Поскольку многие светила мира криптовалют сейчас присоединились к элите в Давосе, путешествующей по миру, а игроки, пострадавшие от краха коиптовалютного рынка, мучаются бессонными ночами, регуляторам пора задуматься о реальном влиянии следующего криптоцикла бумов и спадов.
Финтех- и крипто-приложения очень быстро распространились на цифровые наличные, кредиты и сложные продукты, которые могут показаться такими же простыми в использовании, как кредитная карта, которую отправляют по почте. Это создало финансовые каналы, выходящие далеко за рамки простой покупки Биткоин или NFT обезьян: платформы децентрализованного финансирования (DeFi) предлагают инвесторам криптодоходность в размере 8-10%. Некоторые, в свою очередь, финансируют стартапы по всему миру, не касаясь банков.
Крипто-индустрия быстро сталкивается с реальной экономикой
В эти времена рыночного стресса вознаграждения, оказавшиеся неустойчивыми, уступили место беспорядочному каскаду потерь, что подчеркивает огромную проблему, стоящую перед политиками, некоторые из которых признают, что они проиграли в крипто-сфере.
Криптовалютные фонды в настоящее время выводятся с децентрализованных финансовых платформ, даже тех, которые обеспечены реальными активами. Один проект, предлагающий доходность в размере 8% по токенизированному долгу, выпущенному французским кредитором Bling, пострадал от “массовых” погашений, превышающих его доступные денежные средства и кредитную линию от спонсоров венчурного капитала. Для инвесторов в этот проект это означает потенциальное ожидание месяцами, для того, чтобы вернуть свои деньги. Из главной мотивацией для инвестирования в первую очередь было бесплатное вознаграждение в виде токенов, которое с тех пор испарилось.
Между тем, на другом конце цепочки кредитование конечного потребителя также наткнулось на бетонную стену. Bling приостановила выдачу наличных в апреле, поскольку регулирующие органы приняли жесткие меры в отношении этого сектора. Одна группа защиты прав потребителей оценила стоимость мгновенного месячного займа Bling как эквивалентную годовой процентной ставке в размере 128% с учетом комиссионных.
Такой небольшой проект, обеспеченный залогом, как этот, спешащий продать активы, очевидно, ничто по сравнению с крахом Terra стоимостью 60 миллиардов долларов. Но это показывает нам, почему регулирующие органы нервничают по поводу будущих рисков для финансовой системы.
Эти бесплатные вознаграждения и высокие доходы потрясают людей, которые, возможно, меньше всего могут себе это позволить. Данные Европейского центрального банка показывают, что владение криптовалютой имеет U-образную форму, при этом, по статистике, люди с высшим и низшим доходом чаще владеют криптовалютой, чем те, кто находится по середине.
Связи с финансовой системой растут по мере того, как венчурные фонды и банки стремятся извлечь выгоду из разрушительного потенциала криптовалют — Societe Generale SA интересуется кредитами DeFi, в то время как другие запускают стабильные монеты. “В сообществе инвесторов существует очень широкое понимание того, что нужно действовать осторожно”, — говорит экономист Эсвар Прасад, автор книги ”Будущее денег".
Крипторынки сегодня скромны по размерам по сравнению с другими мировыми гигантами — текущая общая стоимость, зафиксированная в DeFi, составляет около 100 миллиардов долларов, или около одной шестой от общего объема венчурных инвестиций в прошлом году, — но как может выглядеть пара взрывов крипто-кредитования в будущем, если сектор продолжит расти с той же скоростью? Гонка за продажей активов для погашения крипто-платежей может иметь огромные побочные эффекты, особенно если управлять ими алгоритмически с помощью смарт-контрактов. Сейчас всё чаще проводятся параллели с рынком низкокачественных ипотечных кредитов, который вызвал глобальный финансовый кризис в 2008 году.
“Хотя риски в настоящее время невелики, они могут значительно возрасти, если платформы начнут предлагать услуги реальной экономике, вместо того, чтобы оставаться ограниченными крипто-вселенной”, - заявил Европейский Центральный Банк на прошлой неделе, отметив, что крипто-кредит на платформах DeFi вырос в 14 раз только за 2021 год!
Основатели и финансисты платформ DeFi говорят, что обслуживание реального бизнеса по-прежнему является хорошей новостью для крипто-мира. Алгоритмическое управление проектами и сокращение бумажной волокиты означает повышение эффективности и доступ к капиталу, утверждают они, и создает полезную инфраструктуру так, как прошлые рыночные пузыри построили железные дороги и Интернет.
Возможно. Но это также деятельность, похожая на банковскую, которая, возможно, нуждается в бОльшем регулировании, подобном банковскому. Они часто связаны со сложными финансовыми структурами, объединяющими несколько компаний, с небольшим количеством средств защиты и довольно высоким риском для контрагентов. И они являются частью более широкого стремительного распространения финтех-кредитования, которое ещё предстоит должным образом протестировать в условиях экономического спада. Вместо скоростного поезда это может больше походить на “теневой банкинг”, — говорит финтех-инвестор Питер Лугли.
Вероятнее всего, в скором времени мы увидим, что к части этой деятельности будет привлечено больше внимания в результате институционального и регулятивного контроля: возможно, следующим шагом будет то, что такие компании, как Bling, будут вести себя больше как обычные банки, а кредитные платформы DeFi будут включать более централизованные крупные фонды. Но, учитывая, что животный дух имеет тенденцию возвращаться, регулирующие органы будут знать, что с этого момента управлять рисками будет только сложнее.
Как вы считаете, каким образом правительства стран будут пытаться контролировать и регулировать децентрализованные финансы? Не забывайте подписываться, ставить лайки и делиться своим мнением в комментариях🔥
