильно ограничен санкциями и логистическими затыками, поэтому доллар до сих пор мало кому нужен.
Действительно спрос на безналичную валюту, а это касается и евро, сейчас до сих пор ограничен. Именно такой вот расклад в балансе импортных и экспортных валютных потоков и создает перекос в сторону укрепления рубля. Несмотря на недавнее повышение ключевой ставки и ослабление валютного регулирования после которых и был зафиксирован тот самый заметный отскок курса доллара вверх фундаментально мало что изменилось с точки зрения баланса экспорта-импорта. Если импорт начнет-таки устанавливаться, хоть параллельный, хоть какой, то курсовая динамика может стать обратной. А пока санкции, логистические ограничения и так далее сильно тормозят восстановления импорта, в то время как экспортная курсовая составляющей пока сильно пострадать от санкций еще не успела. И даже недавнее частичное эмбарго на российскую нефть от Евросоюза не сможет быстро и резко повлиять на входящие экспортные потоки нефтедолларов в страну. А цена на нефть от угрозы эмбарго поднялась уже довольно-таки заметно. Именно эти события, связанные с эмбарго и увеличили вероятность того, что курс доллара будет иметь-таки шансы на второе дно. Проще говоря тормозное восстановление импорта и временно увеличившийся экспорт от новостей по эмбарго усилят давление на курс доллара в ближайшей перспективе. Это может развиваться даже несколько недель. Вероятность не низкая. Но могут усилиться проблемы со страхованием российских нефтяных танкеров. Такие проблемы уже возникали около месяца назад и теперь эта ситуация может стать массовой, так что риски быстрого снижения экспорта тоже присутствуют.
Ну а позже отказ от российской нефти все же начнет сказываться. Дополнительно. может и цена на нефть также успокоиться. Кстати надеюсь понятно, что со временем и динамика по продажам газа в Европу будет тоже негативной. Пока Европа не готова обходиться без российского газа и это будет особенно очевидно в начале зимы, а потом российские объемы начнут постепенно замещать другими поставками.
Перехожу к конкретике по теме статьи, то есть про 50 рублей за доллар. 50 рублей за доллар может стать реальностью, но похоже только в начале лета будет, совсем не обязательно что шанс реализуется. Но потом шансы будут уменьшаться. Однако действительно такое может произойти если импорт так и не начнет заметно прирастать, а центральный банк, сняв все возможные ограничения с валютного рынка не захочет покупать валюту как он делал это ранее по бюджетному правилу. Сейчас бюджетное правило не работает, и валюта не уходит в ФНБ, почти не выводятся с рынка. Смысла копить валюту у властей пропал вместе с блокировкой части золотовалютных резервов. И вот если не будет изобретено какое-то временное «бюджетное правило» в период существенных проблем с импортом, то курс доллара способен уйти в сторону 50 рублей и даже ниже. Вероятность в реализации рассмотренного сценария, то есть снижение курса доллара в сторону 50 рублей не очень высокое, но все же присутствует.
Тут важно помнить ключевое: финансовым властям такой расклад точно не нужен из-за трудностей с наполнением бюджета, да и проблему у основных экспортеров - тоже ни к чему. В общем посмотрим. ЦБ явно что-то будет делать с курсом доллара, если он продолжит падать. Мы уже видели, что при уровнях ниже 60 рублей ЦБ активно начал поддерживать доллар словами и делами. Ну и стоит напомнить, что многое будет зависеть еще и от геополитики, а не только ЦБ и восстановления импорта.
