Привилегия выпускать деньги — синоним экономической власти. В Китае — родине первых в мире бумажных денег — валюты, выпущенные частными купцами и провинциальными правительствами, конкурировали друг с другом вплоть до первой половины XX века. Конец этому положило появление центральных банков, которым была предоставлена исключительная привилегия выпускать законную валюту.
Сегодня деньги служат одновременно единицей счета, средством обмена и показателем стоимости. Но цифровые технологии могут привести к разделению этих функций, поскольку некоторые формы частных цифровых денег, включая криптовалюты, набирают небывалую популярность. Этот сдвиг может ослабить доминирование денег центробанков и вызвать новую волну валютной конкуренции.
Для многих наличные уже представляются анахронизмом. Китай, Япония и Швеция экспериментируют с цифровыми валютами центральных банков (CBDC) — электронными версиями банкнот и монет. Некоторые страны рассматривают CBDC как способ расширения свобод граждан — дескать, даже те, у кого нет банковских счетов или кредитных карт, получат доступ к безопасной цифровой платежной системе. Другие используют CBDC для повышения эффективности и стабильности цифровых платежных систем. Например, шведская система e-krona предлагается в качестве запасного варианта на случай, если платежная система, управляемая частными компаниями, даст сбой.
Появилось также новое поколение криптовалют, обещающее исправить многие недостатки биткоина — стабильные монеты (стейблкоины). Их стабильная стоимость обеспечивается запасами долларов США или других надежных фиатных валют. Но в отличие от биткоина, который полностью децентрализован, они требуют подтверждения транзакций учреждением-эмитентом — это может быть банк, корпорация или просто онлайн-организация (но с высоким уровнем доверия). Впрочем, крах стейблкойна UTC показывает их не такую уж надежность.
Как будет выглядеть мир денег через пять или десять лет? Мы можем представить себе общество, в котором многие люди держат цифровые кошельки со смесью денег на традиционных банковских счетах, стейблкоинов, управляемых частными компаниями, и, возможно, одного или нескольких CBDC. Но, опять же, никто не знает, насколько хорошо будут сосуществовать стейблкоины и CBDC.